摘要： 　　炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！　　文?|?新浪科技 張俊　　難產(chǎn)4年的賽博卡車交付了！?特斯拉的新解藥？| 次世代車研所　　特...

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　文?|?新浪科技 張俊

　　難產(chǎn)4年的賽博卡車交付了！?特斯拉的新解藥？| 次世代車研所

　　特斯拉賽博卡車之困：“難產(chǎn)”4年后真能顛覆行業(yè)？| 次世代車研所

　　發(fā)布四年后，特斯拉的電動皮卡Cybertruck（賽博卡車）終于要迎來交付時刻。

　　起初，這款產(chǎn)品憑借獨特的外觀、強勁的性能被認為將顛覆皮卡行業(yè)。但經(jīng)歷數(shù)年交付延期之后，特斯拉CEO馬斯克也難言樂觀。

　　今年第三季度，特斯拉交出了四年來最差業(yè)績，營收不及預期，毛利率和凈利潤大跌。萬眾期待的Cybertruck似乎也難成解藥，馬斯克直言：特斯拉開發(fā)Cybertruck是自掘墳墓，它還需要一年到18個月的時間才能成為顯著的正向現(xiàn)金流貢獻者。

　　造型奇特 顛覆行業(yè)？

　　2019年11月，特斯拉CEO馬斯克在美國洛杉磯舉辦的活動上發(fā)布了該公司第一輛電動皮卡，名為Cybertruck。其風格與市面上的皮卡完全不同，據(jù)稱靈感來源于1982年科幻電影《銀翼殺手》。

　　Cybertruck的外觀設(shè)計無疑是最吸引眼球的亮點。它棱角分明，科技感十足，充滿了未來主義的元素；另外，在加速表現(xiàn)、越野能力、續(xù)航里程等方面也讓人眼前一亮，更是可以選裝FSD完全自動駕駛系統(tǒng)。

　　Cybertruck用了不銹鋼車身和防彈玻璃，馬斯克表示，它可以阻擋。這輛電動皮卡的起售價為39900美元（約合人民幣25.8萬元），最高配版售價為69900美元（約合人民幣45.3萬元）。

　　馬斯克推出Cybertruck，源于美國獨特的汽車文化。

　　皮卡是美國汽車市場上最受歡迎的車型之一。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，美國皮卡市場銷量達到了282萬輛，同比增長了36.6%，占整個汽車市場銷量的20.8%。

　　皮卡兼具乘用、商用、越野等多個使用場景，但油耗也相對較高。在乘用車領(lǐng)域取得成功之后，馬斯克顯然想把電動化和智能化的經(jīng)驗***到皮卡領(lǐng)域。

　　借著特斯拉Cybertruck的東風，電動皮卡在中國市場的關(guān)注度也逐漸提升。

　　根據(jù)乘聯(lián)會皮卡市場信息聯(lián)席會數(shù)據(jù)，2023年9月皮卡銷售4.4萬輛，出口1.23萬輛，市場環(huán)比增13.6%，今年1-9月皮卡整體銷量為37.7萬輛，呈增長趨勢。

　　隨著我國新能源汽車市場滲透率的提升，皮卡的新能源化也有望成為風口。目前比亞迪、吉利、北汽、長城汽車等均已布局電動皮卡市場。

　　難產(chǎn)四年 自掘墳墓？

　　外界對特斯拉Cybertruck十分期待，發(fā)布四個月后，CyberTruck的預訂數(shù)量就已經(jīng)超過了50萬輛。

　　不過，Cybertruck量產(chǎn)上市的進度卻并不順利。特斯拉最初于2021年生產(chǎn)和交付，但從那時起，特斯拉便以疫情期間零部件短缺為由多次延期。

　　期間有媒體曝光稱，這款車的問題并不只是公開聲稱的供應鏈短缺，而是車輛的設(shè)計和工程中有缺陷。2022年1月，一名舉報人向外媒泄露了大約100GB的文件，文件顯示，預生產(chǎn)原型車有嚴重的制動、動力總成、懸架、密封和結(jié)構(gòu)問題。

　　最終在延期數(shù)年之后，2023年7月，首輛CyberTruck電動皮卡終于在美國的州超級工廠制造完成；今年10月，特斯拉宣布，今年11月30日交付電動皮卡Cybertruck，這距離其發(fā)布已經(jīng)過去了四年之。而數(shù)據(jù)顯示，特斯拉Cybertruck此時的預訂量已超過100萬。

　　雖然給出了交付日期，但馬斯克還是高興不起來，他把特斯拉開發(fā)Cybertruck視為自掘墳墓，因為很難把這種難得一見的特殊產(chǎn)品推向市場，實現(xiàn)量產(chǎn)，并從中賺錢。Cybertruck與現(xiàn)有的電動車看起來完全不同，涉及許多未知領(lǐng)域，結(jié)果也非常難預測。這也印證了此前CyberTruck交付頻頻延期，并非單純的零部件短缺問題。

　　他在特斯拉財報電話會議上表示，“要想實現(xiàn)Cybertruck的量產(chǎn)，并以人們能承受的價格實現(xiàn)正向現(xiàn)金流，這需要我們做大量工作。我只是想降低人們對Cybertruck的期望值。這是一款很棒的產(chǎn)品，但從財務(wù)角度來看，它還需要一年到18個月的時間才能成為一個顯著的正向現(xiàn)金流貢獻者。”馬斯克說。

　　馬斯克稱，特斯拉每年可以出貨25萬輛Cybertruck，但可能要等到2025年才能實現(xiàn)。目前，特斯拉正在得州工廠試產(chǎn)Cybertruck，每年可生產(chǎn)12.5萬輛。

　　利潤暴跌 何時走出低谷？

　　馬斯克對CyberTruck的悲觀預期，與當前特斯拉的財務(wù)狀況也密切相關(guān)。

　　今年10月，特斯拉發(fā)布了第三季度財報，數(shù)據(jù)顯示，其營收為233.5億美元，同比增長9%，但環(huán)比下滑6.3%。特斯拉的營收也低于240.6億美元的華爾街預期。

　　更重要的是，特斯拉的盈利能力也出現(xiàn)了問題。2023年，特斯拉大幅降低了汽車價格，希望擴大用戶群，并利用其在未來銷售高利潤自動駕駛軟件的能力。這直接導致了特斯拉毛利率的大幅下滑。特斯拉今年第三季度毛利率為17.9%，較上年同期的25.1%下降了7.2個百分點，較上一季度的18.2%下降了0.3個百分點，下跌至四年來的最低點。

　　從利潤端來看，特斯拉三季度凈利潤為18.53億美元，較上年同期下降44%，相比前兩季度也下滑明顯。特斯拉對此解釋稱，利潤下滑由新工廠利用率不足、即將推出的電動皮卡Cybertruck導致運營費用增加，以及人工智能和其他項目支出導致。

　　此前，外界認為Cybertruck的交付能夠大幅度提升特斯拉的銷量規(guī)模和盈利能力，但從馬斯克此次的表態(tài)來看，Cybertruck的產(chǎn)能爬坡還需要時間。

　　另外，馬斯克還強調(diào)稱，特斯拉仍將努力降低其汽車的價格?？梢灶A見的是，接下來特斯拉的財務(wù)狀況還將承受著巨大的壓力。