摘要： 　　來源：券商中國　　近期，債基頻頻成為市場關(guān)注的焦點?！　?1月25日，博遠增裕利率債債基公告稱首募規(guī)模達46.3億元，在此之前博遠基金旗下全部產(chǎn)品合計總規(guī)模50多億元。記者...

　　來源：券商中國

　　近期，債基頻頻成為市場關(guān)注的焦點。

　　11月25日，博遠增裕利率債債基公告稱首募規(guī)模達46.3億元，在此之前博遠基金旗下全部產(chǎn)品合計總規(guī)模50多億元。記者注意到，借力這只新發(fā)債基，博遠基金資產(chǎn)規(guī)模升至百億元以上。

　　近期債券發(fā)行市場頻現(xiàn)爆款。前不，東興興瑞一年定開債基單日結(jié)束募集并募得20億元的成績。Wind統(tǒng)計顯示，11月份以來，已有4只債基發(fā)行結(jié)募金額近80億元，規(guī)模在30億元以上的有12只。

　　今年以來，由于投資者的風(fēng)險偏好降低，相對低風(fēng)險的債基受到市場資金的青睞。在此背景下，不少中小基金公司通過發(fā)力債基，由此帶動規(guī)模的增長。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，近期債市新發(fā)市場的火熱或與近期債市調(diào)整告一段落有關(guān)。近期，債市歷經(jīng)短暫波動，出現(xiàn)企穩(wěn)回升的趨勢。

　　展望后市，有機構(gòu)表示，潛在經(jīng)濟增速回歸的復(fù)蘇趨勢是較為確定的，2024年債市收益率可能會震蕩上行。

　　債基新發(fā)持續(xù)火爆

　　11月25日，博遠基金公告稱，博遠增裕利率債債基于11月24日成立，首募規(guī)模為46.3億元，獲267戶有效認購。

　　此前一日，鑫元穩(wěn)豐利率債基公告成立，該基金認購金額合計79.902億元。近期債券發(fā)行市場頻現(xiàn)爆款，如11月23日，富達基金發(fā)布富達裕達純債基金成立公告顯示，該基金自11月1日至11月21日發(fā)行，認購金額合計50億元。同日，公告顯示，恒生前海中債0-3年政策性金融債合計認購金額也達50.69億元。

　　今年以來，債基為新基發(fā)行主力。Wind數(shù)據(jù)顯示，按照成立日計算，截至11月25日，今年以來新成立基金總數(shù)達1090只，發(fā)行總份額9343.63億份，其中債券型基金發(fā)行總份額達6393.2億份，占全部新發(fā)基金的比重達68.42%。

　　從單只基金來看，發(fā)行總規(guī)模超過20億元的產(chǎn)品，86%以上的被債券型基金所包攬。其中，規(guī)模超70億元的有29只，惠升中債0-3年政策性金融債A、惠升和安純債A、民生加銀恒源、興業(yè)嘉遠、宏利添盈兩年定開A、鵬華豐尊6只基金首募規(guī)模達80億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，債市的火爆或與近期債市的調(diào)整告一段落有關(guān)。近期，債市歷經(jīng)短暫波動，出現(xiàn)企穩(wěn)回升的趨勢。另一方面，隨著市場的調(diào)整，近兩年權(quán)益市場整體表現(xiàn)欠佳，風(fēng)險偏好較低的債券基金則成為投資者主選的類型。在此背景下，基金公司可能會發(fā)行更多的債券基金以滿足投資者的投資需求。

　　今年以來，由于投資者的風(fēng)險偏好降低，相對低風(fēng)險的債基受到市場資金的青睞。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，債券型基金規(guī)模達到8.33萬億元，環(huán)比二季度末增長1489億元，是各類型基金中規(guī)模增長最多的投資類型，同比去年同期規(guī)模亦增長2712億元。

　　中小公募規(guī)模增長“利器”

　　今年以來，權(quán)益市場震蕩加劇，權(quán)益類產(chǎn)品整體遇冷。由于業(yè)績表現(xiàn)相對突出，債券類產(chǎn)品成為不少中小公司規(guī)模增長的“利器”。

　　對博遠基金來說，博遠增裕利率債債基成立之前，博遠基金資產(chǎn)規(guī)模合計近55億元。博遠增裕利率債債基成立后，博遠基金旗下產(chǎn)品總規(guī)模超百億元，較此前規(guī)模增長超八成。

　　而這并不是個例。此前，尚正基金和惠升基金三季度規(guī)模提升，和三季度成立的尚正臻元債券、惠升和安純債這兩只基金有一定關(guān)系，這兩只基金首募規(guī)模分別達20.70億元、80億元。

