摘要： 　　麥格理發(fā)布研究報(bào)告稱，予華潤(rùn)啤酒（00291）“跑輸大市”評(píng)級(jí)，考慮到銷量下降及啤酒業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)去杠桿化后，將2023及24年盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)6%及5%，目標(biāo)價(jià)由40.5港元下調(diào)...

　　麥格理發(fā)布研究報(bào)告稱，予華潤(rùn)啤酒（00291）“跑輸大市”評(píng)級(jí)，考慮到銷量下降及啤酒業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)去杠桿化后，將2023及24年盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)6%及5%，目標(biāo)價(jià)由40.5港元下調(diào)4%至39港元。

　　公司管理層認(rèn)為，有同業(yè)發(fā)生原料倉(cāng)受污染，影響行業(yè)銷量增長(zhǎng)，但10月是淡季且去年基數(shù)較低，故風(fēng)險(xiǎn)屬于可控，首十個(gè)月的銷量或有低單位數(shù)增長(zhǎng)，而上半年增幅為4.4%。喜力的勢(shì)頭仍在繼續(xù)，同比增逾40%。管理層認(rèn)為全年平均售價(jià)可能與高端化推動(dòng)的增長(zhǎng)保持一致。

　　該行提到，集團(tuán)并未為白酒業(yè)務(wù)訂立盈利目標(biāo)，因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)仍專注于品牌重塑。另外，管理層指，每年6億至7億元人民幣的無(wú)形資產(chǎn)攤銷將在未來(lái)20年持續(xù)進(jìn)行，但預(yù)計(jì)減損風(fēng)險(xiǎn)較小，因?yàn)榘拙圃?025年后將成為一項(xiàng)利潤(rùn)率非常高的業(yè)務(wù)。