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專題：貴州茅臺深夜宣布提價約20%，有何影響？

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！

來源：證券時報

11月1日，貴州茅臺競價高開9.82%，成交金額超12億元。開盤后，貴州茅臺漲幅有所收窄。截至發(fā)稿，漲超6%，成交超70億元。

消息面上，10月31日深夜，貴州茅臺發(fā)布重大事項(xiàng)公告，宣布漲價。公告顯示，經(jīng)研究決定，自2023年11月1日起上調(diào)本公司53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格，平均上調(diào)幅度約為20％。此次調(diào)整不涉及本公司產(chǎn)品的市場指導(dǎo)價格。

公開資料顯示，據(jù)了解，此次提價是茅臺將近6年來的首次提價。自2018年1月53度500ml飛天茅臺出廠價由819元提高到969元、終端零售價格調(diào)整到1499元以來，“飛天”提價預(yù)期一直在資本市場發(fā)酵，但一直未獲明確回應(yīng)。

對于此次提價，據(jù)第一財經(jīng)報道，記者今天早間以個人投資者身份致電貴州茅臺，公司投資者熱線工作人員表示，公司調(diào)整部分產(chǎn)品的出廠價格是正常的合理的企業(yè)經(jīng)營行為，因?yàn)楣境浞挚剂苛撕暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場供需變化作出的價格調(diào)整。公司兼顧了企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展，還有市場長期穩(wěn)定的基礎(chǔ)上調(diào)整的部分產(chǎn)品的出廠價格。

今年6月13日，貴州茅臺2022年度股東大會上，對于提價，貴州茅臺董事長丁雄軍表示，和投資者一樣，茅臺提價是管理層每天都在追求的。但何時提價、如何提價，需要智慧。

對于此次調(diào)價，國泰君安研報認(rèn)為，此次提價時點(diǎn)超預(yù)期，開啟新價格周期，增厚2024年業(yè)績，消費(fèi)行業(yè)企穩(wěn)、情緒與信心亟待修復(fù)的情況迎來茅臺提價，有利于公司和行業(yè)遠(yuǎn)期發(fā)展，板塊信心將大幅提振。國泰君安預(yù)計，本次提價的飛天、五星全年配額量17000噸左右，且整體配額量相對穩(wěn)定，據(jù)此測算本次提價對于2024年全年收入貢獻(xiàn)有望達(dá)60億元、收入增速貢獻(xiàn)4%左右。

鑒于此，國泰君安維持貴州茅臺2023年EPS 58.67元，上修2024-2025年EPS至69.80、82.06（前值68.72、79.59）元，目標(biāo)價2312.92元。

招商證券表示，從盈利看，（1）本次調(diào)價涉及飛天、五星產(chǎn)品的出廠價調(diào)整，但不涉及市場指導(dǎo)價格，考慮直營渠道出廠價與市場指導(dǎo)價格一致，預(yù)計本次調(diào)價主要覆蓋出廠價969元/瓶的傳統(tǒng)渠道；（2）根據(jù)2023年傳統(tǒng)渠道投放量測算，考慮提價自2023年11月1日開始執(zhí)行，預(yù)計對2023/2024年收入增量貢獻(xiàn)分別在10/70億元左右，考慮稅金及所得稅影響，預(yù)計對2023/2024年利潤增量貢獻(xiàn)分別7/45億元。

從估值看，前期制約公司估值的核心因素為：缺乏市場化提價預(yù)期導(dǎo)致議價力無法兌現(xiàn)。當(dāng)前制約因素解除后，對資金中期投資的吸引力大大增強(qiáng)，對照國際奢侈品H及中國提價能力較強(qiáng)的中藥品牌P，估值有望上行至40x區(qū)間。

招商證券表示，此次茅臺提價是自2018年公司公告出廠價上調(diào)18%后，時隔6年再次提價，增厚2023-2024年公司業(yè)績的同時也提振板塊信心，上調(diào)貴州茅臺2023-2025年EPS預(yù)測為59.50、71.94、83.40元，估值中樞可參考國際奢侈品企業(yè)及議價力較強(qiáng)的中藥品牌，重申“強(qiáng)烈推薦”評級。

受到貴州茅臺提價消息***，白酒板塊整體漲幅較大，伊力特漲超6%，山西汾酒漲超4%，五糧液、今世緣等漲超3%。

此外，港股珍酒李渡一度漲超11%。

校對：楊立林