摘要： 　　作者： 王方然　　深圳新晉寶媽媽圓圓（化名）最近將赴港買保險(xiǎn)列上了日程，她提前聯(lián)系了多家港險(xiǎn)代理人，反復(fù)比較了兩三輪，最后決定給1歲多的孩子購(gòu)買某款長(zhǎng)期限儲(chǔ)蓄險(xiǎn)?！　?duì)圓圓...

　　作者： 王方然

　　深圳新晉寶媽媽圓圓（化名）最近將赴港買保險(xiǎn)列上了日程，她提前聯(lián)系了多家港險(xiǎn)代理人，反復(fù)比較了兩三輪，最后決定給1歲多的孩子購(gòu)買某款長(zhǎng)期限儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。

　　對(duì)圓圓而言，選擇香港保險(xiǎn)主要還是為了追求較高的紅利。最近在她周圍的社交平臺(tái)、朋友圈中，不少香港保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)聲稱長(zhǎng)期回報(bào)率可超過(guò)7%，而在內(nèi)地存款、保險(xiǎn)收益率處于下行周期的時(shí)候，這一利率似乎頗具誘惑性?！半m然風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，但有機(jī)會(huì)博一博長(zhǎng)線高額收益?！彼嬖V記者。

　　事實(shí)上，與圓圓有類似經(jīng)歷的人有很多。近期以來(lái)，內(nèi)地赴港買保險(xiǎn)再掀一輪小高峰。根據(jù)香港保監(jiān)局公布最新的數(shù)據(jù)，今年上半年，內(nèi)地訪客赴港投保保費(fèi)319億港元，同比大幅上升58倍。

　　但在赴港購(gòu)買保險(xiǎn)再掀***、演示利率節(jié)節(jié)攀升背后，記者發(fā)現(xiàn)目前香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的保證收益占比并不高，占據(jù)收益“半壁江山”的是非保證紅利，具有一定不確定性。同時(shí)，有多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，內(nèi)地赴港購(gòu)買保險(xiǎn)者在健康申報(bào)、適用法律等方面存在差異，因此建議投資者切勿盲目跟風(fēng)，購(gòu)買需根據(jù)自身實(shí)際需求。

　　收益率達(dá)7%僅是少數(shù)情況

　　近期以來(lái)，香港不少保險(xiǎn)產(chǎn)品的演示收益率開始節(jié)節(jié)攀升，部分產(chǎn)品宣稱預(yù)期年化收益率可以達(dá)到6%，甚至超過(guò)7%。

　　第一財(cái)經(jīng)記者針對(duì)市場(chǎng)上幾家主流保險(xiǎn)公司調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，目前香港市場(chǎng)上的確有多款熱門儲(chǔ)蓄險(xiǎn)或終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)期收益率可以達(dá)到6%以上，但如要達(dá)到6%以上的預(yù)期收益率均需要投保時(shí)間達(dá)40年，而7%以上的預(yù)期收益率，保單的年限則需高達(dá)百年。

　　以香港頭部險(xiǎn)企的某款多元貨幣產(chǎn)品為例，該款產(chǎn)品需在前5年分批次繳納保險(xiǎn)費(fèi)用，而保單存續(xù)時(shí)間越，保證收益率和預(yù)期收益率就越高。如在投保第10年選擇退保，則保證收益率利率僅為-3.52%，預(yù)期收益率為1.96%；而如果選擇在20年退保，保證收益率和預(yù)期收益率則分別為0.15%、5.35%；選擇在40年退保時(shí)候，預(yù)期收益率才可突破6%，選擇在100年退保時(shí)預(yù)期收益率可突破7%。

　　不過(guò)值得注意的是，記者從部分香港保險(xiǎn)公司代理人處獲悉近期確有部分產(chǎn)品調(diào)高預(yù)期利率。某香港頭部險(xiǎn)企工作人員展示的某款儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率調(diào)整表顯示，該產(chǎn)品的預(yù)期收益利率被全線調(diào)高，15~30年保單年度的預(yù)期收益率漲幅最大，在24BP~61BP，其中20年保單預(yù)期收益率從4.74%調(diào)整到5.35%，上漲61BP。而與此同時(shí)，保證利率基本全線“按兵不動(dòng)”。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，香港的部分分紅險(xiǎn)產(chǎn)品此前的預(yù)期收益率高于內(nèi)地，主要與投資時(shí)限、投資標(biāo)的有關(guān)。一方面，穿透底層投資來(lái)看，港險(xiǎn)的投資范圍限制較少，海外市場(chǎng)債券、股票等，因此預(yù)期收益率、演示收益率通常也會(huì)較高；另一方面，許多港險(xiǎn)購(gòu)買周期及回本周期相對(duì)較長(zhǎng)，可通過(guò)長(zhǎng)期限投資“熨平”波動(dòng)。

