摘要： 　　原標(biāo)題：4年，增10倍！　　中國基金報記者? 李樹超　　從2017年試點到2019年試點轉(zhuǎn)常規(guī)，采用券商結(jié)算模式的新基金數(shù)量占比目前已逼近2成，創(chuàng)下歷史新高；已經(jīng)采用券結(jié)模...

　　原標(biāo)題：4年，增10倍！

　　中國基金報記者? 李樹超

　　從2017年試點到2019年試點轉(zhuǎn)常規(guī)，用券商結(jié)算模式的新基金數(shù)量占比目前已逼近2成，創(chuàng)下歷史新高；已經(jīng)用券結(jié)模式的基金總規(guī)模突破6500億大關(guān)，比2019年“試點轉(zhuǎn)常規(guī)”元年規(guī)模激增10倍以上，出現(xiàn)了迅猛增長勢頭。

　　多位業(yè)內(nèi)人士對此表示，新老基金積極用券結(jié)模式，有利于加強交易結(jié)算風(fēng)控，提升資金利用率，降低建設(shè)成本等，是公募基金開展券商代銷業(yè)務(wù)的重要抓手，同時也滿足了券商渠道對財富管理發(fā)展的需要。隨著券結(jié)模式逐步優(yōu)化，未來新發(fā)權(quán)益類基金將可能更多用這一結(jié)算模式，不斷提升券結(jié)模式在市場中的占比。

　　近2成新基金用券結(jié)模式

　　券結(jié)模式基金占比創(chuàng)新高

　　近日，安信基金、金信基金發(fā)布公告稱，為更好地滿足投資者的需求，于近日啟動了安信平穩(wěn)增長混合、金信民長混合基金的證券交易結(jié)算模式轉(zhuǎn)換工作，改為券商結(jié)算模式。據(jù)記者統(tǒng)計，今年四季度以來，就有嘉實中證500指數(shù)增強、鵬華創(chuàng)新升級、諾安精選回報等共計20多只基金改為券商結(jié)算模式。

　　除了老基金轉(zhuǎn)換證券交易模式外，新基金中直接用券商結(jié)算模式的也越來越多。? ?

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，全市場實施券結(jié)模式的新基金212只（不同份額合并計算），在新基金中數(shù)量占比19.45%；募集總規(guī)模1342.03億元，在新基金中占比14.36%。上述比例均創(chuàng)下2017年券結(jié)模式試點以來的歷史最高水平。

　　談及新老基金積極轉(zhuǎn)換結(jié)算模式的現(xiàn)象，安信基金券商業(yè)務(wù)部總經(jīng)理魏操表示，就公募基金在券商渠道的代銷業(yè)務(wù)發(fā)展而言，轉(zhuǎn)換券商結(jié)算模式，主要原因在于更加重視與理念一致的券商機構(gòu)合作，也以此滿足券商渠道對于財富管理發(fā)展的需要。? ?

　　具體來說，部分新發(fā)基金選擇券商結(jié)算模式，在線下的銷售過程中，能夠?qū)y行財富管理和券商財富管理相結(jié)合，促進多渠道的營銷共振；而部分存量基金轉(zhuǎn)換券商結(jié)算模式，主要原因在于這些產(chǎn)品具備滿足券商財富管理轉(zhuǎn)型的特點，在合作券商選定之后，基金管理人和券商聯(lián)合進行產(chǎn)品推動，從而滿足風(fēng)險偏好相匹配的客戶需求。

　　魏操表示，通過券商結(jié)算模式，更多的是基金管理人結(jié)合券商的財富管理需求，去進一步發(fā)展券商客戶的一種表現(xiàn)。從產(chǎn)品選擇來看，券商結(jié)算模式更加聚焦于偏權(quán)益類的基金，該類型基金產(chǎn)品彈性及波動較大，相對更契合多數(shù)券商客戶的投資風(fēng)險偏好。

　　“基金管理人用券商結(jié)算模式，可以加強與投研的合作，券商端的代銷、研究、交易、結(jié)算、托管多項業(yè)務(wù)聯(lián)動，從而實現(xiàn)一站式綜合金融服務(wù)。”魏操稱。

　　一位券商人士也對此表示，得益于近幾年券商財富管理業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，券商公募基金銷售能力及保有規(guī)模不斷提升，更多的基金公司將券商渠道視為業(yè)務(wù)發(fā)展的新藍海，而證券公司結(jié)算模式則成為了公募基金開展券商代銷業(yè)務(wù)的重要抓手。

　　據(jù)該券商人士分析，對于券商而言，定制由優(yōu)秀基金經(jīng)理管理、實力較強托管行銷售的券商結(jié)算模式公募產(chǎn)品，可在滿足客戶資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，整合券商產(chǎn)品銷售、交易結(jié)算、研究服務(wù)等各項業(yè)務(wù)，獲取交易結(jié)算賬戶并實現(xiàn)全業(yè)務(wù)鏈?zhǔn)杖搿Ｍ瑫r，在確保產(chǎn)品質(zhì)量為先的情況下，通過定制券商結(jié)算模式產(chǎn)品，也可提升證券公司財富管理品牌的市場影響力。? ?

