摘要： 　　華為“獨寵”高光能否撐起賽力斯千億市值？產業(yè)鏈牛股“搭便車”反搶主角風頭，還面臨華為智選車模式合作企業(yè)擴容挑戰(zhàn)　　財聯社11月12日訊（編輯 俞琪 若宇）新款問界M7自發(fā)售以...

　　華為“獨寵”高光能否撐起賽力斯千億市值？產業(yè)鏈牛股“搭便車”反搶主角風頭，還面臨華為智選車模式合作企業(yè)擴容挑戰(zhàn)

　　財聯社11月12日訊（編輯 俞琪 若宇）新款問界M7自發(fā)售以來可謂賺足了市場眼球，背后主角之一賽力斯周一全天成交額破百億，股價創(chuàng)下歷史新高，9月中旬迄今累計最大漲幅約142%。同時，公司10月產銷快報顯示，新能源汽車銷量1.76萬輛，同比增長13%，其中賽力斯汽車銷量同比增長20%。

　　依靠本身強大的產品力以及華為光環(huán)加持，問界系列無疑已成當前新能源汽車市場上“最靚的仔”。余承東周四在智界S7預售會上表示，截至目前問界M7大定破8.7萬，訂單量遠高于之前預期量。有行業(yè)分析指出，市場對賽力斯2024年銷量預期普遍定在30萬輛左右，對應的價值量約在千億級別，其供應鏈上的企業(yè)將最有可能吃到這一波銷量爆發(fā)的紅利。

　　▌華為-賽力斯問界系列汽車產業(yè)鏈狂歡下沾邊牛股反搶主角風頭 多家A股上市公司紛紛表示想“搭車”

　　西南證券鄭連聲在10月24日研報中表示，華為汽車合作模式分為零部件、華為HI（Huawei Inside）以及華為智選三種模式。其中，問界系列智選車型是三種“造車”模式參與度最深的?；陔p方在智選車業(yè)務的長期深入合作，賽力斯的聯合業(yè)務目標為2026年實現新能源汽車產銷達到100萬輛，預計2023-2026年問界終端銷量分別8.5/18/30/38萬輛，CAGR 56.1%。

　　當前新款問界M7已上市銷售并迅速成為爆款，后續(xù)首款旗艦車型M9于今年四季度發(fā)布。鄭連聲認為，問界系列車型熱銷，相關零部件供應商將受益。在華為-賽力斯問界系列核心零部件供應商中，除了有博世、大陸集團、博格華納等國際主流供應商的身影，更有多家中國本土供應商參與，包括寧德時代、雙環(huán)傳動、拓普集團、福耀玻璃、華陽集團、均勝電子、銀輪股份、上聲電子、川環(huán)科技、上海沿浦、星宇股份、滬光股份、比亞迪、經緯恒潤、文燦股份等。

　　進一步來看，拓普集團同時為問界M5、M7、M9供應車身、底盤、三電相關的部件。均勝電子在問界車型智能座艙域控產品與華為有深入合作，包含基于鴻蒙4.0系統的相關產品。川環(huán)科技則獨家參與賽力斯問界M5、問界M7管路系統配套。上海沿浦日前在互動平臺表示，華為問界M7車型銷售火爆，公司的每日產能最近一直在提升中，產能應對問界M7的新增訂單沒有問題。

　　值得一提的是，問界M7的爆火同樣迅速引燃二級市場。為賽力斯配套油泵等產品的圣龍股份自9月28日至10月25日期間強勢斬獲14連板，股價自9月中旬迄今累計最大漲幅達327%，甚至遠遠超過主角賽力斯。公開資料顯示，圣龍股份主營汽車零部件，隨業(yè)務從燃油車向新能源轉型，目前已囊括比亞迪、理想、零跑、賽力斯等新能源頭部客戶。為賽力斯供貨緩沖塊產品的凱眾股份周三收盤錄得三連板，自9月中旬迄今股價累計最大漲幅翻倍。產品間接供應于問界系列的豪美新材周五收盤錄得四連板。

