摘要： 　　今年以來(lái)，面對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的不穩(wěn)定因素，不少上市企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，選擇開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)。避險(xiǎn)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，今年已有1196家非金融類(lèi)A股上市公司發(fā)布套期保值相關(guān)公告，參...

　　今年以來(lái)，面對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的不穩(wěn)定因素，不少上市企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，選擇開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)。避險(xiǎn)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，今年已有1196家非金融類(lèi)A股上市公司發(fā)布套期保值相關(guān)公告，參與率已經(jīng)超越了去年全年23%的數(shù)值。其中，共有142家上市化企參加了套期保值業(yè)務(wù)，而基礎(chǔ)化工行業(yè)成為僅次于電子行業(yè)的套期保值公司數(shù)量較多的行業(yè)。

　　化企參與套保業(yè)務(wù)熱情不減

　　今年以來(lái)，受?chē)?guó)際形勢(shì)影響，我國(guó)上市企業(yè)面臨著原材料、產(chǎn)品價(jià)格和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司業(yè)績(jī)也面臨較大不確定性。面對(duì)如此境況，基礎(chǔ)化工行業(yè)的上市公司積極通過(guò)期貨市場(chǎng)的套期保值業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，同時(shí)爭(zhēng)取相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

　　據(jù)悉，套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。企業(yè)可以在“現(xiàn)貨”與“期貨”之間建立對(duì)沖機(jī)制，使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。今年以來(lái)，化企紛紛表示開(kāi)展期貨套期保值業(yè)務(wù)。截至10月底，今年已有142家上市化企參加了套期保值業(yè)務(wù)。10月25日，史丹利發(fā)布期貨套期保值管理制度，并表示為降低原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響，史丹利以與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的原材料尿素作為套期保值品種開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)，套期保值工具為通過(guò)鄭州商品交易所掛牌交易的尿素期貨合約，投入保證金最高余額不超過(guò)3000萬(wàn)元。10月24日，中國(guó)海油發(fā)布公告擬開(kāi)展保證金最高占用額不超5.4億美元的套期保值業(yè)務(wù)。9月15日，山東?；既Y子公司開(kāi)展燒堿期貨套期保值業(yè)務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，傳統(tǒng)化工企業(yè)的毛利潤(rùn)水平低，原材料成本和銷(xiāo)售價(jià)格對(duì)于利潤(rùn)水平的敏感性系數(shù)高。開(kāi)展套期保值的好處在于可轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行庫(kù)存管理和貿(mào)易余量管理，還可以增加企業(yè)銷(xiāo)售渠道，使?fàn)I銷(xiāo)手段更加靈活。

　　政策強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力

　　據(jù)悉，山東?；鶕?jù)相關(guān)法律法規(guī)，已建立了《期貨業(yè)務(wù)管理制度》，并結(jié)合實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況制定了《期貨業(yè)務(wù)管理辦法》，將其作為開(kāi)展燒堿期貨套期保值業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，對(duì)套期保值業(yè)務(wù)的原則、審批權(quán)限、操作流程、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息保密等方面做出明確規(guī)定，建立了較為全面和完善的套期保值業(yè)務(wù)內(nèi)控制度。

　　不僅如此，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)商品交易所也開(kāi)始有所行動(dòng)。7月21日，廣州期貨交易所開(kāi)始上市碳酸鋰期貨及期權(quán)等金融工具。對(duì)于碳酸鋰貿(mào)易企業(yè)，可以根據(jù)不同訴求利用不同工具進(jìn)行買(mǎi)入套?；蛘哔u(mài)出套保。10月13日，中國(guó)***同意鄭州商品交易短纖、純堿等期權(quán)注冊(cè)，進(jìn)一步豐富衍生品市場(chǎng)，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具；能夠與相關(guān)期貨品種優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有利于形成更加合理的期貨價(jià)格，推動(dòng)完善市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量和服務(wù)能力。

　　化企應(yīng)樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念

　　利用期貨和衍生品進(jìn)行套期保值是上市公司應(yīng)對(duì)各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，也是上市公司可持續(xù)發(fā)展的重要財(cái)務(wù)維度。

　　徽商期貨工業(yè)品部負(fù)責(zé)人張小娟表示，現(xiàn)貨市場(chǎng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇是促使實(shí)體企業(yè)參與衍生品交易積極性提升的重要原因，尤其是在市場(chǎng)各方的努力下，實(shí)體企業(yè)對(duì)衍生品的認(rèn)可度逐步提升。

　　去年，在套期保值一系列的公告中，中國(guó)石油發(fā)布了擬開(kāi)展外匯套保的公告，中國(guó)石化披露了開(kāi)展金融衍生品交易的消息，還有一些上市公司披露了保證金額度的具體金額。如寧德時(shí)代保證金額度高達(dá)110億元，榮盛石化保證金額度在50億元，恒力石化、通威股份、東方盛虹等企業(yè)保證金額度均在10億元以上等。

　　不過(guò)，面對(duì)企業(yè)紛紛套期保值的操作，北京某期貨公司高管提醒說(shuō)：“合理運(yùn)用衍生品工具才能發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用，而一旦違背參與初衷，則將加大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”

　　業(yè)內(nèi)人士也表示，從實(shí)體企業(yè)角度，企業(yè)應(yīng)當(dāng)樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，從事套期保值活動(dòng)還應(yīng)堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，理性面對(duì)金融市場(chǎng)的漲跌，以保持財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)健和可持續(xù)為導(dǎo)向，長(zhǎng)期系統(tǒng)性地對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合管理。