摘要： 中國基金報記者 姚波在經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)及銷售平淡時期，多只智能手機及互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司三季度業(yè)績表現(xiàn)不俗，小米及快手業(yè)績表現(xiàn)亮眼，百度在AI方面的轉(zhuǎn)型也獲得認(rèn)可。小米高端進(jìn)展小米集團(tuán)...

中國基金報記者 姚波

在經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)及銷售平淡時期，多只智能手機及互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司三季度業(yè)績表現(xiàn)不俗，小米及快手業(yè)績表現(xiàn)亮眼，百度在AI方面的轉(zhuǎn)型也獲得認(rèn)可。

小米高端進(jìn)展

小米集團(tuán)在2023年第三季度展現(xiàn)出強勁的成長。財報顯示，小米集團(tuán)三季度經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)到59.9億元人民幣，同比增長182.9%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的48億元。這一增長主要得益于智能手機業(yè)務(wù)在海外市場的持續(xù)進(jìn)展，以及IoT和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的超預(yù)期反彈。小米智能手機業(yè)務(wù)在全球55個國家和地區(qū)的出貨量都排在前三位，市占率達(dá)到14.1%，是前三名中唯一實現(xiàn)本季度出貨量同比增長的品牌。此外，三季度IoT與生活消費產(chǎn)品營收達(dá)到206.7億元，同比增長8.5%。

小米汽車業(yè)務(wù)也迎來新發(fā)展。財報顯示，小米汽車取得實質(zhì)性進(jìn)展，智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)費用達(dá)17億元。小米還發(fā)布了全新的操作系統(tǒng)澎湃OS，旨在為即將發(fā)布的車機系統(tǒng)做準(zhǔn)備，推進(jìn)“人車家全生態(tài)操作系統(tǒng)”的戰(zhàn)略。表明小米在智能汽車領(lǐng)域的布局正在逐步成形。

三季度，小米集團(tuán)高端化戰(zhàn)略不斷提升毛利率，整體毛利率攀升至創(chuàng)紀(jì)錄的22.7%，反映了公司在成本控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面取得顯著進(jìn)步。財報顯示，三季度小米智能手機業(yè)務(wù)毛利率為16.6%，同比提升7.7個百分點；IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率為17.8%，同比提升4.3個百分點。

小米集團(tuán)2023年前三季度的經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)到143.63億元，大約是2022年全年凈利潤的1.7倍。這一增長不僅展示了小米集團(tuán)在短期內(nèi)的盈利能力增強，也預(yù)示著公司在未來的財務(wù)穩(wěn)健性和持續(xù)增長潛力。

小米集團(tuán)三季度業(yè)績公布后，多家券商對其給出了積極的評價。機構(gòu)認(rèn)為，小米在毛利率和凈利潤方面表現(xiàn)出色，智能手機出貨量實現(xiàn)正增長，這在競爭激烈的市場中非常難得。盡管面臨原材料成本上升和市場競爭加劇的挑戰(zhàn)，券商依然看好小米的發(fā)展前景，對其在智能手機和IoT領(lǐng)域及智能電動車的布局成果表示認(rèn)可。

百度AI賦能

2023年第三季度，百度營收和利潤雙雙增長。百度的核心業(yè)務(wù)收入同比增長5.28%，達(dá)到265.72億元，核心業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長20.62%，達(dá)到69.56億元。

在線營銷收入作為百度搜索引擎業(yè)務(wù)的主要收入來源，同比增長5%，達(dá)到1億元，在全球廣告業(yè)復(fù)蘇的大環(huán)境下，百度能夠保持增長已是不易。

百度云業(yè)務(wù)在第三季度遇到了挑戰(zhàn)。然而，管理層對云業(yè)務(wù)在第四季度恢復(fù)增長抱持信心，主要得益于生成式AI相關(guān)業(yè)務(wù)的增長，以及智能交通收入增長放緩導(dǎo)致的低基數(shù)效應(yīng)。

經(jīng)營策略上，百度開始追求效率和盈利，而非單一對收入的拉動。公司銷售管理和研發(fā)費用占營收的比例明顯收縮。創(chuàng)新產(chǎn)品文心一言為強研發(fā)驅(qū)動，但百度也在著力控制總費用開支。

機構(gòu)對于百度的AI大模型相當(dāng)期待。高盛認(rèn)為，有三個因素對百度股價形成支撐：生成式AI與現(xiàn)有云業(yè)務(wù)結(jié)合，升級了搜索廣告業(yè)務(wù)，未來兩三年有機會重塑市場份額分配；生成式 AI增強云業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展，預(yù)計到2025年的收入復(fù)合年增長率可達(dá)到23%； 廣告收入健康復(fù)蘇，在生成式 AI協(xié)同作用下，百度流量進(jìn)一步實現(xiàn)商業(yè)化變現(xiàn)。

第一上海發(fā)布研究報告稱，維持對百度集團(tuán)的“買入”評級。報告認(rèn)為，隨著廣告系統(tǒng)的AI轉(zhuǎn)型，加上文心大模型的助推作用，搜索廣告仍然是最有效的新效果廣告的拓展形式，公司廣告業(yè)務(wù)未來依然有望迎來超越國內(nèi)GDP增速的增長；領(lǐng)先的AI技術(shù)可以賦能遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)增量，看好百度基本面改善以及AI帶來的估值彈性。

快手電商強勁

快手的電商業(yè)務(wù)今年三季度取得了顯著增長，電商商品交易總額同比增長30.4%。快手的整體業(yè)績超出預(yù)期，營收達(dá)到279.5億元，同比增長20.8%，調(diào)整后凈利潤達(dá)到31.7億元，從虧損轉(zhuǎn)為盈利。三季度廣告和電商市場整體較為冷淡，快手依然交出一份亮眼的成績單，主要得益于其線上營銷服務(wù)和其他服務(wù)（包括電商）的強勁表現(xiàn)。

快手的用戶和使用情況保持穩(wěn)健增長?？焓謶?yīng)用三季度平均日活躍用戶同比增長6.4%，達(dá)到3.866億，創(chuàng)下歷史新高；月活躍用戶同比增長9.4%，達(dá)到6.847億。

快手電商在激烈的行業(yè)競爭中逆流而上。在全行業(yè)價格下沉浪潮中，快手電商通過將品牌商家、中小商家和達(dá)人置于核心位置，推動了品牌商品的整體提升和中腰部商家達(dá)人的快速發(fā)展。這一策略使得快手電商在行業(yè)增幅僅為個位數(shù)的情況下，取得了較快的增速。

在財報電話會議上，快手高層表示，中國電商市場的天花板仍在提升。隨著平臺基建、規(guī)則和營商環(huán)境的持續(xù)完善，品牌和商家對于與快手深度合作的意愿日益增強，這為快手電商帶來了更多的供給和增長空間。

快手的電商業(yè)務(wù)取了“低價好物”戰(zhàn)略，并堅持“降本增效”策略，三季度銷售及營銷開支、行政開支和研發(fā)開支均有所下降，為公司騰出了更大的利潤空間。

摩根大通發(fā)布研究報告稱，維持對快手“增持”評級，目標(biāo)價上調(diào)95港元。快手強勁的三季度業(yè)績證明，即使面臨環(huán)境的挑戰(zhàn)，所有業(yè)務(wù)均能取得增長，持續(xù)的利潤率改善也證明了管理層的營運能力。摩根大通表示，在持續(xù)的收入增長及管理層對改善盈利的努力下，未來幾季快手盈利還將上調(diào)，并推動股價上升。