摘要： 　　來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)　　記者 吳敏 北京報(bào)道　　截至10月31日，A股五大上市險(xiǎn)企2023年三季報(bào)已悉數(shù)出爐?！　呢?fù)債端來(lái)看，前三季度，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保...

　　來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

　　記者 吳敏 北京報(bào)道

　　截至10月31日，A股五大上市險(xiǎn)企2023年三季報(bào)已悉數(shù)出爐。

　　從負(fù)債端來(lái)看，前三季度，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)五家上市險(xiǎn)企表現(xiàn)亮眼，合計(jì)攬收總保費(fèi)收入2.25萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.3%。

　　與負(fù)債端不同的是，由于投資端承壓，拖累凈利潤(rùn)大幅下滑。前三季度，五家上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1569.78億元，同比下降17.37%。

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者訪時(shí)表示，保險(xiǎn)公司投資端承壓來(lái)自于資本市場(chǎng)的低迷，尤其是股票市場(chǎng)的萎靡不振。但他認(rèn)為，明年保險(xiǎn)公司在投資端會(huì)取得不錯(cuò)的投資收益。

　　國(guó)泰君安非銀分析師劉欣琦亦指出，上市險(xiǎn)企三季度財(cái)報(bào)低于預(yù)期，主因并非是基本面遇到了問題，除了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則因素外，業(yè)績(jī)是符合預(yù)期的。但他認(rèn)為，保險(xiǎn)公司后續(xù)基本面仍將受到“報(bào)行合一”等更嚴(yán)厲監(jiān)管措施的影響，2024年負(fù)債端增速仍有一定不確定性。

　　負(fù)債端回暖

　　先來(lái)看五家上市險(xiǎn)企負(fù)債端的表現(xiàn)。前三季度，中國(guó)人壽保費(fèi)收入達(dá)5787.99億元，同比增長(zhǎng)4.5%；新單保費(fèi)達(dá)1966.56億元，同比增長(zhǎng)14.8%，其中，首年期交保費(fèi)為1059.82億元，同比增長(zhǎng)16.0%。新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)14.0%。

　　中國(guó)平安前三季度壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值335.74億元，可比口徑下同比增長(zhǎng)40.9%。同時(shí)，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入2355.38億元，同比增長(zhǎng)6.8%。新華保險(xiǎn)前三季度實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1429.11億元，同比增長(zhǎng)3.7%，其中長(zhǎng)期險(xiǎn)首年期交保費(fèi)220.31億元，同比增長(zhǎng)40.2%。

　　中國(guó)太保前三季度則實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入2047.75億元，同比增長(zhǎng)7.4%。其中，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)2226.25億元，同比增長(zhǎng)6.2%；新業(yè)務(wù)價(jià)值103.28億元，同比增長(zhǎng)36.8%。同期，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1484.55億元，同比增長(zhǎng)11.8%。

　　中國(guó)人保旗下的人保壽險(xiǎn)前三季度實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入913億元，同比增長(zhǎng)10.7%。其中，新單期繳保費(fèi)236億元，同比增長(zhǎng)43.7%。人保財(cái)險(xiǎn)前三季度實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4096億元，同比增長(zhǎng)7.5%，市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升。

　　對(duì)于上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)明顯回暖的原因，北京工商大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)研究院副秘書長(zhǎng)宋占軍向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示：“主要是因疫情平復(fù)后經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活的恢復(fù)，以及在理財(cái)產(chǎn)品收益率相對(duì)較低的背景下，以3.5%預(yù)定利率為代表的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品大賣，加之健康與養(yǎng)老問題日益為消費(fèi)者重視，推動(dòng)養(yǎng)老年金保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)快速發(fā)展?！?/p>

　　王國(guó)軍亦持相似看法，他告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)回暖的原因主要是預(yù)定利率3.5%的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品向預(yù)定利率3%以下切換，催化了一輪人身險(xiǎn)產(chǎn)品銷售爆發(fā)行情，同時(shí)也有銀保渠道保費(fèi)快速增長(zhǎng)和個(gè)險(xiǎn)人均產(chǎn)能提升等因素。”

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，隨著上市險(xiǎn)企陸續(xù)備戰(zhàn)“開門紅”，9月單月保費(fèi)收入較8月單月已經(jīng)有明顯提升。具體而言，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、平安人壽單月保費(fèi)收入環(huán)比增長(zhǎng)81.5%、40.8%、14.8%、10.2%、2.9%。在開門紅的助力下，上市險(xiǎn)企負(fù)債端增長(zhǎng)或?qū)⒀永m(xù)至四季度?！敖衲晁募径缺ｋU(xiǎn)公司的保費(fèi)收入總體上會(huì)有所增長(zhǎng)。”王國(guó)軍說(shuō)道。

