摘要： 　　卓創(chuàng)資訊天然橡膠分析師 吳偉茹　　關(guān)鍵詞：PVC、供應(yīng)、庫存、檢修　　【導(dǎo)語】泰國(guó)是全球最大天然橡膠生產(chǎn)國(guó)，亦是中國(guó)最大的進(jìn)口貿(mào)易伙伴。今年新膠開割以來，初期受干旱天氣影...

　　卓創(chuàng)資訊天然橡膠分析師 吳偉茹

　　關(guān)鍵詞：PVC、供應(yīng)、庫存、檢修

　　【導(dǎo)語】泰國(guó)是全球最大天然橡膠生產(chǎn)國(guó)，亦是中國(guó)最大的進(jìn)口貿(mào)易伙伴。今年新膠開割以來，初期受干旱天氣影響導(dǎo)致整體開割時(shí)間延后，隨后雨季提前，持續(xù)降雨偏多導(dǎo)致可割膠天數(shù)減少，新膠釋放不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)泰國(guó)橡膠減產(chǎn)預(yù)期不斷升溫。而自5月以后泰國(guó)天膠出口基本處于五年來低位水平波動(dòng)，預(yù)計(jì)10月伴隨著降雨減少，出口有望呈現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)。

　　9月泰國(guó)天然橡膠出口同環(huán)比下滑

　　根據(jù)泰國(guó)海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)2023年9月份天然膠出口量為30.78萬噸（含乳膠及混合膠、乳膠未折干），環(huán)比減少1.8萬噸，跌幅5.52%，同比減少25.05%。2023年1-9月泰國(guó)天然橡膠累計(jì)出口330.7萬噸，同比下滑7.1%。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)了近五年泰國(guó)天然橡膠月度出口量變化情況，從圖中可以看出，9月泰國(guó)天膠出口繼續(xù)呈現(xiàn)季節(jié)性走弱形態(tài)，略高于近五年低位水平。而影響的核心在于今年開割初期氣候偏旱，導(dǎo)致開割時(shí)間推遲；隨后雨季提前，持續(xù)性降雨導(dǎo)致割膠工作受阻，尤其泰國(guó)南部主產(chǎn)區(qū)，年內(nèi)減產(chǎn)基本成市場(chǎng)共識(shí)。

　　9月混合膠與標(biāo)準(zhǔn)膠出口趨勢(shì)再度擴(kuò)大

　　9月份，其中混合膠出口7.29萬噸，環(huán)比下滑18.46%，同比下滑45.01%；干膠出口量為17.38萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.11%；乳膠出口量為6.11萬噸，環(huán)比下滑5.27%。2023年1-9月泰國(guó)乳膠累計(jì)出口58.57萬噸，同比下滑32.51%；泰國(guó)干膠累計(jì)出口144.67噸，同比下滑9.83%；泰國(guó)混合膠累計(jì)出口130.44萬噸，同比增長(zhǎng)16.56%。從主要膠種累計(jì)出口同比變化來看，年內(nèi)各膠種出口形態(tài)表現(xiàn)差異較大，僅混合膠實(shí)現(xiàn)年內(nèi)同比增長(zhǎng)趨勢(shì)。然而，從9月泰國(guó)混合膠、標(biāo)準(zhǔn)膠出口一覽可以看出，兩者出口趨勢(shì)再度擴(kuò)大。標(biāo)膠交割利潤(rùn)支撐出口市場(chǎng)整體走高，傳聞國(guó)內(nèi)標(biāo)膠船貨到港增多，從而導(dǎo)致當(dāng)前標(biāo)膠近港貼水混合的局面。

　　從泰國(guó)濃縮乳膠出口變化情況可以看出，2023年出口水平較2022年呈現(xiàn)明顯走弱，且出口中國(guó)的占比整體走弱。分析原因在于，持續(xù)性降雨導(dǎo)致膠水釋放受挫，原料成本持續(xù)高位，成本端支撐令船貨價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯，從而令泰國(guó)乳膠年內(nèi)整體呈現(xiàn)出產(chǎn)銷兩淡行情；同時(shí)從國(guó)內(nèi)天然乳膠消費(fèi)市場(chǎng)來看，下游天然乳膠制品企業(yè)的需求表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)飽和度較大，企業(yè)訂單持續(xù)低迷，多以庫存消化為主，從而導(dǎo)致對(duì)于乳膠進(jìn)口需求的降溫。

　　10月泰國(guó)天膠出口或呈現(xiàn)季節(jié)性修復(fù)

　　卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，10月泰國(guó)天然橡膠出口或呈現(xiàn)季節(jié)性修復(fù)，出口體量環(huán)比走高的局面。主要原因在于，從生產(chǎn)季節(jié)性來看，泰國(guó)天然橡膠逐步進(jìn)入增產(chǎn)期，且聽聞10月產(chǎn)區(qū)降雨有所減少，尤其東北部地區(qū)新膠實(shí)現(xiàn)明顯上量，但對(duì)于南部主產(chǎn)區(qū)來看，其產(chǎn)量占泰國(guó)總產(chǎn)量60%-70%水平，10月降雨天氣仍較多，從而令新膠水釋放同比不及預(yù)期，前期減產(chǎn)缺口較難有效回補(bǔ)。因此，綜合來看預(yù)計(jì)10月份泰國(guó)天然橡膠出口或呈現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù)，但整體增速或不及預(yù)期。

　　11月通常是房地產(chǎn)行業(yè)開工逐漸轉(zhuǎn)淡的月份，2023年9-10月傳統(tǒng)旺季下游需求并未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，目前下游管型材制品企業(yè)開工偏弱，預(yù)計(jì)11月整體內(nèi)需仍然偏弱；10月中下旬國(guó)外客戶購國(guó)內(nèi)貨源積極性部分有所提升，生產(chǎn)企業(yè)部分有新接出口訂單，整體來看11月PVC粉供需兩端變化均有限，預(yù)計(jì)11月社會(huì)庫存或略有去庫，生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存或略有累庫。