摘要： 　　近期，受華為、小米等終端產品銷售旺季來臨，A股消費電子板塊持續(xù)走強。　　截至11月3日收盤，朝陽科技、歐菲光、惠威科技等強勢漲停，其中朝陽科技更已經連收5個漲停板。波導股份、...

　　近期，受華為、小米等終端產品銷售旺季來臨，A股消費電子板塊持續(xù)走強。

　　截至11月3日收盤，朝陽科技、歐菲光、惠威科技等強勢漲停，其中朝陽科技更已經連收5個漲停板。波導股份、昀?？萍?、長盈精密等跟漲，日內漲幅均超過7%。

　　二級市場火熱，但一級市場對消費電子的看法則保持謹慎。

　　深圳一投資機構關注消費電子領域的投資人告訴《科創(chuàng)板日報》記者，其所在機構對消費電子領域項目已關注較少，“頭部項目和頭部供應鏈體系格局已經基本形成，尤其深圳的項目，整體毛利水平不高?！?/p>

　　華東一機構投資人則對《科創(chuàng)板日報》記者表示，一級市場消費電子不熱，主要是缺乏大的創(chuàng)新?！爸跋M電子產業(yè)鏈的發(fā)展主要是由電腦、手機驅動的，但到現(xiàn)階段還沒有一個新的驅動行業(yè)增長的終端出現(xiàn)，現(xiàn)在聊的比較多的VR/AR，短期內還無法真正起量，所以也無法起到很強的行業(yè)驅動作用。”

　　消費電子行情見底？

　　連續(xù)5個交易日漲停的朝陽科技，主營業(yè)務包括聲學產品（耳機、音響）業(yè)務、精密零組件業(yè)務和OEM代工生產業(yè)務，已與蘋果、Beats、安克、三星、哈曼、OPPO、小米、華碩、JLAB、骷髏頭等終端品牌建立合作。

　　三季報顯示，朝陽科技報告期內實現(xiàn)營收4.59億元，同比增長21.45%；歸母凈利4610.52萬元，同比大幅增長82.13%。

　　同日亦走出漲停行情的歐菲光，在10月份更是上演了六連板，累計漲幅超過80%。

　　歐菲光這輪行情與搭上華為產業(yè)鏈有關。此前有供應鏈人士透露，在Mate 60系列，歐菲光攝像頭模組全部參與了供應，并占絕大部分份額，包括后置攝像頭、前置攝像頭、指紋模組，單臺價值在500-600元。

　　據歐菲光三季報，報告期內，公司實現(xiàn)營收45.05億元，同比增長47.75%；歸母凈利為5431.82萬元，同比大幅增長102.26%。

　　惠威科技則是無線耳機、智能音箱概念的熱股，股價漲停當日，無線耳機概念上漲2.94%，智能音箱概念上漲2.69%。

　　據三季報，惠威科技報告期內實現(xiàn)營收1.59億元，同比減少5.53%；歸母凈利120.06萬元，同比減少38.8%。

　　東吳證券10月19日的研報分析，消費電子當前估值相對較低。截至 2023年10月11日，申萬一級電子行業(yè) TTM 市盈率為 48 倍，處于過去十年歷史分位 57.6%。截至 2023年10月11日，二級行業(yè)中，消費電子 TTM 市盈率為31.1 倍，處于過去十年歷史分位 22.2%，估值修復空間較大。

　　行業(yè)情況方面，隨著庫存去化以及產業(yè)鏈調整，消費電子市場有望復蘇。

　　一級市場“按兵不動”

　　據財聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據不完全統(tǒng)計，今年以來，消費電子領域共發(fā)生投融資20余起，項目主要集中在天使輪以及A輪等早期階段，項目業(yè)務內容主要聚焦在創(chuàng)新消費終端領域，出手機構不乏深創(chuàng)投、中金資本、源碼資本、格力集團等頭部機構。

　　其中，深圳市倍思科技有限公司今年4月完成的A輪融資，集結了深創(chuàng)投、中金資本、越秀產投基金以及高榕資本等多家頭部機構。公開資料顯示，深圳市倍思科技有限公司成立于2011年，該A輪融資為公司成立以來首次進行對外股權融資。

　　據公開資料，該公司最早從基礎的手機配件做起，手機殼是最初的爆款。當前公司定位為出海消費電子品牌，產品涉及辦公電子、智能終端周邊、車載電子三大類。

　　從數(shù)據上看，今年消費電子在一級市場的投融資數(shù)量，并未表現(xiàn)出較之此前明顯的增長趨勢。多名一級市場投資人在接受訪時表示，當前二級市場消費電子板塊的異動，很難說會傳導帶動一級市場消費電子領域的熱度。

　　上述深圳股權投資機構人士對《科創(chuàng)板日報》記者表示，“二級市場傳導到一級市場可能需要時間，如果二級市場有一陣子長期繁榮，可能一級市場才會開始考慮出手，目前我們仍然是觀望的狀態(tài)。”

　　該深圳股權投資人士進一步表示，消費電子當前總體看得較少，一方面是頭部品牌以及頭部供應鏈體系格局已基本形成，“尤其深圳這邊整體毛利率水平都不高?！?/p>

　　而對于估值表現(xiàn)方面，其表示，“項目方現(xiàn)在能融到資的會降估值，比自己預期的多融一些存糧過冬。比較慘的是原來估值要的比較高，但是商業(yè)表現(xiàn)一直很差的項目，按照原來市場環(huán)境下的估值融不到了，但是公司的業(yè)務又得繼續(xù)燒錢。這類項目今年如果不轉型業(yè)務模式、 大刀闊斧降本增效的話，會死的很快?！?/p>

　　當前形勢下，該人士表示，細分上已很難說有大的投資機會，“現(xiàn)在不是投行業(yè)或者投熱點，而是要case by case地判斷。今年投資主要是看現(xiàn)金流，比如項目技術很好，收入規(guī)模也可以，但是凈利潤和現(xiàn)金流表現(xiàn)一般，放在以前我們可能會搏一搏超額收益，現(xiàn)在的話就不投了。”

　　上述華東區(qū)域機構人士亦對《科創(chuàng)板日報》記者表示，“當前，消費電子已經看得比較少?！逼湔J為，消費電子真正重歸活躍，或需要等到下一代具有穩(wěn)定出貨量的終端出現(xiàn)而形成驅動?！癡R/AR真正要達到前兩代的電腦和手機的出貨水平，估計還要10年。當前的行業(yè)狀態(tài)下，消費電子供應鏈的企業(yè)利潤水平，其實是下降的。”

　　該華東區(qū)域投資人進一步表示，當前消費電子有一些潛在的細分增長，比如音頻眼鏡等，“但規(guī)?？傮w還不大。像這類相對獨立且規(guī)模較小的細分領域，跟包括TWS耳機、手機等不一樣，后者能形成一條完善的代工產業(yè)鏈，因此能起到一個明顯的行業(yè)驅動作用?！保ㄘ斅?lián)社）