摘要： 　　大和發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，上調(diào)申洲國(guó)際（02313）目標(biāo)價(jià)10%，從100港元至110港元，上調(diào)對(duì)其2024-2025年盈利預(yù)測(cè)4%-5%，受益于毛利率恢復(fù)加快以及銷(xiāo)量在預(yù)測(cè)范圍內(nèi)...

　　大和發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，上調(diào)申洲國(guó)際（02313）目標(biāo)價(jià)10%，從100港元至110港元，上調(diào)對(duì)其2024-2025年盈利預(yù)測(cè)4%-5%，受益于毛利率恢復(fù)加快以及銷(xiāo)量在預(yù)測(cè)范圍內(nèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。不過(guò)，對(duì)該公司2023-2025年每股盈利預(yù)測(cè)低于市場(chǎng)的2%-10%，原因是對(duì)毛利率的預(yù)計(jì)更加保守，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告中稱(chēng)，因應(yīng)申洲國(guó)際2023年第四季度的銷(xiāo)售增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁，大和相信公司的中國(guó)工廠的產(chǎn)能利用率已接近90%，符合預(yù)期。預(yù)計(jì)中國(guó)工廠利用率將進(jìn)一步恢復(fù)，到2024年中期達(dá)到95%，到2024年底達(dá)到100%左右，推動(dòng)毛利率進(jìn)一步擴(kuò)張。據(jù)保守預(yù)計(jì)，2024年毛利率為27.8%，2025年毛利率為28.5%。

　　該行預(yù)測(cè)，申洲國(guó)際的訂單將在2024年取得低雙位數(shù)的同比增長(zhǎng)，因?yàn)閲?guó)際運(yùn)動(dòng)服裝客戶(hù)的去庫(kù)存已基本完成，并且它們已經(jīng)開(kāi)始為新產(chǎn)品下訂單，而不是專(zhuān)注于出售舊庫(kù)存。另預(yù)計(jì)國(guó)際運(yùn)動(dòng)服飾客戶(hù)的訂單復(fù)蘇將推動(dòng)訂單量增長(zhǎng)約13%。大和認(rèn)為，去庫(kù)存最糟糕的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去，集團(tuán)將重回正軌，預(yù)計(jì)2024-2025年其主要客戶(hù)的市場(chǎng)份額將強(qiáng)勁增長(zhǎng)。