摘要： 進(jìn)入11月，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與股市回暖的利好政策加碼發(fā)力。11月8日，滬深交易所發(fā)布了優(yōu)化再融資的具體措施，重在進(jìn)一步嚴(yán)格再融資監(jiān)管，把握好再融資節(jié)奏，突出扶優(yōu)限劣。隨后，11月10日...

進(jìn)入11月，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與股市回暖的利好政策加碼發(fā)力。11月8日，滬深交易所發(fā)布了優(yōu)化再融資的具體措施，重在進(jìn)一步嚴(yán)格再融資監(jiān)管，把握好再融資節(jié)奏，突出扶優(yōu)限劣。隨后，11月10日，***就修訂《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》公開征求意見，旨在進(jìn)一步強(qiáng)化首發(fā)企業(yè)信息披露監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

申銀萬國(guó)期貨研究所股指分析師賈婷婷在接受期貨日?qǐng)?bào)記者訪時(shí)表示，滬深交易所本次發(fā)布再融資優(yōu)化舉措，是對(duì)8月27日***發(fā)布的《***統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》的進(jìn)一步明確，重在進(jìn)一步嚴(yán)格再融資監(jiān)管，維護(hù)好市場(chǎng)活力。

“可以看到的是，2023年以來，國(guó)內(nèi)股指振蕩走弱，成交量也明顯減少，市場(chǎng)信心稍顯不足，但I(xiàn)PO和再融資的數(shù)量和規(guī)模仍然保持較高的速度，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金造成一定壓力。截至10月底，A股全年融資總額達(dá)到1.02萬億元，去年同期為1.38萬億元，雖然IPO融資額下降，但仍領(lǐng)跑全球市場(chǎng)。從IPO融資額角度，上交所和深交所分別位居全球第一和第二大證券交易所?！辟Z婷婷表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)市場(chǎng)行情較弱的時(shí)候，政策上往往會(huì)放慢IPO和再融資的進(jìn)程，從而緩解二級(jí)市場(chǎng)資金壓力，充分考慮投資端和融資端，進(jìn)一步平衡一二級(jí)市場(chǎng)。

海通期貨股指期貨分析師許青辰表示，再融資新政的核心內(nèi)容包括：限制破發(fā)、破凈情形上市公司再融資；嚴(yán)控連續(xù)虧損企業(yè)的融資間隔期；財(cái)務(wù)性投資比例較高的上市公司，須相應(yīng)調(diào)減本次再融資募集資金金額；從嚴(yán)把關(guān)前募資金使用以及嚴(yán)格把關(guān)再融資募集資金主要投向主業(yè)的相關(guān)要求。根據(jù)本次新增的破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損相關(guān)的監(jiān)管要求，醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備等行業(yè)再融資項(xiàng)目受限的上市公司數(shù)量可能較多，而銀行、非銀金融、石油石化、醫(yī)藥生物、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)可能受限的市值規(guī)模較大。

從對(duì)資金面的影響來看，許青辰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，再融資是A股市場(chǎng)的資金流出項(xiàng)，歷史上，若再融資速度顯著放緩，則一定程度上有助于A股市場(chǎng)資金面的改善。再融資規(guī)則的進(jìn)一步優(yōu)化是針對(duì)“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”定調(diào)的重要舉措，對(duì)促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展、改善投資者中長(zhǎng)期投資回報(bào)預(yù)期、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、維護(hù)市場(chǎng)良好生態(tài)環(huán)境、更好發(fā)揮資本市場(chǎng)融資和定價(jià)功能均具有積極意義。

值得注意的是，自8月27日***優(yōu)化再融資監(jiān)管安排政策發(fā)布以來，A股IPO和再融資進(jìn)程明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，9月和10月，A股募資數(shù)量和規(guī)模環(huán)比和同比均大幅減少，其中金額下降幅度超過60%。

10月底以來，賈婷婷表示，市場(chǎng)行情也有所好轉(zhuǎn)，A股主要指數(shù)觸底反彈，股指期貨由貼水轉(zhuǎn)為升水，表明市場(chǎng)情緒改善。與此同時(shí)，股指期權(quán)隱含波動(dòng)率中樞下移，表明市場(chǎng)認(rèn)為未來并不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的大幅下跌行情。

“利好政策在短期內(nèi)能夠緩解市場(chǎng)資金壓力，但從更長(zhǎng)期的角度考慮，股市表現(xiàn)主要由基本面和流動(dòng)性決定。”賈婷婷認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)，基本面對(duì)股指具有一定支撐，隨著市場(chǎng)信心的恢復(fù)，企業(yè)盈利有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。另外，政策加碼發(fā)力，活躍資本市場(chǎng)的意圖濃厚。當(dāng)前A股的估值水平對(duì)于中長(zhǎng)線資金來說，建倉(cāng)的性價(jià)比較高。