摘要： 　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！　　來源：長江商報(bào) 　　A股“血王”上海萊士（002252.SZ）加大血漿站開拓力度。　　日前，上...

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　來源：長江商報(bào)

　　A股“血王”上海萊士（002252.SZ）加大血漿站開拓力度。

　　日前，上海萊士公告，擬收購血液制品生產(chǎn)企業(yè)廣西冠峰95%股權(quán)，價(jià)格總額4.81億元（含稅）。本次交易評(píng)估增值率達(dá)500.09%。

　　近年來，上海萊士聚焦血液制品主業(yè)，通過“外延并購與內(nèi)生增長”的雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展，公司已成為整體規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先、結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)品種類齊全、血漿利用率較高的領(lǐng)先血液制品生產(chǎn)企業(yè)之一。

　　憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)，上海萊士業(yè)績逐步釋放。2023年1至9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為59.35億元，同比增長19.87%；凈利潤為17.88億元，同比增長11.46%。當(dāng)期經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入19.4億元，創(chuàng)出歷史新高記錄。

　　長江商報(bào)記者注意到，在持續(xù)并購擴(kuò)張同時(shí)，上海萊士保持著良好的財(cái)務(wù)狀況，截至2023年9月末，其資產(chǎn)負(fù)債率僅為6.55%，賬面貨幣資金為40.22億元，資金充沛，無債務(wù)壓力。

　　手握40億現(xiàn)金持續(xù)并購擴(kuò)張

　　近期，上海萊士公告，公司擬以約4.81億元（含稅）收購廣西冠峰95%股權(quán)，廣西冠峰核心資產(chǎn)包括一家位于廣西自治區(qū)南寧市的具有人血白蛋白、靜脈注射用人免疫球蛋白、人免疫球蛋白三個(gè)產(chǎn)品品種、年產(chǎn)能為200噸血漿的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，以及兩個(gè)已經(jīng)建成的單血漿站。

　　目前，廣西冠峰的財(cái)務(wù)狀況一般。2022年和2023年1至8月，廣西冠峰的營業(yè)收入皆為0，歸母凈利潤分別為-1699.54萬元和-1032.96萬元；截至2023年8月底，資產(chǎn)總額為1.2億元，歸母凈資產(chǎn)為8432.05萬元。《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》顯示，廣西冠峰評(píng)估值5.06億元，評(píng)估增值4.22億元，增值率500.09%。

　　上海萊士表示，本次收購標(biāo)的為同行業(yè)血液制品企業(yè)，交易完成后，廣西冠峰將成為公司的控股子公司。廣西冠峰為廣西自治區(qū)唯一的一家血液制品生產(chǎn)企業(yè)。本次收購有利于公司實(shí)現(xiàn)在廣西自治區(qū)的戰(zhàn)略布局，可以快速獲得現(xiàn)有血漿站，提高公司漿量，增強(qiáng)公司整體盈利能力，鞏固公司在血液制品行業(yè)的領(lǐng)先地位。

　　長江商報(bào)記者注意到，上海萊士此前屢次外延式擴(kuò)張，整合全球。公司從2013年開始連環(huán)并購，相繼收購了中國生物制品9.90%股份、鄭州邦和生物100%股權(quán)、同路生物100%股權(quán)、浙江?？瞪?0%股權(quán)、葉集綠十字單血漿站等多家血漿站；特別是在2020年耗資132億元收購了血制品巨頭公司基立福下屬子公司GDS45%股權(quán)，將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至體外診斷領(lǐng)域。

　　通過持續(xù)“買買買”加碼主業(yè)并延伸產(chǎn)業(yè)鏈，上海萊士成長為國內(nèi)血液制品龍頭企業(yè)。據(jù)2023年中報(bào)披露，公司共有上海、鄭州、合肥、溫州4個(gè)血液制品生產(chǎn)基地，擁有單血漿站42家，分布于中國11個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)），漿站數(shù)量、遍布區(qū)域及漿量位居行業(yè)前列。

　　在此期間，上海萊士的資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，截至2023年9月末，公司資產(chǎn)總計(jì)319.12億元，較上市第一年2008年底的8.31億元增加了310.81億元；與此同時(shí)，公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健、資金充沛，為未來并購布局做準(zhǔn)備，截至2023年9月末，其資產(chǎn)負(fù)債率僅為6.55%，賬面貨幣資金為40.22億元，無債務(wù)壓力。

　　前三季度業(yè)績創(chuàng)新高

　　持續(xù)增強(qiáng)綜合競(jìng)爭能力，助力上海萊士實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上海萊士曾因熱衷炒股而備受市場(chǎng)關(guān)注，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2016年，其金融資產(chǎn)投資收益分別為8.75億元、8.29億元，占凈利潤比例分別高達(dá)60.68%、51.39%。但從2017年開始炒股表現(xiàn)不佳，2018年更是出現(xiàn)2008年上市以來首虧，當(dāng)年凈虧損15.18億元。

　　2019年，上海萊士逐步退出風(fēng)險(xiǎn)投資，回歸主業(yè)后整體經(jīng)營穩(wěn)健。2019年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入由25.85億元持續(xù)上升至65.67億元；同期凈利潤由6.08億元上升至18.80億元，期間僅2021年同比微降2.21%；而扣非凈利潤與營收趨勢(shì)相同步，由5.98億元持續(xù)上升至18.26億元。

　　2023年前三季度，血制品行業(yè)需求向好，上海萊士實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為59.35億元，與上年同期相比增長19.87%；凈利潤為17.88億元，與上年同期相比增長11.46%；扣非凈利潤為18.05億元，與上年同期相比增長12.73%。這是上海萊士交出的歷年最佳三季報(bào)，其中前9月所實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤近乎達(dá)到去年全年水平。

　　業(yè)績?cè)鲩L使得上海萊士經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅流入，公司的經(jīng)營效率也在持續(xù)提高。2019年至2022年，其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8.73億元、11.69億元、12.94億元、17.26億元，呈逐年上漲態(tài)勢(shì)；2023年前三季度為19.4億元，創(chuàng)出新高，相比上年同期的12.03億元增長了61.25%。

　　截至2023年9月末，上海萊士應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降至30.98天，相比上年同期的34.39天減少3.41天，對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升至8.72次；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降至259.9天，相比上年同期的310.6天減少50.7天，對(duì)應(yīng)的存貨周轉(zhuǎn)率提升至1.04次。

　　需要關(guān)注的是，上海萊士通過大規(guī)模的收購形成了較高金額的商譽(yù)，公司商譽(yù)在2014年至2020年期間均在50億元以上，2021年至2023年前三季度，這一數(shù)值分別為49億元、47.03億元、47.03億元，占凈資產(chǎn)比重分別為18.92%、16.32%、15.77%。