　　在他看來(lái)，近期以來(lái)部分險(xiǎn)企調(diào)高演示利率或與投資標(biāo)的收益“增厚”有關(guān)。記者梳理了目前香港頭部幾家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)海外債券在香港險(xiǎn)企業(yè)投資底層資產(chǎn)中占據(jù)“半壁江山”，近期以來(lái)美債收益率走高就使得部分險(xiǎn)企的投資收益進(jìn)一步“增厚”。

　　以保誠(chéng)保險(xiǎn)（02378.HK）為例，根據(jù)年報(bào)，截至2022年12月31日，該公司的亞洲及非洲保險(xiǎn)分紅業(yè)務(wù)金融投資總額為848.42億美元，其中***債券、公司債券、資產(chǎn)抵押債券等債務(wù)證券總額約489.59億美元，占比為57%。而在***債券中，美國(guó)***債券占比最高，金額達(dá)到199.83億美元。

　　不過(guò)香港某保險(xiǎn)公司代理人Linda（化名）告訴記者，目前市場(chǎng)預(yù)期收益率上調(diào)并非普遍現(xiàn)象。一般而言，預(yù)期收益率會(huì)基于精算師對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)判、對(duì)歷史經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)而進(jìn)行調(diào)整，并不一定與短期收益波動(dòng)直接掛鉤。之前香港此類長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的利率也能達(dá)到6%以上。

　　此外，今年以來(lái)美元仍處加息周期，在聯(lián)系匯率制度下，港元利率基本跟隨美元。自2022年3月開始至今，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息11次，當(dāng)前聯(lián)邦基準(zhǔn)利率已上調(diào)至5.25%~5.5%。香港金融管理局2022年將基準(zhǔn)利率從0.5%上調(diào)至4.75%，2023年1月~8月，進(jìn)一步上調(diào)至5.75%。在一定程度上也為香港保險(xiǎn)的演示利率上行提供支撐。

　　行業(yè)不斷擴(kuò)張

　　香港保險(xiǎn)演示利率節(jié)節(jié)攀升，疊加國(guó)內(nèi)存款、保險(xiǎn)產(chǎn)品利率不斷走低下，赴港投保熱潮持續(xù)升溫。

　　根據(jù)香港保監(jiān)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年，內(nèi)地訪客赴港投保保費(fèi)319億港元，同比大幅上升58倍。其中，終身壽險(xiǎn)、危疾（險(xiǎn)）、儲(chǔ)蓄壽險(xiǎn)等產(chǎn)品是支撐業(yè)績(jī)飛躍的“主力軍”。以新單保單數(shù)統(tǒng)計(jì)，2023年1月到6月，終身壽險(xiǎn)、危疾（險(xiǎn)）、儲(chǔ)蓄壽險(xiǎn)三類產(chǎn)品合計(jì)占比91%。其中增長(zhǎng)最快的是終身壽險(xiǎn)，較去年同比增長(zhǎng)88倍；而危疾（險(xiǎn)）、儲(chǔ)蓄險(xiǎn)分別較去年增長(zhǎng)54倍、59倍。

　　“雖然購(gòu)買的險(xiǎn)種不同，但大部分內(nèi)地新增客戶都會(huì)關(guān)注分紅功能?！耙幻愀郾ｋU(xiǎn)從業(yè)人士告訴記者，近期以來(lái)內(nèi)地的存款產(chǎn)品利率、保險(xiǎn)產(chǎn)品利率經(jīng)歷多次調(diào)降，利率在3%以上的產(chǎn)品已屬少數(shù)。因此部分內(nèi)地客戶選擇赴港購(gòu)買保險(xiǎn)，并著重關(guān)注分紅在收益增厚、保額累加上的作用。

