摘要： 　　炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！　　來源 Wind萬得　　　　上周兩市成交量明顯放大，情緒逐漸轉(zhuǎn)暖。但上周最后兩個交易日，市場情緒明...

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源 Wind萬得　　

　　上周兩市成交量明顯放大，情緒逐漸轉(zhuǎn)暖。但上周最后兩個交易日，市場情緒明顯受到海外市場的干擾，成交量下降，做多氛圍被破壞。

　　然而，投資者需要格外留意的是，海內(nèi)外市場多重積極因素正在醞釀和驗證中。

　　//? 數(shù)據(jù)驗證周 //

　　本周，中、美、歐都將公布重磅數(shù)據(jù)。等到數(shù)據(jù)公布后，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的進程將進一步得到驗證。美國的通脹趨勢將進一步得到確認，利率情景將在本周公布CPI數(shù)據(jù)后重新定價。同樣，歐盟區(qū)和英國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，也將進一步影響貨幣政策和投資者情緒。

　　中國在本周一將公布中國10月全社會用電量年率。全社會用電量這個指標(biāo)能較為廣泛的反映經(jīng)濟活躍度，越來越被重視。

　　此外，本周三，中國10月社會消費品零售總額和中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值，這是市場最關(guān)注的經(jīng)濟指標(biāo)之一。

　　中原證券認為，中國央行行長表示下一階段貨幣政策將更加注重跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加快金融穩(wěn)定保障基金建設(shè)。中美高層會面有望改善雙邊關(guān)系，國內(nèi)市場夯實底部。

　　美國方面，本周將公布10月的CPI、PPI以及至11月11日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)。全球市場會格外關(guān)注以上數(shù)據(jù)。

　　上周，鮑威爾公開講話表示：“我們知道我們正朝著2%的目標(biāo)前進，但前進并不意味著一定能達到：通貨膨脹曾做過幾次動作……如果情況使得進一步收緊貨幣政策變得恰當(dāng)，我們會毫不猶豫取行動?！?/p>

　　數(shù)個其他美聯(lián)儲官員在上周也表達相似的觀點，重申美聯(lián)儲控制通脹的強硬立場，這讓全球市場情緒快速變得謹(jǐn)慎。

　　而本周公布的通脹和就業(yè)市場數(shù)據(jù)，有助于市場驗證此前的定價邏輯，并對美聯(lián)儲的下一步行動重新進行定價。

　　歐盟方面，將公布第三季度GDP和就業(yè)人數(shù)季度變化數(shù)據(jù)。歐央行此前也重申了不過早降息的立場。2023年2季度，歐元區(qū)20個經(jīng)濟體的GDP按年度計增長0.6%，按季度計增長0.3%。

　　10月份，歐盟委員會下調(diào)了該地區(qū)在今年和明年的經(jīng)濟增長預(yù)測。并表示，貨幣政策收緊正在影響經(jīng)濟，夏季和未來幾個月的經(jīng)濟活動放緩，工業(yè)持續(xù)疲軟，服務(wù)業(yè)勢頭減弱。

　　//? 積極因素“共振”的反彈行情 //

　　中信證券研報直言：情緒回暖延續(xù)，首選超跌成長。

　　該機構(gòu)認為，內(nèi)外擾動實際影響有限，不改市場情緒回暖趨勢。國內(nèi)經(jīng)濟逐季修復(fù)趨勢明確，10月數(shù)據(jù)小幅走弱，增量政策的效果將逐步顯現(xiàn)，降息概率提升；外部流動性等環(huán)境因素持續(xù)改善，美債收益率中樞料將持續(xù)下行，中美元首會晤提振市場風(fēng)險偏好；市場流動性預(yù)期穩(wěn)定，投資者情緒整體回暖。當(dāng)前依然處于“三階段配置策略”的第二階段，建議堅持配置科技與醫(yī)藥板塊。

