摘要： 　　來(lái)源：北京商報(bào)　　11月13日盤前，中國(guó)銀河證券、中金公司分別就兩家機(jī)構(gòu)將進(jìn)行合并重組相關(guān)傳聞進(jìn)行澄清。兩家機(jī)構(gòu)發(fā)布的公告均指出，不存在籌劃兩家機(jī)構(gòu)合并重組或其他應(yīng)披露而未...

　　來(lái)源：北京商報(bào)

　　11月13日盤前，中國(guó)證券、中金公司分別就兩家機(jī)構(gòu)將進(jìn)行合并重組相關(guān)傳聞進(jìn)行澄清。兩家機(jī)構(gòu)發(fā)布的公告均指出，不存在籌劃兩家機(jī)構(gòu)合并重組或其他應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。此前，監(jiān)管部門表示將支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)的消息傳出后，有關(guān)部分券商合并的傳聞甚囂塵上，但近日來(lái)，已有多家券商相繼表示，并無(wú)應(yīng)披露而未披露信息。

　　澄清傳聞

　　11月13日盤前，中國(guó)證券、中金公司分別發(fā)布澄清公告表示，關(guān)注到有市場(chǎng)傳聞稱兩家機(jī)構(gòu)進(jìn)行合并重組。為避免對(duì)社會(huì)各界和投資者造成誤導(dǎo)，予以澄清說(shuō)明。兩家機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)公告均指出，截至公告披露日，公司未得到任何來(lái)自于部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)或公司控股股東和實(shí)際控制人有關(guān)上述傳聞的書面或口頭的信息。

　　此外，中國(guó)證券表示，經(jīng)與控股股東中國(guó)金融控股有限責(zé)任公司及實(shí)際控制人中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中央?yún)R金”）確認(rèn)，控股股東及實(shí)際控制人不存在籌劃上述傳聞或其他應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，公司亦無(wú)任何應(yīng)披露而未披露的信息。同時(shí)，中金公司也表示，經(jīng)與控股股東匯金公司確認(rèn)，不存在籌劃上述傳聞或其他應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，公司亦無(wú)任何應(yīng)披露而未披露的信息。

　　而兩大券商澄清的傳聞內(nèi)容，則與近期高管變動(dòng)不斷，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)兩家機(jī)構(gòu)或?qū)⒑喜⒅亟M的猜想有關(guān)。10月22日，證券發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)陳亮因工作安排辭去公司董事長(zhǎng)等相關(guān)職務(wù)。同日，中金公司發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)沈如軍因工作變動(dòng)原因辭去董事長(zhǎng)等職務(wù)。同日，中金公司董事會(huì)同意提名陳亮為第二屆董事會(huì)執(zhí)行董事候選人，并選舉其擔(dān)任公司董事長(zhǎng)及法定代表人。

　　從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，最新發(fā)布的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，中金公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)46.08億元，同比減少23.36%。同期，中國(guó)證券實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)66.03億元，同比增長(zhǎng)2.53%。

　　暫無(wú)

　　回顧此前，11月3日，有媒體報(bào)道稱，中國(guó)***將支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行，發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用。

　　而今年10月的中央金融工作會(huì)議也指出，要推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。完善機(jī)構(gòu)定位，支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。

　　在上述消息發(fā)布后，部分被市場(chǎng)猜想有較強(qiáng)并購(gòu)重組預(yù)期的券商股大漲。市場(chǎng)中也流傳著多版本可能合并的券商派系梳理。例如，同花順發(fā)布的可能合并券商列表就指出，中國(guó)、中金公司、申萬(wàn)宏源3家匯金系券商或有望合并。

　　對(duì)此，有投資者在深交所“互動(dòng)易”平臺(tái)向申萬(wàn)宏源董秘提問，“貴公司、中金公司、中國(guó)同屬中國(guó)匯金旗下。中央金融工作會(huì)議指出要培育一流投行，隨后***表示，支持頭部券商通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)。請(qǐng)問貴公司、中金公司、中國(guó)有可能合并嗎”。而申萬(wàn)宏源對(duì)此回應(yīng)表示，公司嚴(yán)格遵照信息披露管理規(guī)定，不存在應(yīng)披露未披露信息。

　　在IPG（中國(guó)）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜看來(lái)，若頭部券商實(shí)現(xiàn)合并，將有利于提升公司的整體實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，降低成本，提高效率。另一方面，合并也可能會(huì)帶來(lái)一些負(fù)面影響，比如文化融合難題、組織架構(gòu)調(diào)整等。

　　任重道遠(yuǎn)

　　事實(shí)上，早在2019年，中國(guó)***就曾表示“支持打造航母級(jí)頭部券商”。而從證券公司行業(yè)情況來(lái)看，機(jī)構(gòu)合并重組也并不罕見。從大型證券機(jī)構(gòu)的合并情況來(lái)看，則可追溯到多年以前。1995年，萬(wàn)國(guó)證券與申銀證券改組為申銀萬(wàn)國(guó)；1999年初，國(guó)泰證券合并君安證券，成立國(guó)泰君安證券；2006年，華泰證券收購(gòu)聯(lián)合證券70%股權(quán)后，將其改名為華泰聯(lián)合證券；2014年，申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券合并，改名申萬(wàn)宏源；2019年，中信證券宣布收購(gòu)廣州證券。

　　若將時(shí)間拉至近年來(lái)看，雖偶有券商合并的消息傳出，卻也不乏合并失敗的情況。2020年，國(guó)聯(lián)證券宣布籌劃吸收合并國(guó)金證券，成為A股首樁上市券商擬合并案例，并被市場(chǎng)稱為券業(yè)上演“蛇吞象”，但隨后因交易相關(guān)方未能就核心條款達(dá)成一致意見，兩家券商合并事項(xiàng)告吹。此外，2021年，西部證券、東興證券也擬收購(gòu)新時(shí)代證券股權(quán)，但后續(xù)因缺乏必要資料、未達(dá)成一致條件等情況，兩家機(jī)構(gòu)相繼宣布退出收購(gòu)新時(shí)代證券。

　　從近年行業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，與海外投行機(jī)構(gòu)相比，國(guó)內(nèi)尚未有“航母級(jí)頭部券商”誕生，從年度營(yíng)收凈利來(lái)看，僅有中信證券領(lǐng)先于其余機(jī)構(gòu)。不過(guò)，今年9月，中信證券總經(jīng)理?xiàng)蠲鬏x也公開表示公司與國(guó)際一流投行的差距，并從規(guī)模體量相差較大、國(guó)際業(yè)務(wù)占比較低、資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能力受限等幾方面進(jìn)行說(shuō)明。其中提到，2023年上半年，高盛總資產(chǎn)規(guī)模是中信證券的7.6倍，凈資產(chǎn)是中信證券的3.2倍，營(yíng)業(yè)收入是中信證券的5.2倍，凈利潤(rùn)是中信證券的2.7倍。此外，中信證券境外業(yè)務(wù)收入占比僅為15%左右，與高盛、摩根士丹利等30%-40%的國(guó)際收入還有一定差距。

　　柏文喜認(rèn)為，國(guó)內(nèi)券商要想進(jìn)一步做大，需要在以下幾個(gè)方面持續(xù)發(fā)力：一是提升自身品牌知名度和業(yè)務(wù)實(shí)力；二是加強(qiáng)創(chuàng)新能力和研發(fā)水平；三是拓展海外市場(chǎng)和業(yè)務(wù)范圍；四是加強(qiáng)人才引進(jìn)和培養(yǎng)。

　　北京商報(bào)記者?李海媛