摘要： 　　炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！　　來源：IPO日報　　近幾年，芯片企業(yè)站在風(fēng)口上，經(jīng)歷了一連串的大起大落，有些準(zhǔn)備上市的芯片企業(yè)業(yè)...

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！

　　來源：IPO日報

　　近幾年，芯片企業(yè)站在風(fēng)口上，經(jīng)歷了一連串的大起大落，有些準(zhǔn)備上市的芯片企業(yè)業(yè)績也呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的特點。

　　近日，擬創(chuàng)業(yè)板上市的輝芒微電子（深圳）股份有限公司（下稱“輝芒微”）更新的招股書，對深交所的問詢進(jìn)行了回復(fù)。

　　IPO日報發(fā)現(xiàn)，輝芒微業(yè)績波動明顯，毛利率大幅提升后再次回落，而存貨跌價情況也不容樂觀。

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　　過了“缺芯”風(fēng)口

　　輝芒微成立于2005 年6月，是一家 Fabless 模式的IC設(shè)計企業(yè)，主要從事高性能模擬信號及數(shù)?；旌闲盘柤呻娐返难邪l(fā)、設(shè)計和銷售，擁有MCU、EEPROM和PMIC三大產(chǎn)品線。

　　2021年，“缺芯”危機(jī)席卷整個市場，芯片企業(yè)迎來了展，讓人刮目相看。

　　對于輝芒微來說，MCU方面，公司是少數(shù)基于自研EEPROM工藝、成熟應(yīng)用并大規(guī)模量產(chǎn)MCU的IC設(shè)計企業(yè)之一。公司已量產(chǎn)并銷售基ARM Cortex M系列內(nèi)核的32位MCU，并抓住2021年“缺芯”機(jī)遇成功實現(xiàn)銷售突破，2022年度實現(xiàn)銷售收入超過3000萬元，成為公司業(yè)績增長的又一重要組成部分；已有 MCU產(chǎn)品通過了AEC-Q100車規(guī)級可靠性認(rèn)證，電機(jī)驅(qū)動控制、BMS 產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)推進(jìn)中。

　　EEPROM方面，公司是業(yè)內(nèi)知名的EEPROM供應(yīng)商，是全球僅有的幾家應(yīng)用于新一代DDR5內(nèi)存的SPDHub的供應(yīng)商之一，目前車規(guī)級EEPROM產(chǎn)品已進(jìn)入廣汽埃安的供應(yīng)鏈體系，DDR5 SPD Hub產(chǎn)品已獲得佰維存儲的訂單，并已在其他知名內(nèi)存廠商進(jìn)行產(chǎn)品驗證。

　　“車規(guī)級芯片產(chǎn)品能否進(jìn)入汽車供應(yīng)鏈體系至關(guān)重要，因為更改芯片的試錯成本較高，能夠進(jìn)入供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€關(guān)卡?！睒I(yè)內(nèi)人士如是表示。

　　PMIC 方面，公司自研兼具M(jìn)OS大功率和NPN低成本特性的sNPN技術(shù)，已在諸多知名電源廠商完成產(chǎn)品導(dǎo)入和大規(guī)模量產(chǎn)；2022年度實現(xiàn)銷售逾800萬顆，2023年上半年實現(xiàn)銷售逾 1000 萬顆。

　　2020年-2022年及2023年上半年（下稱“報告期”），公司芯片累計出貨量逾 50 億顆。

　　全球芯片市場的供求在2021年向供應(yīng)方傾斜。從業(yè)績上來看，公司2021年出現(xiàn)了展，但近期出現(xiàn)下滑。

　　報告期各期間內(nèi)，公司的營業(yè)收入分別為30836.63萬元、54040.2萬元、47608.8萬元和 25543.12萬元，凈利潤分別為5173.89萬元、16559.58萬元、11192.68萬元和 5215.82萬元。其中，2021 年度公司營業(yè)收入和凈利潤同別大幅增長23203.58萬元和11385.69萬元，增長率分別75.25%和220.06%。

　　2022 年度，受行業(yè)周期性波動、“缺芯”態(tài)勢緩解、需求疲軟等因素的影響，輝芒微營業(yè)收入和凈利潤有所下降。

　　毛利率持續(xù)下滑

　　本次IPO，輝芒微擬發(fā)行股份不超過6000萬股（不包括行使超額配售選擇 權(quán)），占發(fā)行后總股本的比例不低于10%，預(yù)計募集資金 6.06 億元，此次募資將主要用于工業(yè)控制及車規(guī)級 MCU 芯片升級及產(chǎn)業(yè)化項目，存儲芯片升級及產(chǎn)業(yè)化項目，電機(jī)驅(qū)動、BMS 及電源管理芯片升級及產(chǎn)業(yè)化項目，總部基地及前沿技術(shù)研發(fā)項目及補(bǔ)充流動資金。以此估算，輝芒微發(fā)行估值約為60.6億元。

　　不過，輝芒微存在毛利率下滑的危機(jī)，其存貨跌價情況也并不樂觀。

　　報告期各期間內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為35.65%、50.86%、45.70%和 41.88%，2021 年毛利率大幅提升，主要系“缺芯”背景下公司產(chǎn)品單價顯著提升所致；2022 年 和 2023年1-6月毛利率有所下降，主要系“缺芯”態(tài)勢緩解的情況下公司產(chǎn)品單價有所下降，同時晶圓購成本下降的傳導(dǎo)具有一定的滯后性。

　　報告期各期間內(nèi)，受晶圓生產(chǎn)及入庫周期、匯率波動及購新產(chǎn)品等影響，公司晶圓代工的購單價持續(xù)增長，分別為3209.07元/片、3690.99元/片、49.49 元/片和 4478.70 元/片，購價格整體增加明顯。

　　因明顯受供求影響，輝芒微銷售量也明顯減少。以MCU芯片為例，招股書顯示，報告期前三年MCU芯片的銷售數(shù)量分別為69956.13萬顆、77690.42萬顆和70819.87萬顆。2022年，MCU芯片的銷量減少約七千萬顆。

　　輝芒微購依賴少數(shù)供應(yīng)商，存在一定的供應(yīng)商依賴。

　　報告期各期間內(nèi)，公司的前五大供應(yīng)商購占別為 83.80%、76.10%、77.94%和70.93%。

　　另外，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為5128.87萬元、9036.84萬元、18495.95萬元和17828.59萬元；同期，公司存貨跌價準(zhǔn)備余額分別為1088. 萬元、1071.77萬元、1587.75萬元和1634.58萬元，占同期存貨賬面余額的比例分別為17.51%、10.6%、7.91%和8.40%。?