摘要： 　　炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！　　來源：梧桐樹下V　　10月30日晚上，上交所公布對河北晶禾電子技術(shù)股份有限公司科創(chuàng)板IPO終止審...

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！

　　來源：梧桐樹下V

　　10月30日晚上，上交所公布對河北晶禾電子技術(shù)股份有限公司科創(chuàng)板IPO終止審核的決定，直接原因是公司及保薦機(jī)構(gòu)民生證券撤回申報/保薦。公司IPO申報早在2021年12月27日獲得受理，迄今只完成了首輪問詢回復(fù)，只公布了2版招股說明書。

　　一、業(yè)績比較單薄

　　公司自成立以來一直致力于衛(wèi)星導(dǎo)航相關(guān)系列產(chǎn)品及微波通信相關(guān)系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品及服務(wù)圍繞北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)應(yīng)用開展，配套服務(wù)于各類裝備及平臺的定位、導(dǎo)航、通信及其抗干擾應(yīng)用。2019年、2020年、2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為9444萬元、13076萬元、17840萬元，扣非歸母凈利潤分別為2261萬元、4010萬元、5727萬元。

　　二、軍品收入占95%以上，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)賬面余額占營收比例超過135%，2021年末對一客戶計提大額壞賬準(zhǔn)備

　　招股書披露：報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品及應(yīng)用市場為軍品及軍品市場，軍品收入占到公司營業(yè)收入的?95%以上。報告期內(nèi)，公司前五名客戶、銷售金額及占比、銷售內(nèi)容情況如下：

　　報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為 11，327.17 萬元、14，052.10 萬元和 20，549.80 萬元，應(yīng)收票據(jù)賬面余額分別為 2，6.43 萬元、5，374.26 萬元和3，535.92 萬元。2019年末、2020年末、2021年末，公司應(yīng)收賬款賬面余額及應(yīng)收票據(jù)賬面余額之和占各期營收的比例分別為148.50%、148.56%、135.01%，如此之高的比例，甚為少見。

　　單位：萬元

　　單純計算2019年末、2020年末、2021年末的應(yīng)收賬款賬面余額占2019年、2020年、2021年的營收，占別為119.95%、107.47%、115.19%，仍然很高。

　　招股書解釋：公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)賬面余額相對較大，主要與公司所處的軍工行業(yè)特點(diǎn)有關(guān)。一方面，公司下游客戶主要為各大軍工集團(tuán)下屬企業(yè)、科研院所及軍工相關(guān)配套單位，受預(yù)算撥款進(jìn)度、經(jīng)費(fèi)支付、付款審批流程等因素影響，該類軍工行業(yè)客戶銷售回款周期普遍較長。另一方面，由于公司從事的軍品業(yè)務(wù)配套層級相對較低，產(chǎn)業(yè)鏈中的下游廠商需根據(jù)其客戶結(jié)算情況以及自身資金情況向上游廠商付款，因此回款周期較大程度上受產(chǎn)品所處配套層級的影響；公司在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)所處的配套層級較低（一般處于四級及以后配套地位），從而一定程度上導(dǎo)致公司回款周期進(jìn)一步延長。

　　2021年末對客戶A007計提了大額壞賬準(zhǔn)備。

　　2021年末，對客戶A007按100%計提應(yīng)收票據(jù)壞賬準(zhǔn)備285.10萬元、按30%計提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備465.64萬元，合計計提壞賬準(zhǔn)備750.74萬元。

　　上表中所示票據(jù)為應(yīng)收商業(yè)承兌匯票，對應(yīng)客戶為 A007 下屬 A007-2，出票人為 A007，票據(jù)金額 285.10 萬元，出票日為 2021 年 5 月 28 日，到期日為 2022年 5 月 27 日。該票據(jù)在報告期期后出現(xiàn)了逾期情況，主要原因是出票人 A007受下游總體單位回款流程等因素影響，資金方面出現(xiàn)了一定程度的流動性困難，考慮到對應(yīng)客戶 A007 下屬 A007-2 償付能力較弱，因此公司基于謹(jǐn)慎性原則，對該筆應(yīng)收票據(jù)按照 100.00%的比例單項計提了壞賬準(zhǔn)備。截至本招股說明書簽署日，A007 就該筆票據(jù)已向公司回款 40.00 萬元。

　　三、2021年衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量同比大幅下降近40%

　　公司主營業(yè)務(wù)收入來自于衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品及微波通信產(chǎn)品，且衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品為主要來源。

　　2021年，衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入16456.99萬元，同比增長35.43%，占2021年營收的93.39%。但2021年衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品產(chǎn)量只有22091件，同比下降39.15%；2021年銷量為19394件，同比下降39.58%。

　　2021年在衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量大幅下降的同時，衛(wèi)星導(dǎo)航貢獻(xiàn)的收入同比增長35.43%，主要是單價大幅增長111%。

　　四、固定資產(chǎn)中設(shè)備凈值低

　　截至2021年末，公司電子設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、辦公設(shè)備凈值分別為708.20萬元、1.85萬元、93.71萬元，成新率分別為40.24%、7.68%、28.68%，三類設(shè)備合計凈值只有803.76萬元。設(shè)備凈值低說明公司生產(chǎn)環(huán)節(jié)技術(shù)含量不高。

　　五、實控人成傳湘2020年7月才從五十四所離職

　　公司前身有限公司成立于2010年5月，2016年2月整體變更為股份公司，目前總股本4000萬股。成傳湘、張彥玲夫婦直接及間接控制發(fā)行人 33.8%的股份，為公司共同實際控制人，梁廣軍、史劍鋒、燕官鋒分別持有發(fā)行人 15.6%、15.4%、15.2%的股份，均系發(fā)行人的創(chuàng)始股東，并擔(dān)任董事、高管等職務(wù)，與成傳湘、張彥玲簽署《一致行動協(xié)議》，協(xié)議有效期至 2026 年1 月 7 日；梁廣軍、史劍鋒、燕官鋒為成傳湘、張彥玲的一致行動人。實際控制人成傳湘、張彥玲及其一致行動人實際控制發(fā)行人 80%股份表決權(quán)。成傳湘任公司董事長、張彥玲任公司董事兼基建辦主任。一致行動人梁廣軍任公司董事、總經(jīng)理；一致行動人史劍鋒任公司董事、副總經(jīng)理；一致行動人燕官鋒任公司董事、技術(shù)總監(jiān)。

　　成傳湘于 1983 年起任職于中國電科第五十四研究所（以下簡稱五十四所），1998 年至 2001 年曾任中國電科下屬企業(yè)河北遠(yuǎn)東通信系統(tǒng)工程有限公司分公司副經(jīng)理（副處級），2006 年至 2020 年任職于五十四所待崗就業(yè)中心，每月領(lǐng)取相應(yīng)的基本工資及保密費(fèi)，2008 年至 2015 年歷任石家莊晶禾科技有限公司（2000 年設(shè)立，以下簡稱石家莊晶禾）總經(jīng)理、董事長并擔(dān)任法定代表人，2010 年至今出資設(shè)立發(fā)行人并在發(fā)行人處任職， 2020 年 7 月從五十四所離職、轉(zhuǎn)出社保公積金。

　　首輪問詢“問題1、關(guān)于實際控制人”要求解釋成傳湘直到2020年才從五十四所正式離職的原因。

　　六、首輪問詢主要問題