摘要： 　　來源：中鋼網(wǎng)　　“冬儲(chǔ)”是每年年底的焦點(diǎn)話題之一，也是四季度大宗商品交易邏輯中的一個(gè)重要因素?！　　岸瑑?chǔ)”是一些大宗商品貿(mào)易商或消費(fèi)主體在臨近農(nóng)歷年末之時(shí)的主動(dòng)存貨行為，...

　　來源：中鋼網(wǎng)

　　“冬儲(chǔ)”是每年年底的焦點(diǎn)話題之一，也是四季度大宗商品交易邏輯中的一個(gè)重要因素。

　　“冬儲(chǔ)”是一些大宗商品貿(mào)易商或消費(fèi)主體在臨近農(nóng)歷年末之時(shí)的主動(dòng)存貨行為，逢低買入，等到來年消費(fèi)旺季價(jià)格上漲后再賣出，或是提前備貨存儲(chǔ)以防止來年價(jià)格上漲的情況。

　　正所謂“秋收冬藏”，大宗商品市場(chǎng)，“冬藏”就變成了“冬儲(chǔ)”。

　　近期，隨著氣溫驟降以及大氣污染風(fēng)險(xiǎn)的提升，多地鋼廠平控以及冬季限產(chǎn)的趨勢(shì)日益明顯，鋼鐵供需逐漸走向雙弱格局。隨著冬季的到來，究竟要不要“冬儲(chǔ)”的討論度則是再度升溫。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前，我國從北至南多地即將進(jìn)入鋼鐵冬儲(chǔ)期，但從10月底開始鋼材價(jià)格經(jīng)歷一輪較大幅度反彈，一方面令不少鋼貿(mào)商和終端用戶放緩了冬儲(chǔ)的，部分地區(qū)市場(chǎng)淡季情緒漸濃，另一方面鋼價(jià)上漲幫助鋼企四季度盈利能力回升。

　　遭遇五年來最難一年

　　“產(chǎn)能過剩加劇，國內(nèi)需求不足，出口大幅增長，原料價(jià)格堅(jiān)挺，成材均價(jià)下移，行業(yè)利潤微薄。”11月25日，蘭格集團(tuán)總裁劉陶然在“第十九屆中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)峰會(huì)暨蘭格鋼鐵網(wǎng)2023年會(huì)”上，用這樣一句話概括了2023年鋼鐵行業(yè)的發(fā)展境況。

　　在上述會(huì)議上，多位鋼鐵企業(yè)人士表示，2023年鋼鐵行業(yè)遭遇了近五年來最嚴(yán)重的挑戰(zhàn)：鋼材市場(chǎng)價(jià)格明顯下跌，鋼鐵企業(yè)的利潤大幅度萎縮，鋼鐵流通企業(yè)的經(jīng)營亦是難上加難。

　　天津友發(fā)鋼管集團(tuán)股份有限公司副總經(jīng)理徐廣友在會(huì)上表示，2023年鋼材消費(fèi)量下行、產(chǎn)量下行，鋼材價(jià)格劇烈動(dòng)蕩，多重因素疊加下，鋼鐵行業(yè)效益大幅下滑。他認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整窗口期，受此影響鋼鐵行業(yè)需求已經(jīng)由增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)為存量市場(chǎng)，且市場(chǎng)邊際效應(yīng)在收縮，在此情況下，過去的粗放經(jīng)營已經(jīng)不再適合行業(yè)發(fā)展。

　　據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)營業(yè)收入4.66萬億元，同比下降1.74%，利潤總額621億元，同比下降34.11%，平均利潤率僅為1.33%，在41個(gè)工業(yè)大類中排名靠后，處于較低水平。

　　會(huì)上，中國金屬材料流通協(xié)會(huì)聯(lián)席會(huì)長李剛也介紹到，“目前整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈特別是鋼鐵企業(yè)虧損嚴(yán)重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前加工企業(yè)包括生產(chǎn)端長流程、短流程有兩千家鋼鐵加工企業(yè)，虧損面達(dá)到70%以上，規(guī)模以上的企業(yè)500家，虧損面達(dá)80%；鋼鐵企業(yè)上市公司有38家，1-9月份真正實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)只有8家?！?/p>

　　部分地區(qū)冬儲(chǔ)情緒減弱

　　進(jìn)入冬季，由于天氣原因，我國南北地區(qū)鋼材市場(chǎng)供需差異明顯。

　　北方地區(qū)具有冬儲(chǔ)傳統(tǒng)，但由于近期鋼價(jià)漲幅較大，部分鋼貿(mào)商觀望情緒較高。唐山唐軒鋼貿(mào)負(fù)責(zé)人鄭曉春表示，“目前鋼價(jià)偏高，做冬儲(chǔ)的還不多，如果價(jià)格回落一兩百元，市場(chǎng)可能會(huì)有人開始（冬儲(chǔ)）?！?/p>

　　另有業(yè)內(nèi)人士表示，由于過去兩年部分貿(mào)易商冬儲(chǔ)受傷，近幾年市場(chǎng)冬儲(chǔ)情緒相較前幾年偏弱，在價(jià)格不合適的時(shí)候，貿(mào)易商可能不會(huì)冬儲(chǔ)。

　　杭州熱聯(lián)集團(tuán)期權(quán)服務(wù)部總經(jīng)理管大宇說道：“我們?cè)诜治隽?022年國慶的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)了一個(gè)規(guī)律，即春節(jié)前如果企業(yè)手中都有貨，那節(jié)前價(jià)格會(huì)下跌一波；如果企業(yè)手中沒貨，價(jià)格可能會(huì)上漲?！?/p>

