摘要： 　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！　　來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)　　本周二（11月21日），北交所迎來(lái)“大爆發(fā)”行情。　　北證50指數(shù)早盤(pán)一度...

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

　　本周二（11月21日），北交所迎來(lái)“大爆發(fā)”行情。

　　北證50指數(shù)早盤(pán)一度漲近12%，截至收盤(pán)報(bào)4.51%，全天成交額超過(guò)102億元，創(chuàng)下指數(shù)設(shè)立以來(lái)的歷史新高。

　　北交所早盤(pán)近10只個(gè)股30%漲停，到了收盤(pán)，226只當(dāng)日實(shí)現(xiàn)上漲，其中31只股票漲幅超過(guò)10%，星辰科技、流金科技、志晟信息等多只個(gè)股強(qiáng)勢(shì)漲停。?? ?

　　基金君在盤(pán)后緊急訪了星石投資、保銀投資、鶴禧投資、竹潤(rùn)投資、磐耀資產(chǎn)、鑫疆投資、新鼎資本等多家知名私募，解讀北交所市場(chǎng)行情的持續(xù)性，私募關(guān)注的投資方向等。

　　私募認(rèn)為，北交所證券納入中證全指指數(shù)樣本空間、北交所做市商擴(kuò)容、市場(chǎng)流動(dòng)性和資金風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，帶來(lái)此次北交所的上漲行情。

　　實(shí)際上，從10月24日以來(lái)北證50指數(shù)反彈幅度近25%。有私募喊出，“這波北交所行情吹響了號(hào)角，起到引導(dǎo)作用，未來(lái)市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)修復(fù)，會(huì)有更大的上漲空間，目前趨勢(shì)剛剛開(kāi)始?！睋?jù)了解此前有私募一直在抄底北交所，他們比較看好北交所此次行情的持續(xù)性，認(rèn)為市場(chǎng)仍在底部區(qū)間，北證50指數(shù)還有較大反彈空間。

　　但也有私募提醒，這波行情中部分個(gè)股有資金炒作嫌疑，同時(shí)，需要關(guān)注北交所短期情緒過(guò)熱后冷卻帶來(lái)的股價(jià)波動(dòng)。

　　北交所聚焦創(chuàng)新型中小企業(yè)、專精特新企業(yè)，部分私募積極投身其中，看好新能源、信息技術(shù)、醫(yī)療等板塊，但也有不少私募目前還沒(méi)有參與北交所投資。

　　多因素帶來(lái)北交所強(qiáng)勢(shì)上漲

　　北證50成交額突破100億

　　“今天北交所大漲，北證50一度上漲超11%，成交額突破100億，創(chuàng)歷史記錄。最近一段時(shí)間北證50也反彈強(qiáng)烈，從702點(diǎn)反彈到?jīng)_高941點(diǎn)。我認(rèn)為主要原因是9月以來(lái)北交所的不斷利好導(dǎo)致。9月初，科創(chuàng)板和北交所互認(rèn)，兩個(gè)多月來(lái)，北交所投資者從500多萬(wàn)增長(zhǎng)到600多萬(wàn)，涌入上百萬(wàn)投資者，也必然帶入不少增量資金。另外，在當(dāng)前北交所估值低估和改革利好的預(yù)期下，也必然會(huì)吸引一部分公募底部建倉(cāng)。”鑫疆投資董事長(zhǎng)高金杰說(shuō)。

　　星石投資高級(jí)基金經(jīng)理方磊分析，本周二北交所放量大漲可以從幾方面來(lái)看：首先，政策層面上，11月20日北交所向多家券商發(fā)送北交所股票做市交易業(yè)務(wù)評(píng)估測(cè)試通過(guò)函，北交所做市商擴(kuò)容在即；中證指數(shù)公司宣布決定將符合條件的北交所證券納入中證全指指數(shù)樣本空間并將于12月調(diào)整。這兩方面變化可能會(huì)為北交所帶來(lái)新增流動(dòng)性，北交所的流動(dòng)性預(yù)期有望改善。

　　第二，從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，小盤(pán)和微盤(pán)股的熱度較高，10月下旬以來(lái)北證50指數(shù)和國(guó)證2000指數(shù)的走勢(shì)比較相似，也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。對(duì)于小市值公司的關(guān)注度提升將帶來(lái)資金的邊際流入，由于北交所上市公司市值偏小，少量資金的流入就會(huì)帶來(lái)較大的價(jià)格波動(dòng)。雖然周二北交所交易額突破新高，但和全部A股超萬(wàn)億的成交額相比還是比較少的。?? ?

