摘要： 專題：中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(CMF)2023　　CMF年度論壇（2023-2024）暨胡乃武中國宏觀經(jīng)濟(jì)理論優(yōu)秀成果獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮于11月26日在北京舉行。中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所...

專題：中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(CMF)2023

　　CMF年度論壇（2023-2024）暨胡乃武中國宏觀經(jīng)濟(jì)理論優(yōu)秀成果獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮于11月26日在北京舉行。中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長、教授、中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）聯(lián)席，中誠信國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家毛振華出席并演講。

　　毛振華認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的是一次深度周期調(diào)整，而不是短期沖擊后的反彈?！霸O(shè)沒有疫情、大國博弈等外生因素的沖擊，當(dāng)前還能保持原有的GDP增速碼？”，他說，恐怕不能，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速平臺下移的壓力早己存在。

　　“明年大家分析經(jīng)濟(jì)增速在4.5%-4.8%之間，我們從潛在GDP增速來看，2025年大概在4.4%左右”，他說，或許正常年份里再見到5%已經(jīng)不太容易了。

　　毛振華還指出，隨著經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，資產(chǎn)價(jià)格卻開始下行，這種現(xiàn)象是與過去不同的?！拔覀円话愕睦斫馐?，經(jīng)濟(jì)上行期資產(chǎn)價(jià)格隨之上揚(yáng)，經(jīng)濟(jì)下行期資產(chǎn)價(jià)格隨之下降”。

　　毛振華說，日本也同樣出現(xiàn)過這種現(xiàn)象，1985年，日本簽訂《廣場協(xié)定》，最終經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，資產(chǎn)出現(xiàn)價(jià)格下行，而在市場低迷的情況下，日本取了強(qiáng)力擴(kuò)大債務(wù)、擴(kuò)大公共支出的方式，遵循傳統(tǒng)的凱恩斯主義企圖挽回經(jīng)濟(jì)。

　　但在日本擴(kuò)大公共投資的同時(shí)，居民消費(fèi)卻很低迷。因?yàn)楣餐顿Y并沒有轉(zhuǎn)化成居民的消費(fèi)能力，并沒有增強(qiáng)居民的消費(fèi)基礎(chǔ)，并且占用社會，對其他部門有擠出效應(yīng)。

　　毛振華還強(qiáng)調(diào)重視“出清問題”。在其看來，經(jīng)濟(jì)周期中會出現(xiàn)出清問題，僵尸企業(yè)要退出，因?yàn)樗加昧松鐣６谌毡?，由于文化原因，困難時(shí)期講求共渡難關(guān)、并不裁員。也不淘汰虧損、出問題的企業(yè)，使得日本經(jīng)濟(jì)拖累更為嚴(yán)重。

　　“我們很擔(dān)心日本的前車之鑒，所有的都很喜歡凱恩斯主義。凱恩斯主義就是支出拉動經(jīng)濟(jì)，花錢，不管哪些國家都想花錢”，毛振華強(qiáng)調(diào)。

　　“目前，我國反彈修復(fù)政策和對經(jīng)濟(jì)周期的修復(fù)政策之間是不一致的，更應(yīng)該注意到的是強(qiáng)勢筑牢底部”，他說，要慎用反彈***，不僅僅是因?yàn)橥顿Y效率在下降，更重要的是擠壓社會資金，導(dǎo)致了其他部門配置不足。

　　“現(xiàn)在反彈***主要是基建，基建投資我們是領(lǐng)跑的，但是基建拉動經(jīng)濟(jì)增長的效率在下降，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為最終資本形成的效率也在降低”，毛振華強(qiáng)調(diào)。

　　“我們這代人，60年代、50年代、70年代這幫人太能干了，太勤奮了，把未來的錢借了花了，把未來的活也干了，經(jīng)濟(jì)形勢差一點(diǎn)的時(shí)候還可以搞搞基建。我不知道后面的人，形勢差的時(shí)候再搞基建，他們有什么基建項(xiàng)目可以做，這是很大的問題”，毛振華說。

　　如何能強(qiáng)勢筑牢底部呢？毛振華說，目前有四個(gè)底部要修復(fù)：

　　第一，民生底部，核心是消費(fèi)?！拔也惶澇珊芏鄬＜姨岬摹珳?zhǔn)發(fā)力’這些詞，只要叫‘精準(zhǔn)’，我覺得都不行，現(xiàn)在我們就缺大水漫灌，灌到社會底部、根部，廣大的土地上”。

　　“你精準(zhǔn)灌給誰？”，毛振華反問，高科技領(lǐng)域，資金投入多得是，社會資本會蜂擁而至，社會上很多強(qiáng)勢部門都不需要?！按笏嗍侵袊貏e急需的”，毛振華強(qiáng)調(diào)，在供給側(cè)發(fā)力時(shí)，往往是精準(zhǔn)、滴灌。在消費(fèi)側(cè)發(fā)力的時(shí)候，往往是大水漫灌，因?yàn)檫@片土地需要水，有點(diǎn)干旱。

　　第二，筑牢市場底部。一方面，該出清的就要出清，要吸取日本的教訓(xùn)?！叭毡疽粋€(gè)危機(jī)搞了二三十年，美國一個(gè)危機(jī)幾年就過去了，核心的問題出是清，出清快聽起來損失大，但是可以迎來下一輪增長高峰，得到配置，這些部門的強(qiáng)勢反彈獲得的成功、獲得效率更高。所以我覺得市場的底部最重要的就是市場主體的底部”。

　　第三，風(fēng)險(xiǎn)的底部。毛振華說，危機(jī)就是新事物的催生期，是另外一個(gè)新起點(diǎn)，也是一個(gè)更高的起點(diǎn)和更好的配置，所以風(fēng)險(xiǎn)底部要出清。

　　第四，信心底部，其核心就是預(yù)期。毛振華坦言，預(yù)期問題很復(fù)雜，他舉例說，“股票市場，買是因?yàn)樨澙?，賣是因?yàn)榭謶?，我們怎么樣讓貪婪?zhàn)勝恐懼，這的確是一個(gè)高度藝術(shù)的詞”。

　　毛振華還建議發(fā)放消費(fèi)券。“我在2000年起一直提發(fā)放消費(fèi)券，我提出全國一萬億、兩萬億，現(xiàn)在我提十萬億”。

　　“十萬億怎么發(fā)？分期發(fā)，肯定不是一次發(fā)，十萬億消費(fèi)券遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過十萬億基建，如果我們有決心拿出十萬億消費(fèi)券，停下十萬億基建，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)會大規(guī)模好轉(zhuǎn)”，毛振華說，這十萬億消費(fèi)券會提升信心。

　　毛振華還強(qiáng)調(diào)，自己不贊成財(cái)政貨幣化。

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