　　招商證券分析師鄭積沙團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，受益于客戶旺盛的穩(wěn)健理財(cái)需求、儲(chǔ)蓄險(xiǎn)突出的產(chǎn)品力、更加充分的準(zhǔn)備周期、代理人澎湃的展業(yè)斗志、去年同期疫情達(dá)峰的低基數(shù)等多重利好，2024 年壽險(xiǎn)開門紅有望占據(jù)“天時(shí)地利人和”。

　　交銀國(guó)際非銀分析師萬(wàn)麗亦認(rèn)為，在存款利率下調(diào)的背景下，預(yù)定利率下調(diào)后的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)產(chǎn)品仍保持了相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。由于險(xiǎn)企開門紅準(zhǔn)備工作提前，以及同比基數(shù)較低，預(yù)計(jì)開門紅業(yè)績(jī)有望取得同比正增長(zhǎng)。

　　投資端承壓

　　與負(fù)債端的亮眼表現(xiàn)相反的是，前三季度，五家上市險(xiǎn)企投資端普遍承壓，進(jìn)而拖累凈利潤(rùn)大幅下滑。前三季度，五家上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1569.78億元，同比下滑17.37%。

　　作為首家披露三季報(bào)的上市險(xiǎn)企，中國(guó)人壽的業(yè)績(jī)受到市場(chǎng)高度關(guān)注。前三季度，該公司凈利潤(rùn)為162.09億元，同比下降47.8%。其中，第三季度凈利潤(rùn)僅為0.53億元，同比下滑99.1%。

　　對(duì)于凈利潤(rùn)下降的原因，中國(guó)人壽管理層在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上回應(yīng)稱，一方面是三季度投資收益較此前有下降，另一方面是受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響，去年的可比報(bào)表單邊用了IFRS17，沒有用IFRS9。同時(shí)，今年三季度股票市場(chǎng)持續(xù)低迷且結(jié)構(gòu)分化比較明顯，導(dǎo)致公司權(quán)益投資同比下滑。疊加低利率環(huán)境下固收類收益的下行，今年整體投資收益承壓，這也是保險(xiǎn)行業(yè)目前共同面對(duì)的難題。

　　中國(guó)人壽副總裁劉暉表示，作為長(zhǎng)期資金，某個(gè)季度的投資收益不能代表公司真是的投資管理能力。中國(guó)人壽會(huì)從長(zhǎng)期視角來(lái)評(píng)估投資情況，堅(jiān)守跨越周期的長(zhǎng)期投資策略。同時(shí)堅(jiān)持資產(chǎn)負(fù)債匹配原則，爭(zhēng)取發(fā)揮好長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)，維持長(zhǎng)期收益的穩(wěn)定性。

　　中國(guó)太保前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)231.49億元，同比下降24.4%。談及凈利潤(rùn)下滑的原因，中國(guó)太保集團(tuán)總精算師、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人張遠(yuǎn)瀚表示，主要原因是資本市場(chǎng)下行合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換的影響。

　　張遠(yuǎn)瀚解釋稱，由于2022年的會(huì)計(jì)報(bào)告未追溯新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS9，資本市場(chǎng)波動(dòng)的影響也未完全反映到利潤(rùn)上，同時(shí)，去年公司的投資收益還處于不低的水平，但由于2023年執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，資本市場(chǎng)波動(dòng)要完全體現(xiàn)在凈利潤(rùn)上，所以受資本市場(chǎng)持續(xù)下行影響，公司投資收益率低于去年同期水平。

　　除此之外，其余三家上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)均下滑。其中，新華保險(xiǎn)前三季度歸母凈利潤(rùn)為95.42億元，同比下滑15.5%；第三季度虧損4.36億元，同比下降120.7%。中國(guó)人保前三季度凈利潤(rùn)205.03億元，同比下降15.5%；第三季度凈利潤(rùn)6.22億元，同比下降89.6%。中國(guó)平安前三季度歸母凈利潤(rùn)為875.75億元，同比下降5.6%；第三季度凈利為177.34億元，同比下降19.6%。

　　對(duì)于行業(yè)利潤(rùn)普降的原因，一位保險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，今年以來(lái)，權(quán)益類市場(chǎng)單邊下跌，債券市場(chǎng)收益率中樞持續(xù)快速下降，非標(biāo)類資產(chǎn)荒。在這種環(huán)境下，本應(yīng)收縮負(fù)債業(yè)務(wù)規(guī)模，但行業(yè)在3.5%定價(jià)利率臨近終結(jié)的時(shí)候反而沖刺規(guī)模，由此加大了資產(chǎn)端配置難度，進(jìn)一步惡化經(jīng)營(yíng)狀況，同時(shí)加劇利差損風(fēng)險(xiǎn)。

　　“不少公司的大部分存量資產(chǎn)配置在城投和地產(chǎn)，有的公司超過七成。這些資產(chǎn)中，有的已經(jīng)暴雷，有的面臨展期降息，還有的也將在兩三年之內(nèi)到期。這使得保險(xiǎn)業(yè)行業(yè)性的投資收益率下降，將是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的大概率。”上述人士說(shuō)道。