　　第三，目前處于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱恢復(fù)、海外流動(dòng)性預(yù)期好轉(zhuǎn)的宏觀環(huán)境中，由于北交所上市公司中多為專精特新的創(chuàng)新型公司，與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)聯(lián)度比較低，其自身的逆周期投資屬性疊加估值處于歷史合理偏低水平，在當(dāng)前市場(chǎng)中相對(duì)占優(yōu)。

　　保銀投資認(rèn)為，首先，從消息方面看，北交所做市商擴(kuò)容的有望逐步推進(jìn)。截至11月20日，北交所已向海通、國(guó)元等多家券商發(fā)送股票做市交易業(yè)務(wù)評(píng)估測(cè)試通過(guò)函。相關(guān)券商表示，已準(zhǔn)備齊全申請(qǐng)***核準(zhǔn)做市資質(zhì)的材料，近期抓緊提交申請(qǐng)。

　　此外，中證指數(shù)公司宣布，將符合條件的北交所證券納入中證全指指數(shù)樣本空間，并將于2023年12月進(jìn)行指數(shù)樣本定期調(diào)整。這兩個(gè)積極因素可能為北交所市場(chǎng)引入更多資金，提升流動(dòng)性，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。

　　另外，從資金層面看，最近人民幣匯率走強(qiáng)，外資流入A股，市場(chǎng)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯增強(qiáng)，不僅僅是北交所，在A股市場(chǎng)整體上表現(xiàn)較好。而北交所公司的平均市值約為12億元，其中市值不到10億元的公司占比近七成。由于公司的平均市值較小，市場(chǎng)容量有限，再加上最近市場(chǎng)更偏好小盤(pán)股，因此一旦有資金流入，北交所相關(guān)上市公司可能會(huì)更容易產(chǎn)生波動(dòng)。

　　磐耀資產(chǎn)表示，近期北交所行情，主要有幾個(gè)因素：第一是受益于美債利率下行，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，而北交所股票多以科技創(chuàng)新、醫(yī)藥生物等成長(zhǎng)性方向?yàn)橹?，彈性相?duì)較大；第二以北證50指數(shù)為例，前期經(jīng)過(guò)了一年多的調(diào)整，本身估值以及位置處于較低的水平；第三是受益于北交所近期政策紅利支持，中證指數(shù)公司11月17日宣布決定將符合條件的北交所證券納入中證全指指數(shù)樣本空間，并將于2023年12月指數(shù)樣本定期調(diào)整日實(shí)施。政策發(fā)力之下流動(dòng)性有望持續(xù)改善，也提振了指數(shù)的表現(xiàn)。?? ?

　　新鼎資本總經(jīng)理張馳認(rèn)為，北交所的這波行情源于其前期市場(chǎng)調(diào)整幅度較大，估值跌到了底部位置，有反彈的動(dòng)力，而且市場(chǎng)資金很聰明，看到北交所價(jià)值洼地就來(lái)?yè)尰I，雖然此次成交額不算大，但表明了一個(gè)上漲的趨勢(shì)。同時(shí)，直通北交所也給了市場(chǎng)新的預(yù)期，未來(lái)會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸，市場(chǎng)會(huì)更加活躍。

　　但是，鶴禧投資稱，北交所上漲的原因，也存在市場(chǎng)主題炒作的成份，部分活躍資金去炒作北交所，這些跟基本面關(guān)系不大?！耙?yàn)楸苯凰?dāng)前的大漲，我們認(rèn)為缺乏基本面支持，A股當(dāng)前缺乏增量資金，所以預(yù)計(jì)持續(xù)性一般?！?/p>

　　私募提醒短期過(guò)熱后出現(xiàn)股價(jià)波動(dòng)

　　部分機(jī)構(gòu)積極參與、部分仍在等待

　　事實(shí)上，北交所從10月下旬以來(lái)有所表現(xiàn)，北證50指數(shù)從10月24日以來(lái)漲幅達(dá)到24.67%。部分私募看好此次北交所行情的持續(xù)性，認(rèn)為仍有較大上漲空間；但也有部分私募對(duì)此比較謹(jǐn)慎，提醒要警惕短期情緒過(guò)熱后冷卻帶來(lái)的股價(jià)波動(dòng)。