　　Linda工作時(shí)也發(fā)現(xiàn)，自通關(guān)以來(lái)，客戶就開始大量激增，基本沒(méi)有“淡季”，下半年簽訂大額保單的數(shù)量明顯較此前增多。而其中一些分紅型的產(chǎn)品銷量也持續(xù)走高。

　　行業(yè)火熱之下，各家保險(xiǎn)公司大力“招兵買馬”以期抓住高速發(fā)展的窗口期?！耙咔槠陂g，保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)人員流失較為嚴(yán)重。近期業(yè)務(wù)訂單量激增下，我們小組今年短時(shí)間內(nèi)人數(shù)從10人擴(kuò)招到20人。其中，對(duì)內(nèi)地客戶的熟悉程度是重要的篩選標(biāo)準(zhǔn)。”一名資深保險(xiǎn)代理人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。而在近日，香港保險(xiǎn)業(yè)的人才敞口對(duì)內(nèi)地亦在持續(xù)打開。香港特區(qū)成立的“香港人才服務(wù)窗口”與香港保險(xiǎn)業(yè)聯(lián)會(huì)合辦線上直播招聘會(huì)，針對(duì)大陸招攬保險(xiǎn)人才。

　　這種爭(zhēng)分奪秒“攬客”的急切也體現(xiàn)在保費(fèi)等優(yōu)惠活動(dòng)上。10月開始，不少險(xiǎn)企陸續(xù)推出新優(yōu)惠活動(dòng)或更新原有活動(dòng)，優(yōu)惠力度較此前進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　一類險(xiǎn)企用高額預(yù)繳優(yōu)惠利率“攬客”。以某頭部險(xiǎn)企為例，該公司10月活動(dòng)中，如在部分五年期交的產(chǎn)品中，選擇一次性繳納，可享5%保證特惠利率，相當(dāng)于45%的首年保費(fèi)。這也意味著，如投保一份5年保費(fèi)供款年期的產(chǎn)品，年繳保費(fèi)為20000美元。選擇一次性繳納后，折算來(lái)看合計(jì)可少付9081美元保費(fèi)。另一家險(xiǎn)企則在2023年9月20日~10月24日推出活動(dòng)，其間申請(qǐng)任何指定且提前繳付2個(gè)年度的保費(fèi)享受6%保證利息。還有另一類險(xiǎn)企則主推保費(fèi)回贈(zèng)。例如，某頭部險(xiǎn)企在第四季度購(gòu)買指定5年交產(chǎn)品，根據(jù)保費(fèi)繳納額度不同，回贈(zèng)8%~18%的保費(fèi)。

　　風(fēng)險(xiǎn)仍存

　　內(nèi)地赴港買保險(xiǎn)仍存在諸多不確定性。圓圓在比較多款香港保險(xiǎn)產(chǎn)品后發(fā)現(xiàn)，香港保險(xiǎn)預(yù)期收益只是演示收益，實(shí)際保證收益較低。而撐起高達(dá)6%收益率的則源于分紅收益，這部分收益率具有不確定性，能否達(dá)成視產(chǎn)品的投資情況而定。

　　“高收益、高流動(dòng)性、高安全性三者之間存在‘不可能三角’?！币幻谙愀塾形迥瓯ｋU(xiǎn)從業(yè)的代理人告訴記者，香港保險(xiǎn)產(chǎn)品雖然相較于內(nèi)地保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)性更高，但也可博取更大的收益。

　　她指出，香港儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)市場(chǎng)中，英式分紅型產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位，其設(shè)計(jì)一般分三層。第一是“保證紅利”，位于最底層，100%會(huì)支付。第二是“歸原紅利”（或者叫“復(fù)歸紅利”），源自債券和固定收益類資產(chǎn)的投資回報(bào)，這部分錢是非保證的，但公布后即獲保證。第三是“終期紅利”，只有在你去世或者退保時(shí)才能拆開。保險(xiǎn)公司每年也會(huì)公布產(chǎn)品的終期紅利，但對(duì)于退保者而言，這更類似于退保時(shí)的“盲盒”，拆開時(shí)才能確認(rèn)自己的最終收益。而通過(guò)保險(xiǎn)公司定期公布的分紅實(shí)現(xiàn)率（即實(shí)際分紅金額與購(gòu)買保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)建議書對(duì)應(yīng)的非保證金額的比率）指標(biāo)，則可以在一定程度上幫助購(gòu)買者預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　　不過(guò)記者查詢了各大保司披露的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，目前大多高預(yù)定利率的港險(xiǎn)產(chǎn)品，保證紅利比例不高、分紅實(shí)現(xiàn)率較為參差。