　　不過，圣龍股份股價暴漲期間接連發(fā)布7次風險提示公告并進行澄清，提到給賽力斯配套油泵等產品的營收占比較小，收入結構短期內不會發(fā)生較大變化。凱眾股份周三晚間公告，對賽力斯供貨緩沖塊產品，上半年銷售60萬元左右，占上半年營收0.2%，預計對公司今年營收影響極小。

　　自9月中旬問界M7發(fā)售以來，便引來眾多上市公司在互動平臺或者機構調研中披露涉及華為-賽力斯問界系列產業(yè)鏈相關業(yè)務。據不完全統計，僅本月迄今，廣電計量、虹軟科技、鵬翎股份、國芯科技、伯特利、鴻利智匯、捷順科技、佛山照明、光庭信息、賽輪輪胎、銘科精技、山子股份（***）、岱美股份、博俊科技、天汽模等10余家公司公開披露相關業(yè)務情況。

　　太平洋證券10月22日研報表示，新款M7訂單超預期，預計四季度AITO問界M9將發(fā)布上市，驅動產品力進一步向上。賽力斯第三工廠按照規(guī)劃項目亦將于下半年完成建設，預計建成后合計年產能有望達到70萬輛，產能將開啟第二階段強勢增長。但另一方面，有行業(yè)分析稱，雖然賽力斯供應鏈上的企業(yè)最有可能吃到后續(xù)銷量爆發(fā)的紅利，但涉及企業(yè)的業(yè)務范圍主要集中在車身、底盤相關的傳統零部件，進一步測算看，即使賽力斯的訂單全部投向這些公司，給這些公司帶來的整體收入增速也就約為20%左右。

　　▌華為智選車模式擴大合作車企范圍 賽力斯高估值紅利還能持續(xù)多？

　　回到主角賽力斯身上，作為華為智選模式下的深度合作廠商，問界M7的成功無疑讓其一掃陰霾，成為造車新勢力中萬眾矚目的焦點。賽力斯周二股價再創(chuàng)歷史新高，總市值高達1500億元并趕超廣汽集團和小鵬汽車，不過隨后展開高位回調，迄今累計最大跌幅接近20%。

　　賽力斯三季報顯示，第三季度實現營收56.48億元，同比下滑47.25%，當季凈虧損9.5億元；前三季度營收166.8億元，同比下滑近28%，凈虧損22.94億元。公司表示，第三季度營業(yè)收入變動主要受銷量同比下降影響，問界新M7系列車型于9月中下旬發(fā)布及交付，隨著產品逐漸交付，營業(yè)收入有望實現明顯增長。

　　根據微信公眾號價值線10月20日文章《特斯拉暴跌，大A破三千，華為“蜜月”之后，最牛賽力斯還能火多？》，從今年上半年營收來看，賽力斯較理想和蔚來仍有較大差距，凈利率、毛利率表現都在A股乘用車企中處于下游水平。此外，從研發(fā)和銷售費用來看，與近年來不斷擴大研發(fā)的蔚小理不同，由于華為深度介入，賽力斯研發(fā)費用近年增幅不大，但銷售費用卻在明顯增長。

　　另一方面，賽力斯本次大翻身一定程度上還是依靠華為智選模式的加持。太平洋證券研報介紹，此模式下華為會參與到車企產品的設計中，提供包含智能座艙、智能電動、智能網聯、智能車云等多個系統的軟硬件合作。不過，據科創(chuàng)板日報6月從商標電子公告系統獲悉，共計21個“問界”商標轉讓申請已被核準。對于此舉，余承東此后公開解釋稱，“華為問界”作為一個生態(tài)品牌，現在是賽力斯生產，馬上會有奇瑞、北汽和江淮也會生產華為整套解決方案的車出來，若用不同的品牌去營銷、服務和零售，投入成本很高。

　　余承東周四在智界S7預售會表示，目前華為汽車智選車模式共有四家合作伙伴，包括賽力斯、奇瑞、江淮、北汽。價值線公眾號文章分析稱，隨著未來新能源汽車賽道競爭結局，如果華為未來不再“獨寵”賽力斯，賽力斯能“紅多”，高估值又能撐得了多似乎要打上一個問號。