摘要： 　　智通財(cái)經(jīng)注意到，今年，創(chuàng)紀(jì)錄的大量現(xiàn)金涌入美國國債收益率曲線的兩端，要么尋求抓住20多年來最高的短期利息支付，要么尋求在利率最終見頂后從長期債券的反彈中獲利。不同的賭注似乎都將...

　　智通財(cái)經(jīng)注意到，今年，創(chuàng)紀(jì)錄的大量現(xiàn)金涌入美國國債收益率曲線的兩端，要么尋求抓住20多年來最高的短期利息支付，要么尋求在利率最終見頂后從長期債券的反彈中獲利。不同的賭注似乎都將同時(shí)獲得回報(bào)。

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)暗示維持利率高位，以撲滅通脹的最后火花，短期美債可能會(huì)繼續(xù)擺脫高收益率。今年債券市場(chǎng)其他領(lǐng)域遭受重創(chuàng)時(shí)，高收益率曾保護(hù)投資者免受損失。

　　與此同時(shí)，利率在更長時(shí)間內(nèi)走高的立場(chǎng)加劇了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)將陷入停滯的猜測(cè)，上個(gè)月就業(yè)增長放緩就是一個(gè)潛在的預(yù)兆。如果發(fā)生這種情況，長期債券可能會(huì)反彈，因?yàn)槭袌?chǎng)準(zhǔn)備降息，投資者紛紛涌入經(jīng)濟(jì)衰退的避風(fēng)港。

　　CreditSights全球策略主管Winnie Cisar表示：“目前收益率曲線的形狀肯定讓投資者有理由將現(xiàn)金投向短期債券，但隨著人們更加擔(dān)心經(jīng)濟(jì)放緩的可能性，以及近期熊市的加劇，長期債券看起來更具吸引力?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，今年利率的上升促使投資者向追蹤一年或更早到期債券的ETF增加了近360億美元的資金，僅第三季度就增加了創(chuàng)紀(jì)錄的158億美元。與此同時(shí)，在另一個(gè)極端，持有10年期或10年期以上債券的ETF在2023年迄今吸引了近420億美元的資金，這使它們有望創(chuàng)下年度流入紀(jì)錄。

　　結(jié)果卻截然不同：最大的超短債券ETF——SPDR Bloomberg 1-3個(gè)月美債ETF（BIL）今年的總回報(bào)率為4.1%，而iShares 20年以上美債ETF （TLT）則虧損超過9%。

　　但這些長線押注也開始獲得回報(bào)。上周，在美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變和就業(yè)增長放緩幅度超過華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期之后，10年期國債收益率下滑。這推動(dòng)TLT股價(jià)上周上漲近4%，為今年1月以來的最大漲幅，不過債券周一回吐了部分漲幅。

　　瑞穗國際的Peter Chatwell表示，盡管今年以來長期國債價(jià)格仍在下跌，但長期國債將獲得巨額回報(bào)的前景一直在推動(dòng)資金流入。

　　Chatwell表示，“市場(chǎng)仍強(qiáng)烈認(rèn)為，通脹是暫時(shí)的，利率將恢復(fù)到大金融危機(jī)后的平均水平?！?/p>