　　以上述提及的某頭部險(xiǎn)企的某款多元貨幣產(chǎn)品、共繳納75000美元為例，在保單年度達(dá)到第15年時(shí)，其保證金額僅為6.54萬(wàn)美元，保證收益率為-1.05%。預(yù)期收益率可達(dá)到3.76%，主要是由于非保證紅利（終期紅利）高達(dá)6.32萬(wàn)美元。而到保單年度達(dá)到30年時(shí)，保證收益僅為8.23萬(wàn)美元，非保證收益高達(dá)29.3萬(wàn)美元。

　　但目前市場(chǎng)上與非保證收益息息相關(guān)的分紅實(shí)現(xiàn)率表現(xiàn)差異較大，多數(shù)產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率在90%上下浮動(dòng)，部分產(chǎn)品會(huì)下探至60%，極少數(shù)會(huì)達(dá)到110%左右。上述代理人指出，收益的達(dá)成與保險(xiǎn)公司的投資能力、全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)息息相關(guān)?！懊考冶ｋU(xiǎn)公司投資團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成、策略都不一樣，有自建團(tuán)隊(duì)的，也有與外部機(jī)構(gòu)合作搭建策略團(tuán)隊(duì)的。但這兩種方式并無(wú)優(yōu)劣之分，最后還是靠成績(jī)來(lái)‘見真章’?！彼岬健?/p>

　　Linda也提及，分紅實(shí)現(xiàn)率也并不一定完全準(zhǔn)確，部分保險(xiǎn)公司在行情不同時(shí)會(huì)上調(diào)或者下調(diào)預(yù)期收益，并在此階段更新分紅實(shí)現(xiàn)率，根據(jù)下調(diào)后的預(yù)期收益率計(jì)算的分紅實(shí)現(xiàn)率對(duì)此前購(gòu)買的用戶而言或許會(huì)“虛高”。

　　值得注意的是，除收益具有較大不確定性外，內(nèi)地赴香港購(gòu)買保險(xiǎn)還面臨多重問(wèn)題。

　　一方面，按照香港法例41章保險(xiǎn)公司條例相關(guān)規(guī)定，在香港獲授權(quán)之保險(xiǎn)公司，在香港推薦人壽保險(xiǎn)屬合法，不論銷售對(duì)象是香港本地人士、外國(guó)人士或內(nèi)地人士。保險(xiǎn)簽署地在香港為合法保單，簽署地在香港境外為非法保單。這也意味著，如需購(gòu)買合法的香港保單，則需要親自前往香港進(jìn)行購(gòu)買。同時(shí)，如產(chǎn)生***需聘請(qǐng)香港律師，整體的***成本較高。

　　另一方面，香港保險(xiǎn)的健康申報(bào)環(huán)節(jié)與內(nèi)地均有一定差別。和內(nèi)地更偏重“有限告知”的申報(bào)方式不同，記者從多位香港保險(xiǎn)代理人處獲悉，香港保險(xiǎn)實(shí)行的申報(bào)制度更類似于無(wú)限告知，遵循最高誠(chéng)信原則。如在健康申報(bào)環(huán)節(jié)中存在未如實(shí)告知項(xiàng)，且有相應(yīng)醫(yī)療記錄證明未如實(shí)告知、違反誠(chéng)信原則，則可能有拒賠風(fēng)險(xiǎn)?！跋愀郾ｋU(xiǎn)一般是‘嚴(yán)核保、寬理賠’，核保環(huán)節(jié)會(huì)相對(duì)嚴(yán)格，但理賠上較為人性化，對(duì)疾病種類的限制較為寬松。”Linda告訴記者，香港保險(xiǎn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、理賠流程、申報(bào)機(jī)制上與內(nèi)地存在較多差異，一般建議客戶要有系統(tǒng)性了解后再入手。