摘要： 　　轉(zhuǎn)自：大眾證券報(bào)　　近期，TMT概念一改三季度的萎靡，又有卷土重來(lái)之勢(shì)，11月份以來(lái)，相關(guān)基金的業(yè)績(jī)?cè)谌袌?chǎng)基金中拔得頭籌。分析人士認(rèn)為，短劇、小游戲等下沉渠道內(nèi)容處于發(fā)展紅...

　　轉(zhuǎn)自：大眾證券報(bào)

　　近期，TMT概念一改三季度的萎靡，又有卷土重來(lái)之勢(shì)，11月份以來(lái)，相關(guān)基金的業(yè)績(jī)?cè)谌袌?chǎng)基金中拔得頭籌。分析人士認(rèn)為，短劇、小游戲等下沉渠道內(nèi)容處于發(fā)展紅利期，相關(guān)概念值得關(guān)注。

　　TMT概念基金揚(yáng)眉吐氣

　　截至11月14日，11月份以來(lái)，財(cái)通多策略福鑫、財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選、財(cái)通智慧成長(zhǎng)A、金鷹智慧生活A(yù)、財(cái)通匠心優(yōu)選一年持有A、招商體育文化休閑A等基金一反前期的頹勢(shì)，成為反彈急先鋒，區(qū)間業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均超過了15%（見表）。觀察發(fā)現(xiàn)，上述基金的重倉(cāng)股均與TMT概念有關(guān)。比如財(cái)通基金金梓才管理的幾只基金，三季報(bào)顯示，均重倉(cāng)了愷英網(wǎng)絡(luò)、烽火通信、掌閱科技、紫天科技等TMT概念股，而招商體育文化休閑則重倉(cāng)了中文在線等大牛股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，11月份以來(lái) 中 信 行 業(yè) 漲 幅 靠 前 的 為 傳 媒（10.28%）、計(jì)算機(jī) （9.68%）、通信（7.56%），而中文在線則以股價(jià)翻倍成為區(qū)間漲幅榜第一。

　　TMT概念受市場(chǎng)熱捧在今年并非首次，早在今年4月份，傳媒行業(yè)就以12.6%的月漲幅獨(dú)領(lǐng)***。不過，這次 TMT概念的爆發(fā)又有了新看點(diǎn)。中文在線在海外上線了短劇，成為吸金爆款，公司在和投資者互動(dòng)時(shí)表示，Reelshort是海外公司推出的短劇，近期在北美市場(chǎng)上線后表現(xiàn)優(yōu)異，獲得突出的表現(xiàn)數(shù)據(jù)。此外，掌閱科技在投資者關(guān)系平臺(tái)上表示，公司在穩(wěn)步發(fā)展免費(fèi)閱讀業(yè)務(wù)的同時(shí)，加大對(duì)短劇等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的投入，公司短劇現(xiàn)在每個(gè)月拍攝20部左右，上映15-18部。

　　財(cái)通基金基金經(jīng)理金梓才表示，2023年三季度，基金仍然對(duì)AI各個(gè)板塊做了較高比例配置。投資機(jī)會(huì)主要集中在算力相關(guān)、數(shù)據(jù)要素、應(yīng)用等幾個(gè)行業(yè)上，未來(lái)TMT板塊的投資機(jī)會(huì)變化會(huì)很快，產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)較多，持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。現(xiàn)階段，基金相對(duì)更看好應(yīng)用相關(guān)細(xì)分方向投資機(jī)會(huì)，ToB端和ToC端應(yīng)用或?qū)⒍紩?huì)有所涉及。

　　短劇、小游戲等仍處紅利期

　　“獨(dú)特的商業(yè)模式，OpenAI重大更新，催化以短劇為代表的應(yīng)用端持續(xù)受益”。長(zhǎng)城證券認(rèn)為，以三季報(bào)業(yè)績(jī)?yōu)榭趶接^測(cè)，傳媒板塊三季度利潤(rùn)環(huán)比二季度改善31個(gè)百分點(diǎn)，在TMT板塊中排名靠前，并且處于所有行業(yè)中的前列。從另一個(gè)維度看，回顧過去數(shù)次科技浪潮，我國(guó)當(dāng)前更加擅長(zhǎng)將技術(shù)落地具體應(yīng)用場(chǎng)景。結(jié)合三季報(bào)的情況，有理由認(rèn)為在本輪由大模型引領(lǐng)的新一輪科技浪潮中，偏產(chǎn)業(yè)鏈下游應(yīng)用層面的傳媒將有希望最先在業(yè)績(jī)層面有所兌現(xiàn)。

　　長(zhǎng)城證券介紹，付費(fèi)短劇的商業(yè)模式類似付費(fèi)，涉及購(gòu)買版權(quán)、制作劇本，再通過合作生產(chǎn)短劇并在平臺(tái)發(fā)布。短劇產(chǎn)業(yè)鏈各方均有盈利潛力，編劇和承制方從提成和分成中獲利。與傳統(tǒng)影視劇相比，付費(fèi)短劇制作成本低，時(shí)長(zhǎng)短，吸引不同年齡段觀眾，具有高成本效益和廣泛受眾。核心優(yōu)勢(shì)包括低進(jìn)入壁壘、短鏈路、高ROI，內(nèi)容連貫，覆蓋范圍廣泛。

　　海通國(guó)際分析，近年來(lái)，微短劇行業(yè)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2023年上半年國(guó)內(nèi)共上線微短劇481部，1-7月愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊、芒果TV、B站首播重點(diǎn)微短劇數(shù)量達(dá)2部，均已超去年全年數(shù)量，市場(chǎng)供給規(guī)模呈現(xiàn)快速擴(kuò)張趨勢(shì)。短劇擁有覆蓋人群廣、用戶付費(fèi)性強(qiáng)等特點(diǎn)，未來(lái)若能和游戲、AI等新技術(shù)結(jié)合，也有望開拓全新的內(nèi)容體驗(yàn)。除了短劇外，小游戲市場(chǎng)今年也較為活躍，2023年上半年微信小游戲流量變現(xiàn)和廣告推廣規(guī)模保持30%的持續(xù)增長(zhǎng)，加入買量的微信小游戲接近萬(wàn)款，同比增長(zhǎng)310%。且微信小游戲與傳統(tǒng)游戲的用戶群體重疊度低，小游戲用戶群體更垂直于大齡用戶和女性用戶，用戶所在城市也更為下沉，屬于增量藍(lán)海市場(chǎng)，未來(lái)增長(zhǎng)空間廣闊。從基本面上看，短劇、小游戲等下沉渠道內(nèi)容仍處于發(fā)展紅利期，持續(xù)關(guān)注游戲、優(yōu)質(zhì)IP和影視內(nèi)容類公司。