　　中泰證券認為，本次“共振”反彈行情的多重積極因素正在累積。在美債收益率下行與中美利差收窄開啟下交易型外資開始回流、高層級政策持續(xù)發(fā)力改善基本面與市場預(yù)期、頭部券商整合加速以及社保基金加速入市下，本輪反彈的主升浪極可能提前啟動，且在多重因素難得的“窗口期”共振下，本輪反彈很可能達到季度級別。

　　該機構(gòu)表示，本輪超跌反彈在級別、時間、空間上進一步拓展和上調(diào)，建議積極把握。配置上，指數(shù)反彈的第一階段重點將是“超跌+權(quán)重”，即：恒生科技、非銀、新能源+順周期。在“以人民為中心”的理念下，除了本輪救災(zāi)水利建設(shè)外，預(yù)計明年初圍繞年輕租客的城中村改造亦將得到較大力度的中央財政發(fā)力加碼，建材板塊或相對受益。指數(shù)在經(jīng)歷超跌反彈后，市場或再次進入結(jié)構(gòu)性行情階段，建議配置預(yù)計產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力樂觀的軍工、信創(chuàng)、電網(wǎng)建設(shè)等板塊。立足更長周期，在四季度市場由超跌反彈到結(jié)構(gòu)性行情過渡后，在明年配置的過程中需要注意防御，建議關(guān)注醫(yī)藥以及電力等高分紅板塊。

　　證券預(yù)期，四季度存在降準(zhǔn)的可能。該機構(gòu)稱，四季度存在降準(zhǔn)可能，配合財政逆周期發(fā)力、化債工作的推進，都需要保持商業(yè)銀行流動性合理充裕?？缭潞筮M入 11月，資金市場壓力雖然回落，但資金的緊平衡并不會馬上消退。截至 10 月末 MLF 余額達到 5.68 萬億，11 月、12 月 MLF 的到期量為 8500 億（年內(nèi)最高）、6500 億，到期壓力較大。降準(zhǔn)會降低銀行的資金壓力，同時增加銀行利潤。觀察歷史數(shù)據(jù)，中央逆周期加杠桿，化債的進程中，央行大多數(shù)時候都會使用數(shù)量工具保持流動性合理充裕。

　　2024 年進一步降息繼續(xù)推動實體經(jīng)濟融資成本下降以持續(xù)支持經(jīng)濟回升、降低債務(wù)成本配合化解金融風(fēng)險。對于貨幣信貸和融資總量，除了“增長合理、節(jié)奏平穩(wěn)”之外，強調(diào)“效率提升”，預(yù)計政策將引導(dǎo)提升存量貸款的使用效率、盤活被低效占用的金融。

　　華泰證券則認為，2024年需要重視產(chǎn)業(yè)alpha。

　　該機構(gòu)稱，2023年的主線是全球周期錯位+AI科技革命+全球資金再配置，內(nèi)外“兩個預(yù)期差”牽動資產(chǎn)價格。展望2024年，高利率下海外基本面壓力增大，財政有利于支撐國內(nèi)漸進修復(fù)，財政-貨幣如何擺布是核心。市場主線上，海外關(guān)注大選年、美國能否“軟著陸”、美聯(lián)儲降息及流動性等，國內(nèi)側(cè)重尋找產(chǎn)業(yè)alpha，關(guān)注新能源車、半導(dǎo)體和醫(yī)藥等方向。配置策略上，美債有配置價值，美股盈利和估值難共振，商品需求有望好轉(zhuǎn)，國內(nèi)期待股指實現(xiàn)正回報，債市利率下行中繼。

　　華安證券更為樂觀，稱A股上漲空間已經(jīng)打開。目前市場環(huán)境而言，經(jīng)濟基本面通脹、出口數(shù)據(jù)共同指向內(nèi)生修復(fù)動力節(jié)奏較緩，對貨幣政策寬松預(yù)期升溫，有助于成長類潛力反彈持續(xù)。此外復(fù)蘇大趨勢不變。因而配置思路上，一方面考慮受益于中美會晤可能釋放的積極信號下助推成長潛力行業(yè)進一步反彈，另一方面考慮當(dāng)前市場經(jīng)濟基本面上的邊際變化，即經(jīng)濟溫和復(fù)蘇鏈。