摘要： 　　來(lái)源：肥易通化肥價(jià)格資訊　　策略分析　　目前，淡季儲(chǔ)備采購(gòu)壓力雖有放松，但依然存在，加上高氮復(fù)合肥生產(chǎn)旺季到來(lái)，低庫(kù)存的復(fù)合肥企業(yè)開始進(jìn)行原材料采購(gòu)，階段性需求仍有支撐；...

　　來(lái)源：肥易通化肥價(jià)格資訊

　　策略分析

　　目前，淡季儲(chǔ)備購(gòu)壓力雖有放松，但依然存在，加上高氮復(fù)合肥生產(chǎn)旺季到來(lái)，低庫(kù)存的復(fù)合肥企業(yè)開始進(jìn)行原材料購(gòu)，階段性需求仍有支撐；并且尿素企業(yè)庫(kù)存壓力不大，仍有前期預(yù)收訂單，暫時(shí)沒有較大銷售壓力，價(jià)格回調(diào)后成交略有改善，現(xiàn)價(jià)階段性仍存在支撐。不過(guò)，保供穩(wěn)價(jià)政策從各個(gè)層面滲透，包括下調(diào)化肥商業(yè)儲(chǔ)備不同周期節(jié)點(diǎn)的儲(chǔ)備規(guī)模，氮肥協(xié)會(huì)與多家尿素企業(yè)紛紛發(fā)布保供穩(wěn)價(jià)倡議，近期召開農(nóng)資流通企業(yè)化肥出口自律（港口法檢）座談會(huì)等，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格走勢(shì)預(yù)期偏弱，此前上周價(jià)格反復(fù)過(guò)程中，高價(jià)成交較少就反映出市場(chǎng)謹(jǐn)慎的情緒。綜合來(lái)看，階段性需求雖然暫時(shí)限制了價(jià)格繼續(xù)下調(diào)空間，但市場(chǎng)情緒依然偏弱，價(jià)格大概率震蕩偏弱運(yùn)行。

　　期貨市場(chǎng)來(lái)看，近期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控措施頻頻，包括增加倉(cāng)單、暫停做市、提保以及近期的調(diào)整尿素期貨限倉(cāng)要求等，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，疊加周末現(xiàn)價(jià)回調(diào)，尿素期價(jià)跳空刷新階段性低點(diǎn)。不過(guò)，隔壁焦煤以及純堿價(jià)格大幅拉漲，加上低價(jià)仍有成交支撐，期價(jià)開始震蕩反復(fù)，最高試探上方短期均線附近壓力。總體而言，期價(jià)在短期均線下方震蕩偏弱，但短期直線下挫的可能性較弱，大概率震蕩偏弱，上方關(guān)注2290-2300附近壓力，下方暫時(shí)關(guān)注2180-2200附近支撐。

　　期現(xiàn)行情

　　期貨方面

　　伴隨著現(xiàn)貨價(jià)格下行，尿素主力合約跳空低開于2256元/噸，刷新階段性低點(diǎn)至2230元/噸，不過(guò)低價(jià)成交再次增加，加上隔壁焦煤大幅上漲，尿素期價(jià)開始反彈走高，最高上行至2306元/噸，尾盤報(bào)收于一根帶上下影線的小陽(yáng)線實(shí)體，收漲0.40%。成交量持倉(cāng)量環(huán)比減持，主力席位來(lái)看，前二十名席位多空均有減持，空頭主力減持更為積極主動(dòng)；具體前五名席位來(lái)看，多頭席位中東證期貨繼續(xù)減持3624手，國(guó)泰君安以及華泰期貨分別增倉(cāng)3077手、2016手；空頭席位中國(guó)泰君安、中信期貨分別減持1207手、1220手。

　　2023年11月27日，尿素倉(cāng)單數(shù)量6555張，環(huán)比減少64張，河北東光倉(cāng)單繼續(xù)減少276張，河南晉開增加212張；目前倉(cāng)單數(shù)量仍處于絕對(duì)高位，未來(lái)期貨可交割數(shù)量增加，對(duì)于期價(jià)將形成壓力。

　　現(xiàn)貨方面：周末，尿素現(xiàn)貨價(jià)格以震蕩下滑為主，此前價(jià)格反彈抑制成交，新單收款形勢(shì)不佳，部分工廠報(bào)價(jià)開始下調(diào)，不過(guò)農(nóng)業(yè)經(jīng)銷商備肥以及復(fù)合肥長(zhǎng)原材料補(bǔ)貨為主，價(jià)格回調(diào)后仍有需求支撐。總體來(lái)看，高端報(bào)價(jià)成交有限，但低端成交尚可，價(jià)格偏弱但市場(chǎng)并不過(guò)分悲觀。目前山東、河北及河南尿素工廠出廠價(jià)格范圍多在2350-2420元/噸。

　　【基本面跟蹤】

　　基差方面：尿素主力合約價(jià)格收盤價(jià)反彈，但現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下調(diào)，尿素基差環(huán)比有明顯收窄，以山東地區(qū)為基準(zhǔn)，尿素主力1月合約基差125元/噸，5月合約基差257元/噸，基本處于往年正常水平。1月合約臨近交割月大概率收窄，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，建議企業(yè)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)敞口可擇機(jī)申請(qǐng)?zhí)妆ｎ~度。遠(yuǎn)期5月合約基差大概率下行，理論上有利于買保，不過(guò)，政策調(diào)控限制價(jià)格頂部，雖然淡儲(chǔ)前期儲(chǔ)備要求下降，但購(gòu)總體要求并未調(diào)整，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)累庫(kù)，高估值尿素仍有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，中期可以在冬季價(jià)格反復(fù)之際，尋找賣出套保機(jī)會(huì)。

　　供應(yīng)數(shù)據(jù)：2023年11月27日國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)17.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸，同比偏高2.7萬(wàn)噸，開工率74.3%。雖然近期陜西渭河故障停車，但前期短停的山東瑞星、以及山西潞安開始復(fù)產(chǎn)，促進(jìn)日產(chǎn)規(guī)模回升，目前仍處于同期偏高水平。臨近11月末，后續(xù)關(guān)注氣頭尿素企業(yè)生產(chǎn)情況。

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