摘要： 　　近日舉行的2023上財(cái)宏觀論壇上，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春在致辭時(shí)表示，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)和艱巨繁重的國(guó)內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，我國(guó)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局保持穩(wěn)...

　　近日舉行的2023上財(cái)宏觀論壇上，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春在致辭時(shí)表示，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)和艱巨繁重的國(guó)內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，我國(guó)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局保持穩(wěn)定。展望明年，預(yù)計(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步企穩(wěn)回升，呈現(xiàn)前高后穩(wěn)的走勢(shì)。

　　在題為《走向新均衡的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)》的主旨演講中，劉元春表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于告別舊路徑時(shí)期，需要理解目前均衡狀態(tài)，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?，考慮短期波動(dòng)和潛在增速的關(guān)系，思考如何從一種均衡過(guò)渡到另一種均衡。

　　劉元春分析了當(dāng)前中國(guó)宏觀均衡所處狀態(tài)和經(jīng)濟(jì)修復(fù)的階段與水平。他認(rèn)為，目前工業(yè)已經(jīng)全面見底回升，具有持續(xù)回升的基礎(chǔ)，服務(wù)業(yè)恢復(fù)速度提升，消費(fèi)修復(fù)基本完成，增速呈逐步回歸趨勢(shì)。投資修復(fù)相對(duì)緩慢。房地產(chǎn)在觸底企穩(wěn)進(jìn)程中。

　　劉元春認(rèn)為，當(dāng)前宏觀運(yùn)行機(jī)制發(fā)生劇變，呈現(xiàn)新問題、新邏輯、新規(guī)律，需要新政策框架。如何在多重均衡中尋找到均衡的復(fù)蘇路徑，不僅要注重中期結(jié)構(gòu)性調(diào)整，也要注重長(zhǎng)期基本要素和短期缺口的快速修復(fù)。

　　該論壇由上海財(cái)經(jīng)大學(xué)主辦，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)式現(xiàn)代化研究院、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)滴水湖智庫(kù)、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)滴水湖高級(jí)金融學(xué)院、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院承辦。

　　據(jù)悉，上財(cái)宏觀團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告，至今已有15個(gè)年頭。團(tuán)隊(duì)以數(shù)據(jù)為支撐、以熱點(diǎn)問題為落腳點(diǎn)，著眼于中國(guó)中長(zhǎng)期學(xué)理邏輯研究和發(fā)展，致力于講好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的故事。

　　劉元春表示，本次論壇聚焦“高質(zhì)量發(fā)展引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”主題，對(duì)當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行研判，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展面臨的課題進(jìn)行分析，非常有意義和價(jià)值。中國(guó)正在以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興，作為財(cái)經(jīng)院校的領(lǐng)頭羊，上財(cái)緊密對(duì)接國(guó)家和區(qū)域重展戰(zhàn)略，主動(dòng)謀劃擔(dān)當(dāng)，通過(guò)實(shí)施一系列戰(zhàn)略布局，重點(diǎn)推進(jìn)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)一體兩翼建設(shè)，推進(jìn)全校全面改革，實(shí)現(xiàn)學(xué)校教育事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　主旨演講《走向新均衡的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)》節(jié)選如下：

　　從更長(zhǎng)的一個(gè)角度來(lái)討論目前的一些問題，我想以《走向新均衡的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)》為題展開討論。取這個(gè)題目，很重要的一個(gè)就是我們?cè)诟鎰e舊的路徑。也就是說(shuō)，我們不僅看到波浪在變化，而且也看到河床在變化。

　　因此，我們?cè)谙蛄硪粋€(gè)階梯進(jìn)發(fā)的過(guò)程中，目前的均衡是怎么樣的，過(guò)去關(guān)系是怎么樣的，以及潛在能力到底是怎么樣的？我認(rèn)為，我們要把這些問題思考清楚，才能夠很好地討論政策選擇。從一種均衡到另外一種均衡，中間的路徑到底是什么，這是我們要思考的。

　　同時(shí)，我們還要考慮，這種短期波動(dòng)是否跟河床變化，即這種潛在增長(zhǎng)速度的變化有關(guān)？因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)學(xué)中，很多人會(huì)談到潛在增長(zhǎng)速度，談到中性利率、自然利率。但事實(shí)上我們發(fā)現(xiàn)，特別是這20年波瀾壯闊的歷史中，我們會(huì)看到，潛在增速不潛在、自然利率不自然，沒有天然的東西，都在變，結(jié)構(gòu)在變，總量在變。結(jié)構(gòu)的變化掀起了滔天巨浪，而滔天巨浪也會(huì)進(jìn)一步影響結(jié)構(gòu)變化。因此，我想從以下幾個(gè)方面分清楚一些變化。

　　第一，當(dāng)前中國(guó)宏觀均衡所處的狀態(tài)。從定基指數(shù)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒有收斂趨勢(shì)。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度目前低于潛在增長(zhǎng)速度。價(jià)格和庫(kù)存是判斷產(chǎn)出缺口與短期供求關(guān)系最為確定的參數(shù)，期望第四季度和明年產(chǎn)出缺口收斂。

　　第二，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的階段與水平。我們把很多參數(shù)進(jìn)行分解，把各類數(shù)據(jù)與2019年進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，工業(yè)已經(jīng)全面見底回升，具有持續(xù)回升的基礎(chǔ)，服務(wù)業(yè)恢復(fù)速度提升，但依然偏離趨勢(shì)值，明年的主題也是服務(wù)業(yè)修復(fù)；消費(fèi)修復(fù)基本完成，增速呈逐步回歸趨勢(shì)；居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能觸底，資產(chǎn)修復(fù)進(jìn)入新階段；?投資修復(fù)相對(duì)緩慢，非房地產(chǎn)類的投資已經(jīng)開始明顯反彈，民間投資，剔除房地產(chǎn)是正增長(zhǎng)的；房地產(chǎn)在觸底企穩(wěn)的進(jìn)程中，新開發(fā)模式和房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制的形成需要一段時(shí)間，會(huì)在低水平上形成新均衡；出口增速的變化主要是價(jià)格因素，數(shù)量變化不大，但結(jié)構(gòu)出現(xiàn)大幅調(diào)整。

　　所以結(jié)構(gòu)大反轉(zhuǎn)是最關(guān)鍵的，我們不能被嚇倒。從宏觀歷史視野角度分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于三重因素超級(jí)疊加期：世界結(jié)構(gòu)調(diào)整與中國(guó)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加，疫情修復(fù)與房地產(chǎn)超級(jí)調(diào)整疊加，傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)釋放和非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)釋放疊加。宏觀運(yùn)行機(jī)制發(fā)生劇變，呈現(xiàn)新問題、新邏輯、新規(guī)律，需要新政策框架。

　　如何在多重均衡中尋找到均衡的復(fù)蘇路徑，我認(rèn)為，這不僅要注重中期結(jié)構(gòu)性調(diào)整，也要注重長(zhǎng)期基本要素和短期缺口的快速修復(fù)。

　　在追求更高水平上的均衡中，我認(rèn)為，目前當(dāng)仁不讓要擴(kuò)大需求。而擴(kuò)大需求中很重要的一點(diǎn)是要解決目前的一個(gè)爭(zhēng)論：到底是改革為先，還是擴(kuò)需求為先？逆周期調(diào)節(jié)為主，還是跨周期政策為主？擴(kuò)投資為主，還是擴(kuò)消費(fèi)為主？這里面存在一個(gè)分層分類的新雞尾酒療法。

　　責(zé)編：邵子怡? ?校對(duì)：孫潔華圖編：趙雁旎