摘要： 　　本文源自：財(cái)聯(lián)社　　券商三季報(bào)密集披露，單季凈利潤增速放緩明顯。　　截至10月27日，總計(jì)29家券商或上市主體披露2023年三季報(bào)，前三季整體表現(xiàn)尚可，但第三季度單季表現(xiàn)欠...

　　本文源自：財(cái)聯(lián)社

　　券商三季報(bào)密集披露，單季凈利潤增速放緩明顯。

　　截至10月27日，總計(jì)29家券商或上市主體披露2023年三季報(bào)，前三季整體表現(xiàn)尚可，但第三季度單季表現(xiàn)欠佳，28家可比數(shù)據(jù)券商或上市主體中，出現(xiàn)3家第三季歸母凈利潤虧損，包括國盛金控、哈投股份、興業(yè)證券；15家券商第三季凈利潤同比增速下滑，占比達(dá)53.57%；20家券商第三季凈利潤較二季度環(huán)比下滑，占比達(dá)71.43%。其中興業(yè)證券第三季歸母凈利同比、環(huán)比均出現(xiàn)盈轉(zhuǎn)虧。

　　賣方研究對(duì)券商四季度業(yè)績表現(xiàn)看好，基于去年同期較低的業(yè)績基數(shù)，以及彼時(shí)較差的債市回撤環(huán)境，預(yù)計(jì)今年證券行業(yè)凈利潤同比將有亮眼增速，板塊市場走勢也將有較好表現(xiàn)，近10年間券商股在第四季度有7次實(shí)現(xiàn)相對(duì)收益。

　　29家券商披露三季報(bào)

　　10月27日，新增15家券商或上市主體披露三季報(bào)，其中4家券商今年前三季度歸母凈利下滑，分別是第一創(chuàng)業(yè)（-3.67%）、華林證券（-57.24%）、東方財(cái)富（-5.8%）、興業(yè)證券（-11.2%）；歸母凈利顯著增長的有5家，分別是信達(dá)證券（50.09%）、財(cái)通證券（39.11%）、中原證券（103.12%），湘財(cái)股份、太平洋扭虧為盈。

　　今日新發(fā)布三季報(bào)的券商中有5家券商營收規(guī)模同比減少，分別是國信證券（-6.48%）、華林證券（-26.71%）、東方財(cái)富（-11.20%）、湘財(cái)股份（-38.31%）、華鑫股份（-19.29%），其中華林證券、東方財(cái)富的營收、凈利均出現(xiàn)雙降；營收規(guī)模同比增速超過兩成的券商有3家，分別是財(cái)通證券（39.78%）、興業(yè)證券（22.64%）、國聯(lián)證券（22.02%），此外，南京證券營收同比增15.87%。

　　對(duì)于營收、凈利潤雙降情況，東方財(cái)富表示，公司以財(cái)富管理業(yè)務(wù)為主，經(jīng)營業(yè)績與資本市場景氣度密切相關(guān)。2023年第三季度，滬深兩市成交額同比、環(huán)別下降14.2%、13.9%，在市場表現(xiàn)相對(duì)低迷時(shí)，公司業(yè)績表現(xiàn)仍相對(duì)穩(wěn)健。

　　面對(duì)市場的周期性波動(dòng)，東方財(cái)富持續(xù)加大科技研發(fā)投入，2023年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)7.9億元，同比增長10.5%，占營業(yè)總收入的9.3%，較去年同期提升1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　截至10月27日，披露今年三季報(bào)的券商或上市主體總數(shù)已達(dá)29家，目前前三季歸母凈利排名前五的券商分別是招商證券（64.02億元）、東方財(cái)富（62.1億元）、中信建投（56.91億元）、國信證券（48.74億元）、光大證券（43.58億元）；營收跨過百億的有5家，分別是中信建投（183.84億元）、招商證券（148.71億元）、國投資本（128.26億元）、浙商證券（126.22億元）、國信證券（124.43億元）。

　　29家券商或上市主體中23家前三季歸母凈利同比增速為正，增速下滑的有6家；18家券商營收同比增速為正，11家增速告負(fù)。

　　逾七成券商Q3增速環(huán)比下滑

　　就第三季單季業(yè)績來看，多家券商增長失速。

　　28家可比數(shù)據(jù)券商或上市主體中，3家第三季單季凈利潤陷入虧損，分別是國盛金控（-0.51億元）、哈投股份（-0.71億元）、興業(yè)證券（-2.15億元）；第三季歸母凈利潤超過10億元的有5家，分別是東方財(cái)富（19.84億元）、光大證券（19.66億元）、招商證券（16.75億元）、中信建投（13.84億元）、國信證券（12.84億元）。

　　業(yè)績同比增速方面，15家券商第三季凈利潤同比增速下滑，3家增速下滑較大，分別是中原證券（-82.2%）、東北證券（-57.1%）、第一創(chuàng)業(yè)（-77.44%），興業(yè)證券盈轉(zhuǎn)虧；6家券商第三季單季凈利潤同比增幅超過五成，分別是光大證券（51.41%）、國投資本（167.32%）、信達(dá)證券（61.62%）、華鑫股份（3.31%）、太平洋（190.96%）、湘財(cái)股份（143.90%）。

　　業(yè)績環(huán)比增速方面，20家券商第三季凈利潤較二季度環(huán)比下滑，7家券商環(huán)比下滑超過五成，分別是中銀證券（-58.04%）、西部證券（-54.28%）、國聯(lián)證券（-67.82%）、南京證券（-53.32%）、中原證券（-58.11%）、東北證券（-83．%）、第一創(chuàng)業(yè)（-93.14%），環(huán)比盈轉(zhuǎn)虧有2家，分別是國盛金控、興業(yè)證券。此外，環(huán)比增速較高的券商有4家，分別是華鑫股份（213.84%）、首創(chuàng)證券（86.27%）、華林證券（107.95%）、湘財(cái)股份（182.44%）。

　　賣方看好券商四季度業(yè)績表現(xiàn)

　　在第三季度單季普遍表現(xiàn)不佳的當(dāng)下，賣方研究對(duì)券商四季度及明年寄予厚望。

　　浙商證券認(rèn)為，展望2023年第四季度，預(yù)計(jì)兩融余額同比改善，債市出現(xiàn)類似2022年第四季度的大幅回撤的概率較低，證券行業(yè)凈利潤同比將有亮眼增速。在經(jīng)濟(jì)回暖、市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的情況下，證券行業(yè)四季度業(yè)績或?qū)h(huán)比持平或小幅增長。

　　浙商證券指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，第四季度券商股往往容易有較好的表現(xiàn)，2013年至2022年十年間，券商股有7次在Q4實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，7次實(shí)現(xiàn)相對(duì)收益。

　　方正證券認(rèn)為，回顧2023年，全年利潤有望同比增兩成，股權(quán)融資放緩以及歷史首次政策性降費(fèi)落地是行業(yè)兩大重要變化，預(yù)計(jì)券商板塊主營收入同比增9.1%，凈利潤同比增13.5%，投資收入改善仍是支撐板塊業(yè)績?cè)鲩L的主要因素，中性預(yù)測，2023年證券板塊利潤有望錄得20%左右增速。預(yù)計(jì)2024年行業(yè)整體利潤同比增16%。