摘要： 　　10月底以來，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、匯金入市等多重利好因素推動(dòng)下，A股有所回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，上證指數(shù)自10月24日以來上漲3.92%，而同期創(chuàng)業(yè)板指漲幅達(dá)6....

　　10月底以來，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、匯金入市等多重利好因素推動(dòng)下，A股有所回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，上證指數(shù)自10月24日以來上漲3.92%，而同期創(chuàng)業(yè)板指漲幅達(dá)6.52%。（指數(shù)過往業(yè)績(jī)不代表其未來表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎。）

　　事實(shí)上，在今年來的震蕩行情中，創(chuàng)業(yè)板回調(diào)尤為顯著，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)累計(jì)下跌20.53%，同期上證指數(shù)跌幅為4.85%。近期迎來反彈的創(chuàng)業(yè)板此前為何持續(xù)下跌？

　　1、權(quán)重板塊回調(diào)，拖累指數(shù)下行

　　創(chuàng)業(yè)板指成分股中，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物兩個(gè)行業(yè)權(quán)重占比較高，合計(jì)超過54%。這兩個(gè)行業(yè)年內(nèi)回調(diào)顯著，其中電力設(shè)備跌幅25.22%，醫(yī)藥生物跌幅12.57%，牽動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指也出現(xiàn)大幅下跌。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023年10月23日）

　　2、市場(chǎng)波動(dòng)，成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)遇冷

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)由最具代表性的100家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股票組成，新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)占比高，成長(zhǎng)性突出。但今年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，市場(chǎng)走勢(shì)波動(dòng)，資金存在避險(xiǎn)需求，投資偏好傾向于價(jià)值風(fēng)格，成長(zhǎng)風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板相對(duì)遇冷。

　　3、均值回歸，漲自然跌

　　過往資本市場(chǎng)存在“均值回歸”的規(guī)律，漲多了會(huì)跌，跌多了會(huì)漲。2019-2021年，創(chuàng)業(yè)板迎來一波牛市，估值大幅攀升之后存在一定的回調(diào)壓力，階段性調(diào)整難以避免。

　　那么，跌之后迎來階段反彈，當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)板值得布局嗎？答案毋庸置疑，創(chuàng)業(yè)板仍具有較好的長(zhǎng)期投資價(jià)值，且當(dāng)前配置性價(jià)比更優(yōu)。原因如下：

　　質(zhì)地良好，企業(yè)盈利保持較高增速

　　從投資質(zhì)地來看，今年前三季度創(chuàng)業(yè)板指歸母凈利潤(rùn)、營(yíng)收同比增速分別為10.80%、16.22%，均保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，依然展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性和成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)。（數(shù)據(jù)來源：WIND）

　　創(chuàng)新力強(qiáng)，驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期發(fā)展

　　近年來，創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)加大研發(fā)力度，研發(fā)隊(duì)伍也日益強(qiáng)大。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，創(chuàng)業(yè)板公司平均研發(fā)費(fèi)用達(dá)到1.02億元，同比增長(zhǎng)12%。

　　研發(fā)隊(duì)伍方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，創(chuàng)業(yè)板公司平均研發(fā)人員數(shù)量超過417人，研發(fā)人員占員工總數(shù)的比重均值超21%，其中多達(dá)248家公司研發(fā)人員占比超過30%。

　　估值低位，投資性價(jià)比凸顯

　　經(jīng)過一年多的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)跌至估值低位區(qū)間，創(chuàng)業(yè)板指最新PE（TTM）為29.02倍，處于近10年2.59%的極低分位水平，未來向上空間較大。

　　創(chuàng)業(yè)板指近10年P(guān)E（TTM）走勢(shì)

　　（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023年11月16日）

　　不難看出，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板投資性價(jià)比凸顯，機(jī)構(gòu)“聰明錢”也偷偷開始逢低買入。

　　但面對(duì)前期持續(xù)的下跌，大家是否也有些想布局卻又不敢貿(mào)然出手？其實(shí)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)定投可作為一個(gè)較優(yōu)的解決方案。

　　創(chuàng)業(yè)板自帶“科技成長(zhǎng)”屬性，其代表指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指更是典型的高成長(zhǎng)、高波動(dòng)寬基指數(shù)。即使后續(xù)行情仍有反復(fù)，以定投的方式分批進(jìn)場(chǎng)，其“低位多買、高位少買”的特質(zhì)，能較好避免“”需面臨的擇時(shí)壓力，也能夠幫助投資者逢低收集相對(duì)便宜的籌碼，進(jìn)而攤薄成本，待后續(xù)市場(chǎng)反彈時(shí)，或能更快扭虧為盈。

　　我們?cè)O(shè)從2015年6月的市場(chǎng)階段性高點(diǎn)開始每月定投創(chuàng)業(yè)板指，收益情況如下：

　　2015年6月至今創(chuàng)業(yè)板指定投收益情況

　?。〝?shù)據(jù)來源：WIND，測(cè)算區(qū)間：2015年6月1日-2023年11月17日。測(cè)算標(biāo)的為創(chuàng)業(yè)板指（399006.SZ），定投方式為月定投，1000元/月，定投累計(jì)收益率計(jì)算公式M=[（∑A/Xi）×XN-A×N]/（A×N），其中，M為定投累計(jì)收益率，A為每期定投金額，Xi為指數(shù)點(diǎn)位，N為定投期數(shù)。注：以上僅為指數(shù)模擬收益測(cè)算，不預(yù)示未來情況，僅用作分析之用，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。）

　　由上圖可以看到，2015年6月以來，創(chuàng)業(yè)板指幾經(jīng)起伏，但一直處于負(fù)收益區(qū)間，至今跌幅仍有43.93%。而如果堅(jiān)持定投，在部分時(shí)間區(qū)間內(nèi)均保持了正收益水平，如果在合適的時(shí)機(jī)（2021年8月左右）選擇止盈，定投收益率可高達(dá)78.48%，即便持續(xù)定投至今產(chǎn)生了浮虧，也僅為4.88%。

　　布局時(shí)機(jī)是否合適，除了看指數(shù)本身表現(xiàn)趨勢(shì)，政策環(huán)境也是重要考量因素。前不，中央金融工作會(huì)議召開，首次提出要“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”，并再度提及“活躍資本市場(chǎng)”的話題，疊加前期匯金入市、萬億國(guó)債增發(fā)等利好舉措，為提振A股市場(chǎng)注入了更多動(dòng)力。

　　當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)依舊處于“低價(jià)”區(qū)域，投資者不妨以定投的方式分批布局，在力爭(zhēng)把握板塊機(jī)遇的同時(shí)，也能較好地平滑波動(dòng)。

　　免責(zé)聲明

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