　　除新發(fā)市場外，也有中小公司通過存量產(chǎn)品的持續(xù)營銷。就在前不，東興興瑞一年定開債基單日結(jié)束募集并募得20億元的成績。11月10日，東興興瑞一年定開債基開放期為11月6日至12月1日，總規(guī)模上限為20億元。但在資金踴躍申購下，該基金于11月7日就觸及規(guī)模上限，最終確認的配售比例為20.68%，提前于11月11日起進入下一個封閉期。該基金于2019年11月成立時規(guī)模只有2.21億元，但到了2023年三季度末規(guī)模達到了15.81億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，東興基金資產(chǎn)規(guī)模為379.41億元，在管基金產(chǎn)品共18只，債券型就有9只，規(guī)模達到235.15億元，債券類產(chǎn)品在東興基金整體規(guī)模中占比達62%。

　　與去年末相比，今年三季度末規(guī)模增長超百倍的基金產(chǎn)品共有29只，其中23只為債基，大部分為中小基金公司旗下產(chǎn)品。

　　不難發(fā)現(xiàn)，債基成為不少中小基金公司規(guī)模增長的“利器”。如達誠基金三季度憑借185.64%的管理規(guī)模漲幅位居公募市場第一，管理規(guī)模由二季度末的11.76億元增至三季度末的33.60億元，其規(guī)模增量主要來自達誠定海雙月享60天滾動持有短債、達誠騰益?zhèn)瘍芍还淌债a(chǎn)品。此兩只基金規(guī)模分別由二季度末的4.37億元、4.82億元增長至三季度末的16.74億元、14.36億元。

　　此外，尚正基金、同泰基金、東?；?、天治基金等多家中小基金公司三季度的管理規(guī)模漲幅也在20%以上。

　　某中小公募基金相關(guān)人士表示，今年以來，業(yè)績表現(xiàn)較好的債基受到了資金的青睞，為滿足投資者的投資需求，基金公司發(fā)力多方渠道推動債券類基金的推廣力度，由此獲得了規(guī)模的增長。

　　債市收益率或震蕩上行

　　債市火爆布局與年內(nèi)債券市場的突出表現(xiàn)相關(guān)。針對債市走勢，多家機構(gòu)表示，短期來看，債市收益率仍處于區(qū)間震蕩階段，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)內(nèi)生性改善前，債市大幅回調(diào)概率較小。展望2024年債市表現(xiàn)，多家機構(gòu)在2024債市年度策略展望中表示，繼續(xù)看好2024年債市機會，債市收益率或震蕩上行。

　　中歐基金則認為，隨著國債供給高峰過去、央行呵護流動性，短端的制約也會逐步解除。12月中政策利空出盡之后，利率可能再度回落。從近期央行表態(tài)來看，信貸有提前發(fā)力的可能性，市場可能會再度博弈降息預(yù)期。這種情況下，利率震蕩一至兩周之后，可能會再度選擇下行。

　　中加基金認為，短期看，政策托底經(jīng)濟決心較強，出臺期與落地期債市收益率難以大幅下行。中期看，收入預(yù)期不改善的情況下，經(jīng)濟基本面向上幅度不大，加大逆周期調(diào)節(jié)的定調(diào)下，市場預(yù)期流動性延續(xù)寬松，銀行理財配置力量較強，資產(chǎn)荒持續(xù)演繹下，債市收益率仍處于區(qū)間震蕩階段，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)內(nèi)生性改善前，債市大幅回調(diào)概率較小。整體中短利率與中短信用策略或更占優(yōu)。

　　開源證券固定收益首席分析師陳曦認為，2024年影響中國債券市場走勢的核心依然是基本面，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟處在下探后復(fù)蘇的階段，盡管有波動，但潛在經(jīng)濟增速回歸的復(fù)蘇趨勢是較為確定的，2024年債市收益率可能會震蕩上行。

　　申萬宏源證券繼續(xù)看好2024年債市機會，利率債重點把握資金節(jié)奏，城投債繼續(xù)挖掘，戰(zhàn)略布局科創(chuàng)債與產(chǎn)業(yè)科技債。2024年匯率因素對資金面的擾動預(yù)計減弱，財政支出對資金面的貢獻預(yù)計增強，資金利率和政策利率的差值有望收窄，10年期國債收益率核心波動區(qū)間2.3%-2.7%，國債收益率曲線或先“牛陡”后“熊平”，拐點重點關(guān)注四季度。

　　在2024年債市年度策略展望中，浙商證券表示，全球經(jīng)濟周期錯位延續(xù)，邊際有所平衡，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)溫和修復(fù)，物價水平溫和回升，政策有所加碼。債市長牛邏輯未變，2024年10年國債利率走勢或仍呈倒“N” 型，機構(gòu)行為助推利率曲線平坦化，信用關(guān)注政策帶來的結(jié)構(gòu)性機會，轉(zhuǎn)債重在券種挖掘。