摘要： 　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！　　今年以來，市場持續(xù)震蕩，作為高股息率個(gè)股的代表，紅利指數(shù)表現(xiàn)搶眼，年內(nèi)累計(jì)上漲4.38%，顯著跑贏...

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　今年以來，市場持續(xù)震蕩，作為高股息率個(gè)股的代表，紅利指數(shù)表現(xiàn)搶眼，年內(nèi)累計(jì)上漲4.38%，顯著跑贏大盤。大幅分紅的中國移動(dòng)、中國石油、中國石化等今年以來漲幅超過30%。

　　近年來，A股上市公司持續(xù)大舉分紅，Wind數(shù)據(jù)顯示，萬得全A最新股息率達(dá)到2.19%，逼近歷史高位；年內(nèi)有227家上市公司已實(shí)施現(xiàn)金分紅，合計(jì)分紅2200.08億元，其中中國移動(dòng)年內(nèi)分紅金額最高，達(dá)475.57億元。

　　今年以來上市公司分紅2200億元

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，多達(dá)243家上市公司宣告現(xiàn)金分紅（剔除特別派息），其中目前已有227家上市公司實(shí)施現(xiàn)金分紅，合計(jì)分紅2200.08億元。今年三季報(bào)有53家公司宣告現(xiàn)金分紅，數(shù)量創(chuàng)歷史同期新高。

　　從已實(shí)施分紅的上市公司分紅金額來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，中國移動(dòng)、中國石油、中國海油、中國石化四大央企今年前三季度分紅金額居前，分別達(dá)475.57億元、384.34億元、257.38億元、173.80億元。中國平安、中國電信今年前三季度分紅金額也超過百億元。

　　此外，除常規(guī)分紅外，還有如貴州茅臺(tái)宣布特別分紅，11月21日，貴州茅臺(tái)發(fā)布回報(bào)股東特別分紅方案，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利為19.106元，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利超240億元。

　　分析人士認(rèn)為，上市公司積極分紅與政策引導(dǎo)有一定關(guān)系。今年10月20日，***就《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》以及《上市公司章程指引》現(xiàn)金分紅相關(guān)條款進(jìn)行了修訂。滬深證券交易所隨即修改完善規(guī)范運(yùn)作指引，明確操作性要求。新政新增對中期分紅的完成時(shí)限要求，讓投資者更好規(guī)劃資金安排。同時(shí)，對不分紅、分紅少、財(cái)務(wù)投資規(guī)模較大但分紅比例不高的公司，通過強(qiáng)化披露要求督促分紅，滬深主板公司分紅比例低于30%的需充分解釋原因。對財(cái)務(wù)投資較多但分紅水平偏低的公司進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，督促提高分紅水平，專注主業(yè)。

　　在今年震蕩的市場中，大額分紅的上市公司也有較好的市場表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，已實(shí)施分紅的上市公司分紅金額居前十的股票中，僅有中國平安、邁瑞醫(yī)療年內(nèi)下跌，其他股票均上漲，中國移動(dòng)年內(nèi)漲逾40%，中國海油、中國石化均漲逾30%，低估值、高股息的紅利股走勢遠(yuǎn)超大盤。

　　A股股息率逼近歷史高位

　　近年來，A股公司派現(xiàn)總額呈現(xiàn)出逐年上升的態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年上市公司現(xiàn)金分紅總額首次突破7000億元；2017年首破萬億大關(guān)，2022年突破2萬億元。截至2022年，A股分紅總額已經(jīng)連續(xù)20多年增長。

　　在現(xiàn)金分紅總額持續(xù)創(chuàng)出新高的背景下，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前2023年度萬得全A股息率達(dá)到2.19%，逼近歷史高位，與2018年度相同。此外，當(dāng)前A股主要股指股息率也處于歷史高位。其中，上證指數(shù)股息率達(dá)到2.85%，上證50指數(shù)股息率高達(dá)4.26%，滬深300指數(shù)股息率達(dá)到3.21%。

　　同時(shí)，A股高股息率上市公司也越來越多。從2022年度數(shù)據(jù)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年度股息率超過3%的公司數(shù)量多達(dá)564多家，創(chuàng)歷史新高。中遠(yuǎn)海控、明德生物股息率超20%，江山股份、達(dá)安基因等30家公司股息率超10%。

　　浙商證券表示，從復(fù)盤來看，一年期國債利率與股息率利差收窄往往是市場逐步步入底部區(qū)域的信號?；仡櫄v史，2005年8月-2006年5月、2008年11月-2009年2月、2012年5月-2012年11月、2018年5月-2018年12月，這些時(shí)間段中A股均逐步進(jìn)入底部區(qū)域。這一現(xiàn)象背后的原因或是當(dāng)股息率接近或高于債券利率，股市的吸引力提升，股票資產(chǎn)的配置價(jià)值提升。

　　高股息價(jià)值股配置價(jià)值凸顯

　　今年以來，A股震蕩調(diào)整，而作為高股息率個(gè)股的代表，紅利指數(shù)表現(xiàn)亮眼，年內(nèi)上漲4.38%，顯著跑贏大盤。紅利指數(shù)成分股中恒源煤電、海瀾之家、長江傳媒、唐山港年內(nèi)漲幅均超40%。

　　安信證券表示，一般而言，歲末年初行情啟動(dòng)需要依據(jù)當(dāng)時(shí)市場的核心矛盾是否出現(xiàn)邊際改善來判斷，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好與穩(wěn)增長政策預(yù)期扮演重要促發(fā)作用，行情體現(xiàn)為價(jià)值搭臺(tái)、成長唱戲的特征，典型例如在2012年末-2013年初以及在2018年末-2019年初。結(jié)合當(dāng)前來看，在內(nèi)部經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇問題明確，疊加外部環(huán)境長端美債收益率大概率階段性見頂后，A股復(fù)刻2018年末到2019年初的反彈行情是值得期待的。展望2024年，大盤價(jià)值高股息+小盤成長雙主線行情有望延續(xù)。

　　招商證券表示，在全球投資回報(bào)率下降，權(quán)益市場持續(xù)震蕩的背景下，擁有確定性的現(xiàn)金牛資產(chǎn)得到了市場投資者的廣泛關(guān)注。近兩年，紅利風(fēng)格表現(xiàn)持續(xù)相對強(qiáng)勢，且依舊保持領(lǐng)漲的態(tài)勢。中期來看，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和成長/價(jià)值風(fēng)格的輪動(dòng)是影響紅利風(fēng)格投資的重要因素。從中長期來看，美債收益率和中債收益率的走勢會(huì)影響紅利風(fēng)格的表現(xiàn)。

　　編輯：王寅