摘要： 　　在美聯(lián)儲11次加息后，隨著貸款標準收緊和需求疲軟，美國的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款減少，這表明在信貸萎縮的情況下，經(jīng)濟增長可能會放緩。　　美聯(lián)儲最新的H8數(shù)據(jù)顯示，9月份銀行向企業(yè)...

　　在美聯(lián)儲11次加息后，隨著貸款標準收緊和需求疲軟，美國的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款減少，這表明在信貸萎縮的情況下，經(jīng)濟增長可能會放緩。

　　美聯(lián)儲最新的H8數(shù)據(jù)顯示，9月份銀行向企業(yè)發(fā)放的工商業(yè)貸款減少約0.2%，為連續(xù)第六個月下降。持續(xù)的下跌促使一些市場觀察人士擔心，美聯(lián)儲試圖用于抑制通脹的經(jīng)濟減速現(xiàn)在越來越近，而且可能會非常痛苦。

　　借款減少通常反映出企業(yè)投資下降和雇傭活動減少，這反過來又會對經(jīng)濟增長構(gòu)成壓力。

　　“貸款放緩開始影響經(jīng)濟，”Loomis Sayles & Co．投資組合經(jīng)理Matt Eagan表示，“我們開始看到企業(yè)發(fā)出消費疲軟的信號。前瞻性指引并不樂觀?！?/p>

　　不前，美股剛創(chuàng)下近一年來表現(xiàn)最好的一周，而美國投資級債券的利差幾乎沒有變化。

　　但這種風險偏好情緒不再可持續(xù)。

　　道明證券信貸策略董事總經(jīng)理Hans Mikkelsen周一在報告中寫道，預計未來12個月美國高收益?zhèn)透軛U貸款的違約率將分別為8%和7.6%。Mikkelsen表示，這兩種資產(chǎn)類別自1996年以來的平均違約率分別為4.6%和3.3%。

　　他還指出，雖然美聯(lián)儲最新的貸款官員調(diào)查顯示第三季度收緊大中型企業(yè)貸款標準的銀行凈比例從第二季度的50.8%降至33.9%，但這一數(shù)字仍處于歷史高位。

　　與此同時，摩根大通周二的一份報告顯示，截至第二季度，公司股票回購和股息同比下降5%。“這證明加息正對企業(yè)資產(chǎn)負債表產(chǎn)生合乎邏輯的預期影響，”以Eric Beinstein為首的策略師寫道。

　　財務基礎較弱的企業(yè)更容易受到潛在經(jīng)濟下滑的影響。高風險的借款人被擋在獲得信貸的大門之外，而投資級企業(yè)和高質(zhì)量的投機級企業(yè)仍然可以進入市場，盡管利率更高。