　　路博邁基金也總結(jié)道，與銀行結(jié)算模式相比，券商結(jié)算模式第一大優(yōu)勢是有更高的資金利用率。券結(jié)模式下，備付金和結(jié)算保證金不再占用可用資金，降低了資金占用成本。第二大優(yōu)勢是交易結(jié)算風(fēng)控的加強，券商會對交易指令實時監(jiān)控，驗款驗券，不會再存在超買超賣的情況，提升了資金資產(chǎn)交易結(jié)算的安全性及風(fēng)險可用性。第三是辦理方便，建設(shè)成本較低，交易結(jié)算線路可以用深證通平臺網(wǎng)絡(luò)與各券商交易柜臺進行互聯(lián)互通，相較于傳統(tǒng)銀行結(jié)算模式會節(jié)省各類專線成本。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，目前實施券商結(jié)算模式的公募基金數(shù)量已達892只，涉及到的基金管理總規(guī)模達到6570億元。這一數(shù)據(jù)比2019年“試點轉(zhuǎn)常規(guī)”元年管理規(guī)模激增10倍以上，規(guī)模增長非常迅速。??

　　有利于降本增效

　　未來市場占比會逐步提高

　　由于今年基金費率改革對中小公募基金管理人影響較大，進一步優(yōu)化公募基金交易結(jié)算模式，也成為支持中小基金管理人降本增效的有力舉措。

　　一位公募人士對記者表示，基金公司用券結(jié)模式，可以減少管理人直接對接交易所、中登公司相應(yīng)的軟硬件支出。? ?

　　上述券商人士也表示，相較于托管人結(jié)算模式，證券公司結(jié)算模式辦理方便、建設(shè)成本較低、無需繳納結(jié)算備付金和保證金，對于中小基金公司而言確實節(jié)約了成本。但該人士也坦言，券結(jié)模式目前依然存在交易速度較慢、交易數(shù)據(jù)保密性不夠好以及交易數(shù)據(jù)接收較晚的情況，仍有待進一步完善。

　　談及未來券結(jié)模式的發(fā)展趨勢，多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前兩種模式各有優(yōu)劣，但在權(quán)益類基金上，券結(jié)模式占比可能會逐漸提高。

　　魏操表示，未來新發(fā)權(quán)益類基金是否會更多選擇“券結(jié)模式”，在于基金管理人針對具體產(chǎn)品所作的決策和選擇，是由市場需求所決定的。目前在使用券結(jié)模式的基金公司中，以新基金公司為主，老基金公司適度參與。同時，隨著券結(jié)模式應(yīng)用的常態(tài)化，更多基金公司可能會更加注重打造精品券結(jié)的合作模式。

　　“目前絕大多數(shù)產(chǎn)品還是用的傳統(tǒng)托管模式，轉(zhuǎn)換也有很多的工作量，兩種模式各有優(yōu)劣，未來可能會是并存的狀態(tài)?！鄙鲜龉既耸恳卜Q。

　　不過，路博邁基金表示，對于未來新發(fā)權(quán)益基金來說，券結(jié)模式顯然更有優(yōu)勢。在路博邁基金看來，券結(jié)模式下，因為交易商是結(jié)算參與人，所以對于交易端的各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)技術(shù)上都可以實現(xiàn)，能夠增加基金產(chǎn)品的吸引力，這也在另一個方面有助于基金產(chǎn)品更好提升業(yè)績，為持有人創(chuàng)造財富價值。

　　上述券商人士也認(rèn)為，參考國外成熟市場主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)經(jīng)驗，并伴隨國內(nèi)證券市場與公募行業(yè)日趨成熟、券結(jié)模式在現(xiàn)如今的結(jié)算系統(tǒng)下逐步優(yōu)化完善，未來伴隨券商公募代銷能力的增強，相信未來會有更多的權(quán)益新發(fā)產(chǎn)品用“券結(jié)模式”，當(dāng)然用券結(jié)模式也是監(jiān)管鼓勵的方向，相信券結(jié)模式在市場上的占比會逐步提高。

　　魏操也補充道，用券結(jié)模式的大部分產(chǎn)品，主要是基金公司根據(jù)券商需求進行選擇的，體現(xiàn)了券商在財富管理轉(zhuǎn)型過程中，進一步滿足客戶精細化投資需求的特點。從長遠來看，券結(jié)模式的常態(tài)化應(yīng)用，有利于行業(yè)打造更多券結(jié)模式的精品，從而更加契合和滿足券商端客戶長期投資的需求，有利于資本市場的健康發(fā)展。

　　編輯：艦長

　　審核：許聞