摘要： 　　油脂油料：南美降雨棕油減產(chǎn)慢 ??油脂油料重心下移　　1、 本周國內(nèi)外油脂油料價格繼續(xù)下挫，宏觀擔(dān)憂升溫、南美降雨以及多頭資金撤離等均利空市場?！　?、南美大豆產(chǎn)區(qū)迎來降...

　　油脂油料：南美降雨棕油減產(chǎn)慢 ??油脂油料重心下移

　　1、 本周國內(nèi)外油脂油料價格繼續(xù)下挫，宏觀擔(dān)憂升溫、南美降雨以及多頭資金撤離等均利空市場。

　　2、南美大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨。巴西上周末及周初降雨，雨量不及預(yù)期，巴西大豆播種繼續(xù)偏慢，市場對巴西大豆產(chǎn)量擔(dān)憂升溫，部分機構(gòu)下調(diào)產(chǎn)量預(yù)估，目前市場主流預(yù)估在1.61-1.63億噸，同比小幅增產(chǎn)。下周初和大下周巴西全境將繼續(xù)迎來降雨，關(guān)注雨量情況。阿根廷本周迎來有效降雨，土壤墑值改善，大豆播種完成33%，進度明顯加快，第一批芽苗狀況良好。受制于政局變動，雖然優(yōu)惠美元延遲，但阿根廷大豆、豆粕、豆油出口均低迷。美豆出口環(huán)比下降，南美降雨擠出天氣升水，美豆價格偏弱運行。但下方空間或有限，一方面南美天氣仍存不確定性，另一方面價格逼近支撐位帶。國內(nèi)豆粕方面，現(xiàn)貨市場氛圍仍悲觀。隨著大豆到港增加，大豆壓榨增加，大豆、豆粕等庫存攀升。生豬價格企穩(wěn)走高，但未脫離虧損局面，飼料投喂不積極。飼料企業(yè)，一方面擔(dān)憂需求，另一方面看到現(xiàn)貨負(fù)基差、價格單邊下挫，購不積極，主動降庫。豆粕期現(xiàn)貨市場偏弱運行。后期繼續(xù)關(guān)注南美天氣。

　　3、油脂方面，印尼GAPKI9月數(shù)據(jù)公布，9月出口意外增加，導(dǎo)致9月庫存繼續(xù)下降至310萬噸，偏低水平。印尼生柴協(xié)會發(fā)布10月生柴數(shù)據(jù)，同時修正了1-9月數(shù)據(jù)，最終導(dǎo)致1-10月生柴產(chǎn)量大幅增加。馬棕油減產(chǎn)幅度不理想，SPPOMA預(yù)計馬棕11月1-20日產(chǎn)量環(huán)比減少6.01%。船運數(shù)據(jù)顯示，馬棕油11月1-20日出口環(huán)比減少2%-9%。以此推算，馬棕油11月預(yù)計累庫至250萬噸左右。國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場依然低迷，大豆和菜籽到港量增加，終端需求不旺，油脂庫存攀升等。文華商品指數(shù)疲軟引發(fā)資金端風(fēng)險偏好下降，油脂減倉為主。外盤回落，現(xiàn)貨疲軟，油脂期貨價格回吐之前溢價，前期震蕩區(qū)間下沿面臨考驗。

　　雞蛋：現(xiàn)貨延續(xù)反彈，期貨高位回落

　　1、雞蛋期貨價格在經(jīng)歷上周持續(xù)上漲后，基本面沒有出現(xiàn)新的利多，市場情緒趨于穩(wěn)定，本周前四個交易日，主力2401合約高位小幅調(diào)整。周五，主力合約高位回落。截至11月24日，主力2401合約周度累計收跌1.62%，收于4315元/500千克。

　　2、雞蛋供應(yīng)總體穩(wěn)定，在元旦需求提振下，市場多看好對后市雞蛋價格表現(xiàn)，養(yǎng)殖單位低價惜售。另一方面，終端需求有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商購積極性增加，本周蛋價繼續(xù)反彈。卓創(chuàng)樣本點統(tǒng)計數(shù)據(jù)，11月24日，中國褐殼蛋日度均價4.72元/斤，較上周漲0.28元/斤。

　　3、隨著雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)反彈，養(yǎng)殖利潤增加明顯。截至11月23日，雞蛋養(yǎng)殖利潤0.75元/斤，環(huán)比增加0.3元/斤，接近年內(nèi)高點0.85元/斤。隨著養(yǎng)殖利潤的增加，養(yǎng)殖戶壓欄情緒轉(zhuǎn)濃，老雞淘汰意愿下降。根據(jù)歷史補欄數(shù)據(jù)，7月以來，育雛雞補欄量環(huán)比延續(xù)小幅增加，對應(yīng)11月以后，新增開產(chǎn)量將延續(xù)增加。若未來老雞壓欄情況延續(xù)，將對蛋價形成利空。需求方面，終端需求好轉(zhuǎn)，庫存壓力較前期緩解，對蛋價形成一定支撐。雞蛋現(xiàn)貨價格經(jīng)歷前期上漲后，預(yù)計未來震蕩概率大。目前市場并未新的利多信息，本周，期貨主力2401合約高位震蕩后回落，顯示出市場對于未來供給的增加的預(yù)期成為主導(dǎo)。但從目前情況來看，元旦節(jié)日需求又對蛋價形成支撐，不宜過分看空。建議日內(nèi)波段操作，關(guān)注老雞淘汰進度及市場情緒對蛋價的影響。

