摘要： 　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！　　來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)　　甩掉國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)包袱的兩年后，百世集團(tuán)走到了新轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！　?1月7日，百世...

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

　　甩掉國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)包袱的兩年后，百世集團(tuán)走到了新轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　11月7日，百世集團(tuán)盤(pán)前大漲超10%。消息面上，其最新公告稱，董事會(huì)已接到初步非約束性私有化提案。

　　此次私有化的價(jià)格為每股A類普通股0.144美元，或每股美國(guó)存托股票2.88美元（1股美國(guó)存托股票代表20股A類普通股）。百世集團(tuán)總股本1988萬(wàn)股，以此計(jì)算，此次私有化價(jià)格為5725萬(wàn)美元，約合人民幣超4億元。

　　阿里、菜鳥(niǎo)現(xiàn)身買方團(tuán)

　　百世成立于2007年，創(chuàng)始人為浙江人周韶寧，創(chuàng)業(yè)之前，周韶寧曾負(fù)責(zé)過(guò)谷歌在中國(guó)的銷售和渠道業(yè)務(wù)。

　　成立之后，百世以供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)為核心，陸續(xù)推出倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，進(jìn)軍快遞行業(yè)、零擔(dān)快運(yùn)行業(yè)，并涉足海外創(chuàng)立百世國(guó)際。

　　2017年9月20日，百世集團(tuán)于美國(guó)紐交所掛牌上市，募資4.32億美元，發(fā)行價(jià)10美元/ADS，當(dāng)日市值42億美元。

　　上市6年多，百世集團(tuán)市值嚴(yán)重縮水。截至目前，其市值約5268萬(wàn)美元，略低于此次擬私有化的價(jià)格。

　　根據(jù)公告，該私有化提案來(lái)自百世集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周韶寧，公司首席戰(zhàn)略和投資官周韶建，Denlux Logistics Technology Invest Inc．，Alibaba Investment Limited，BJ Russell Holdings Limited和Cainiao Smart Logistics Investment Limited，統(tǒng)稱買方集團(tuán)。

　　與此同時(shí)，百世集團(tuán)宣布，公司董事會(huì)已成立一個(gè)由三名獨(dú)立董事組成的特別委員會(huì)，以評(píng)估和審議該建議書(shū)和潛在的交易。

　　阿里和菜鳥(niǎo)現(xiàn)身買方集團(tuán)并不意外。2008年，阿里就首次投資百世，在百世上市之前8次融資中，阿里“現(xiàn)身”6次。

　　此后，經(jīng)過(guò)多輪增資，阿里和菜鳥(niǎo)成為百世的大股東，有46.2%的投票權(quán)。

　　此外，曾經(jīng)號(hào)稱不會(huì)搶快遞公司生意的菜鳥(niǎo)，今年動(dòng)作不斷，放下“不做快遞”的初衷后，又下場(chǎng)做直營(yíng)物流。9月26日，菜鳥(niǎo)向港交所遞交招股書(shū)，成為阿里巴巴集團(tuán)繼“1+6+N”后第一個(gè)啟動(dòng)IPO的業(yè)務(wù)集團(tuán)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021財(cái)年至2023財(cái)年（截至3月31日），菜鳥(niǎo)營(yíng)收分別為527.33億、668.67億元、778億元，過(guò)去三個(gè)財(cái)年?duì)I收共計(jì)14億元。

　　剝離快遞業(yè)務(wù)仍虧損

　　縱然背靠強(qiáng)大的阿里，百世的發(fā)展卻總是伴隨著坎坷。自2017年赴美上市后，虧損的帽子長(zhǎng)期戴在百世頭上，令外界質(zhì)疑不斷。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上市之后，百世集團(tuán)2017年、2018年、2019年、2020年凈利潤(rùn)分別為-12.28億元、-5.08億元、-2.19億元、-20.51億元。

　　彼時(shí)，國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，頭部快遞公司在價(jià)格戰(zhàn)下單票收入持續(xù)同比下滑，快遞企業(yè)增收不增利，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)收入利潤(rùn)倒掛的現(xiàn)象。

　　在持續(xù)虧損下，2021年，百世做出重要決定。當(dāng)年10月29日，百世集團(tuán)以約68億元人民幣（約合11億美元）的價(jià)格將其國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給J&T極兔速遞。出售國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)之后，百世集團(tuán)將暫停非核心業(yè)務(wù)發(fā)展、集中精力聚焦主業(yè)，推動(dòng)供應(yīng)鏈、快運(yùn)、國(guó)際業(yè)務(wù)的深度融合。

　　不到兩個(gè)月后，百世集團(tuán)公告宣布，完成將國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給J&T極兔速遞的事宜。

　　對(duì)于這項(xiàng)交易的利好，百世集團(tuán)稱，可以提升公司凈現(xiàn)金儲(chǔ)備，降低杠桿率、為后續(xù)增加投資賦予更大的靈活性，為集團(tuán)恢復(fù)盈利打好基礎(chǔ)，為強(qiáng)勁業(yè)務(wù)增長(zhǎng)做好準(zhǔn)備。

　　在甩掉國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)的包袱之后，百世集團(tuán)的負(fù)債率降低，現(xiàn)金流得到提升，企業(yè)基本面也有所好轉(zhuǎn)。但這種狀態(tài)并沒(méi)有一直持續(xù)，2022年初，由于平均收盤(pán)價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)不足1美元，百世一度收到紐交所的退市警告。

　　2022年，百世集團(tuán)對(duì)百世優(yōu)貨業(yè)務(wù)進(jìn)行清盤(pán)，并將其合并到貨運(yùn)服務(wù)中，這也進(jìn)一步導(dǎo)致百世集團(tuán)第四季度和2022財(cái)年收入下降。2022年，百世集團(tuán)毛虧損達(dá)到2.64億元，相比上一年同期的1.99億元多出0.65億元；毛虧損率達(dá)到3.4%，是2021年的兩倍；凈虧損甚至高達(dá)15.03億元。

　　今年上半年，百世集團(tuán)營(yíng)收為38.53億元，上年同期的營(yíng)收為37.33億元；毛利為8035萬(wàn)元，上年同期的毛虧損為1.66億元；凈虧損為4.17億元，上年同期的凈虧損為7.18億元。

　　對(duì)于百世集團(tuán)私有化，快遞專家趙小敏分析稱，自從百世集團(tuán)把百世中國(guó)快遞業(yè)務(wù)賣給極兔速遞后，百世目前的業(yè)務(wù)沒(méi)有太大的競(jìng)爭(zhēng)力和起色。從資本市場(chǎng)角度來(lái)講，百世集團(tuán)市值長(zhǎng)期徘徊在1億美元以下，又經(jīng)過(guò)多次轉(zhuǎn)股，也沒(méi)有繼續(xù)掛牌的需要，私有化算是市場(chǎng)預(yù)料的一個(gè)必然結(jié)果。