摘要： 　　美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)試圖控制聯(lián)邦住房貸款銀行的努力，可能會(huì)在美國(guó)金融體系中引發(fā)廣泛漣漪。有觀點(diǎn)認(rèn)為這將從美國(guó)融資市場(chǎng)抽走一股主要力量，從而增加銀行的成本?！　∵@是華爾街策略師得出的...

　　美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)試圖控制聯(lián)邦住房貸款銀行的努力，可能會(huì)在美國(guó)金融體系中引發(fā)廣泛漣漪。有觀點(diǎn)認(rèn)為這將從美國(guó)融資市場(chǎng)抽走一股主要力量，從而增加銀行的成本。

　　這是華爾街策略師得出的重要結(jié)論，此前美國(guó)聯(lián)邦住房金融局本周發(fā)布了一份報(bào)告，呼吁限制從該銀行獲得貸款。

　　所謂的聯(lián)邦住房貸款銀行（FHLB）成立于上世紀(jì)30年代，目的是為美國(guó)人購(gòu)房提供貸款融資。近幾十年來(lái)，F(xiàn)HLB的業(yè)務(wù)范圍穩(wěn)步擴(kuò)大，成為貸款市場(chǎng)的一個(gè)不可忽視的存在，有時(shí)其他銀行轉(zhuǎn)而向FHLB借入短期現(xiàn)金。在硅谷銀行、簽名銀行和第一共和銀行瀕臨倒閉之際，美聯(lián)儲(chǔ)向它們提供了大量貸款，突顯出該體系正在蠶食美聯(lián)儲(chǔ)作為最后貸款人的角色，這一角色受到了更嚴(yán)格的審視。

　　美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)目前正尋求確保銀行在面臨壓力時(shí)向美聯(lián)儲(chǔ)求助，而不是向FHLB求助。今年早些時(shí)候，由于擔(dān)心危機(jī)升級(jí)的儲(chǔ)戶紛紛提現(xiàn)，F(xiàn)HLB向銀行提供了大量資金。

　　道明證券美國(guó)利率策略主管戈德堡表示，限制FHLB的范圍，可能會(huì)導(dǎo)致銀行在危機(jī)時(shí)期囤積現(xiàn)金，因?yàn)橄蛎缆?lián)儲(chǔ)尋求緊急貸款會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。

　　“這一變化可能導(dǎo)致銀行在壓力時(shí)期囤積額外的流動(dòng)性，”他表示?！斑@可能會(huì)增加銀行的流動(dòng)性需求，并可能在壓力時(shí)期加劇市場(chǎng)波動(dòng)，因?yàn)殂y行將不愿迅速利用美聯(lián)儲(chǔ)的便利?！?/p>

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未透露任何具體步驟，也沒(méi)有公布實(shí)施這些措施的時(shí)間表，因此在一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)任何具體影響。

　　分析師表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出的設(shè)想可能導(dǎo)致融資成本上升，因?yàn)殂y行將被迫轉(zhuǎn)向商業(yè)票據(jù)或定期存款等成本更高的市場(chǎng)，而不是從FHLB獲得短期貸款。在儲(chǔ)戶將數(shù)萬(wàn)億美元轉(zhuǎn)移至收益率更高的投資渠道后，金融機(jī)構(gòu)在試圖保護(hù)流動(dòng)性的同時(shí)，已經(jīng)面臨著更高的融資成本。

　　但美國(guó)聯(lián)邦住房金融局的提議也可能改變FHLB管理其過(guò)剩流動(dòng)性的方式，擴(kuò)大FHLB將資金直接存入商業(yè)銀行賬戶的能力，而不是存***邦基金市場(chǎng)的能力。在聯(lián)邦基金市場(chǎng)上，銀行之間可以隔夜拆借美元。

　　目前，F(xiàn)HLB是聯(lián)邦基金市場(chǎng)上最大的貸款人，因?yàn)檫@是他們存放多余現(xiàn)金的主要場(chǎng)所。這意味著他們的回調(diào)可能導(dǎo)致約1000億美元市場(chǎng)的交易量減少，使美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施貨幣政策的能力復(fù)雜化，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)目前是通過(guò)設(shè)定有效聯(lián)邦基金利率來(lái)實(shí)施貨幣政策的。

　　美國(guó)銀行美國(guó)利率策略主管馬克?卡巴納表示：“發(fā)行量的減少將給聯(lián)邦基金利率帶來(lái)上行壓力，并讓人質(zhì)疑將聯(lián)邦基金作為美聯(lián)儲(chǔ)政策目標(biāo)的適當(dāng)性。”

　　最終，改革的目的是讓FHLB系統(tǒng)擺脫其作為最后流動(dòng)性來(lái)源的角色。這是鼓勵(lì)銀行更自如地使用央行緊急貸款工具的更廣泛努力的一部分，一些銀行不愿這么做，因?yàn)檫@可能被視為陷入困境的跡象。

　　多年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)決策者一直試圖消除這一污名，甚至取消了懲罰性利率，而它的更多使用可能會(huì)抵消FHLB退出所帶來(lái)的影響。就在上個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司發(fā)表聲明，懇請(qǐng)存款機(jī)構(gòu)利用貼現(xiàn)窗口來(lái)滿足流動(dòng)性需求。

　　但如果仍然猶豫不決，銀行可能最終會(huì)積累比實(shí)際需要更多的流動(dòng)性，從而減少對(duì)那些需要資金的人的供應(yīng)，從而推高融資成本。

　　巴克萊銀行的約瑟夫·阿巴特在一份報(bào)告中說(shuō)：“你可以把馬帶到水邊，但你不能強(qiáng)迫它喝水”“盡管未來(lái)銀行利用FHLB作為最后貸款人的能力將更加有限，但目前尚不清楚銀行是否會(huì)更愿意在貼現(xiàn)窗口借款?！?/p>