　　玉米：港口報價先漲后跌，玉米期價區(qū)間波動

　　外盤：美麥?zhǔn)盏?，因俄羅斯連續(xù)第二年豐收，龐大的谷物出口壓力對全球谷物市場形成壓制。美國冬小麥的作物評級預(yù)計沒有變化，作物迎來四年來最好的開局。玉米期貨收高，巴西炎熱干旱天氣對玉米價格帶來支撐。近期交易商預(yù)期阿根廷農(nóng)戶會延遲谷物銷售，觀望新總統(tǒng)在12月10日就職之后出臺的農(nóng)業(yè)政策。

　　國內(nèi)：國內(nèi)玉米均價2662元/噸，下跌3元/噸。東北地區(qū)玉米貿(mào)易裝車價格主流穩(wěn)定，個別地區(qū)因糧質(zhì)好或購銷半徑收窄，裝車報價略有上漲。北港集港量提升，錦州港收購價格下調(diào)10元/噸，但市場反饋集港糧源質(zhì)量一般，優(yōu)質(zhì)糧價格仍然堅挺。深加工企業(yè)收購價格主流穩(wěn)定，少量黑龍江綏化和蒙西企業(yè)價格上調(diào)10-20元/噸，加工企業(yè)理論利潤較好，對原料成本仍有一定承受力。按照往年售糧情況，進入12月地趴糧將陸續(xù)銷售，關(guān)注地趴糧售糧節(jié)奏。華北市場預(yù)期后期上漲動力不足，本地貿(mào)易商出貨意愿增強，東北貨源少量到貨，市場供應(yīng)增加，深加工企業(yè)門前到貨量繼續(xù)增加，價格繼續(xù)偏弱運行。銷區(qū)玉米市場價格主流穩(wěn)定，局部小幅偏弱。近期進口玉米到港集中，飼料企業(yè)陸續(xù)提貨，港口國內(nèi)玉米購銷清淡。

　　期貨：玉米主力2401合約自10月中旬的價格低點企穩(wěn)反彈過后，玉米期價呈現(xiàn)區(qū)間波動特點。在11月降雪天氣影響下，玉米外運難度增加，期價受到基本面及種植成本支撐，期價反彈，短期呈現(xiàn)區(qū)間波動表現(xiàn)。技術(shù)上，玉米1月合約波動區(qū)間2450-2650元/噸，2500元/噸的大戶種植成本支撐是否有效仍是多空焦點。

　　生豬：豬價先跌后漲，國家啟動年內(nèi)第三輪凍肉收儲

　　1、前半周，在南方零星腌臘的帶動下，屠宰企業(yè)開工率緩慢微升，大豬需求量增加推動大豬、標(biāo)豬價格上漲，同時北方養(yǎng)殖端惜售情緒轉(zhuǎn)濃，豬價自南向北上漲。下半周，部分集團豬場出欄壓力增大，加之南方氣溫回升，抑制腌臘消費，白條走貨明顯放緩，屠宰企業(yè)壓價意向轉(zhuǎn)濃，豬價高位回落。 11月23日，全國生豬均價14.72元/公斤，環(huán)比漲0.1元/公斤；河南生豬均價14.5元/公斤，環(huán)比漲0.2元/公斤。

　　2、仔豬價格處于全年偏低水平，部分養(yǎng)殖端逢低補欄，對仔豬價格形成提振。但市場整體對后市仍持悲觀預(yù)期，補欄較為謹(jǐn)慎。周內(nèi)仔豬價格小幅反彈，成交有限。卓創(chuàng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月17日，后備母豬銷售價格1479元/頭，環(huán)比張21元/頭。11月23日，仔豬均價204元/頭，頭均仔豬價格環(huán)比上漲16元/頭。

　　3、本周全國生豬交易均重繼續(xù)上漲，區(qū)域間存在一定差異。后期隨著氣溫繼續(xù)下滑，大豬需求量或?qū)⒃黾?，前期壓欄的大豬將陸續(xù)出欄，預(yù)計出欄體重將延續(xù)增加趨勢。11月23日，卓創(chuàng)樣本點統(tǒng)計生豬出欄體重124.79公斤/頭，環(huán)比增加0.31公斤/頭。

　　4、Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月24日，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤-212元/頭，外購仔豬養(yǎng)利潤-115元/頭。隨著豬價的反彈，養(yǎng)殖虧損情況有所緩解，虧損較上周縮窄。

　　5、11月15日，網(wǎng)公布豬糧比5.48。11月24日，官方發(fā)布消息，國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門啟動年內(nèi)第三批中央豬肉儲備收儲工作。

　　6、氣溫下降，終端需求提升，下游備貨量增加，屠宰企業(yè)訂單增多。本周國內(nèi)生豬重點屠宰企業(yè)開工率延續(xù)上漲，11月23日，卓創(chuàng)樣本點統(tǒng)計屠宰企業(yè)開機率34.1%，較上周增加0.86%。

　　7、期貨方面，本周生豬主力2401合約漲跌互現(xiàn)，南方溫度下降之后腌臘需求隨之增加，季節(jié)性消費增加對豬價帶來中長線利好預(yù)期。但是，從本周生豬期價表現(xiàn)來看，市場對腌臘需求恢復(fù)進程仍不樂觀。目前，生豬南北價差沒有拉開，標(biāo)、肥價差沒有明顯走擴，行業(yè)理解為腌臘需求并未對市場價格產(chǎn)生影響。政策方面，周五國家發(fā)改委發(fā)布年內(nèi)第三次凍肉收儲政策。在政策利好提振下，生豬近月合約期價企穩(wěn)反彈。整體來看，對于春節(jié)前需求恢復(fù)的市場預(yù)期，大家表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎， 對節(jié)前高價的預(yù)期值不斷降低，豬價呈現(xiàn)底部抬升態(tài)勢，期、現(xiàn)市場呈現(xiàn)弱勢反彈表現(xiàn)。