　　“這波北交所行情吹響了號(hào)角，起到引導(dǎo)作用，未來(lái)市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)修復(fù)，會(huì)有更大的上漲空間，目前趨勢(shì)剛剛開(kāi)始?！睆堮Y說(shuō)，目前很多科技企業(yè)仍然比較低估，其有4000萬(wàn)、5000萬(wàn)的利潤(rùn)，但估值卻不到10倍市盈率，所以未來(lái)還有較大的上漲空間，還會(huì)有估值修復(fù)的過(guò)程。

　　高金杰也比較看好北交所行情持續(xù)性，他認(rèn)為，雖然北交所近期上漲近30%，但仍是在底部區(qū)間。而且北交所成立兩年來(lái)，很多公司雖然股價(jià)跌跌不休，但公司營(yíng)收和利潤(rùn)不斷創(chuàng)新高；很多好公司也不斷涌入，到北交所低價(jià)上市。所以當(dāng)前北交所估值仍然是市場(chǎng)上最低的。仍然看好北交所繼續(xù)反彈，應(yīng)該會(huì)很快收復(fù)1000點(diǎn)，并且有機(jī)會(huì)上漲到1200點(diǎn)上方。

　　但是也有私募表示要警惕短期炒作，磐耀資產(chǎn)表示，從近期北交所大漲的個(gè)股來(lái)看，主要方向包括先進(jìn)封裝材料、數(shù)據(jù)要素、光刻機(jī)等，其中標(biāo)的不排除有部分主題炒作嫌疑，而北交所日內(nèi)30CM的漲停幅度十分適合投機(jī)資金參與。在近期政策以及各方面利好的推波助瀾下形成了較好的賺錢效應(yīng)。

　　方磊認(rèn)為，短期來(lái)看，當(dāng)前各類資金均在積極尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，資金的邊際流入可能會(huì)對(duì)北交所行情有支撐，但也需要關(guān)注短期情緒過(guò)熱后冷卻帶來(lái)的股價(jià)波動(dòng)。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)將是后續(xù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的重要發(fā)展動(dòng)力，北交所中將會(huì)有優(yōu)秀的專精特新公司走出來(lái)，其中可能蘊(yùn)涵著較多的投資機(jī)會(huì)。?? ?

　　竹潤(rùn)投資稱，泛科技方向確實(shí)有標(biāo)的補(bǔ)漲的動(dòng)力，且微盤(pán)股行情繼續(xù)演繹，后續(xù)的確可以延申到北交所。從產(chǎn)業(yè)邏輯看，后續(xù)仍是看好科技類，這和是否在北交所沒(méi)有必然聯(lián)系。基本面上變化并不是很大，本質(zhì)還是輪動(dòng)，短期建議謹(jǐn)慎。

　　在投資機(jī)會(huì)方面，保銀投資稱，北交所專為全國(guó)中小微企業(yè)、創(chuàng)新型中小企業(yè)、專精特新企業(yè)提供融資便捷渠道，相對(duì)關(guān)注新能源和汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司，同時(shí)也看好一些AI、半導(dǎo)體、軍工等產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股。

　　高金杰表示，公司一直是主力投資北交所，前段時(shí)間一直在抄底?！拔覀儓?jiān)定看好信息技術(shù)、新能源和醫(yī)療領(lǐng)域，這三個(gè)領(lǐng)域在北交所有不少好公司，尤其新能源和醫(yī)療，已經(jīng)蟄伏時(shí)間比較，看好后面的發(fā)力和成長(zhǎng)空間。”

　　鶴禧投資坦言，公司比較關(guān)注北交所生物醫(yī)藥、高端制造等方面的投資機(jī)會(huì)，目前投資占比較低。因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)最大看點(diǎn)還是流動(dòng)性拐點(diǎn)，而非基本面，基于這個(gè)判斷，當(dāng)前比較看好港股。

　　但是，磐耀資產(chǎn)稱，公司目前雖暫時(shí)未在北交所有投資操作，但也在持續(xù)關(guān)注。“我們認(rèn)為后續(xù)仍然需要甄別個(gè)股，優(yōu)選有扎實(shí)基本面業(yè)績(jī)釋放的公司，方向上面主要看好包括醫(yī)藥生物、高端制造等?！?? ?

　　竹潤(rùn)投資也表示，目前公司沒(méi)參與北交所，主要是還不夠熟悉，且之前已經(jīng)在主板上倉(cāng)位打得比較高。