　　中信期貨研究所黑色建材組資深研究員、黑色建材組負(fù)責(zé)人余典同樣認(rèn)為“貨”是重點(diǎn)?！懊磕赇撹F行業(yè)都會(huì)出現(xiàn)冬儲(chǔ)的現(xiàn)象，那么重點(diǎn)就是在于貨權(quán)掌握在誰手中。如果下游的貨不充足，行業(yè)就會(huì)出現(xiàn)供需錯(cuò)配，明年開年會(huì)有所上漲。如果下游也開始冬儲(chǔ)，那么開年3月份行業(yè)就會(huì)出現(xiàn)低價(jià)出貨的現(xiàn)象，到時(shí)鋼價(jià)可能會(huì)下跌?！庇嗟浔硎?。

　　“整體來看，今年鋼鐵貿(mào)易商的積極性相比較2022年高一些。11月底至12月初這個(gè)階段距離行業(yè)真正開始冬儲(chǔ)還有一段時(shí)間，企業(yè)可以在這個(gè)時(shí)候從盤面上去做一個(gè)反超，或者建立一個(gè)虛擬庫存，等到明年1月份真正冬儲(chǔ)的時(shí)候，再將整個(gè)貨轉(zhuǎn)移到現(xiàn)貨上來?！卑拇罄麃喣{什大學(xué)銀行與金融專業(yè)碩士、國聯(lián)期貨研究員沈祺葦給出了一個(gè)冬儲(chǔ)方式。

　　此外，沈祺葦提示，今年鋼廠的能動(dòng)性較強(qiáng)，但是也要注意，冬儲(chǔ)不要過于做多?！按饲埃瑬|北或者山西的鋼廠，在過于做多之后，整個(gè)春季的資金壓力非常大，也出現(xiàn)了拋售的情況，導(dǎo)致市場(chǎng)在整個(gè)春季或者說二季度可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)較為強(qiáng)烈的負(fù)反饋，今年同樣需要高度警惕這一點(diǎn)?！鄙蜢魅斦f。

　　鑫鼎盛期貨黑色首席研究員粟茸琳則說：“鋼廠去推行冬儲(chǔ)策略的底層邏輯為了能夠轉(zhuǎn)移庫存累積的風(fēng)險(xiǎn)，提前促進(jìn)***，而貿(mào)易商究竟要不要參與冬儲(chǔ)則是要根據(jù)年度預(yù)期與工程價(jià)格去判斷?！?/p>

　　粟茸琳認(rèn)為，節(jié)后的預(yù)期偏向樂觀，宏觀政策的作用還會(huì)不斷釋放，但預(yù)計(jì)鋼材的***格應(yīng)該會(huì)高于2022年。

　　“對(duì)于貿(mào)易商而言，其現(xiàn)在面臨的問題就是主動(dòng)冬儲(chǔ)和被動(dòng)冬儲(chǔ)的問題。以當(dāng)前鋼材的價(jià)格來看，貿(mào)易商的重點(diǎn)還是在整個(gè)冬儲(chǔ)期間與鋼廠維持合作關(guān)系，進(jìn)行保價(jià)。但螺紋鋼期貨如果真如想象那樣降到3700甚至以下的點(diǎn)位，貿(mào)易商會(huì)選擇主動(dòng)冬儲(chǔ)。但從現(xiàn)在的市場(chǎng)行情來看，到這個(gè)點(diǎn)位的可能性比較小?！敝需F建設(shè)集團(tuán)物資公司副總經(jīng)理陳陽橋如此表示。

　　北京中聯(lián)盛恒商貿(mào)有限公司董事長、北京金屬材料流動(dòng)行業(yè)副會(huì)長王林總結(jié)表示，冬儲(chǔ)是每年繞不開的話題，其關(guān)系到當(dāng)年的市場(chǎng)穩(wěn)定，又影響第二年的市場(chǎng)狀況，要理性對(duì)待，可以選擇組合拳的方式來規(guī)避一些風(fēng)險(xiǎn)。

　　中財(cái)期貨表示，隨著氣溫驟降及大氣污染風(fēng)險(xiǎn)的提升，鋼廠平控及冬季限產(chǎn)的趨勢(shì)日顯，供需逐漸走向雙弱格局。庫存去化本周降速，除了表觀消費(fèi)的季節(jié)性走弱外，高價(jià)帶來的恐高心理也起到了較強(qiáng)的作用。尤其在近期鐵礦石監(jiān)管的介入后，市場(chǎng)期待爐料回調(diào)能稍微抑制鋼價(jià)上漲，以獲得較好的冬儲(chǔ)入場(chǎng)機(jī)會(huì)。目前看來，基差及月差也走出了一定的負(fù)反饋，市場(chǎng)開始質(zhì)疑“強(qiáng)預(yù)期”格局。總的來說，市場(chǎng)對(duì)冬儲(chǔ)仍存有一定疑慮，目前仍未有大量買盤。

　　地區(qū)供需格局冷熱不均

　　鋼材“冬儲(chǔ)”是每年12月至來年1月的市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)之一，其邏輯是，北方到冬季后氣溫驟降無法施工，需求停滯，但鋼廠正常生產(chǎn)，為了緩解自身現(xiàn)金流壓力會(huì)對(duì)貿(mào)易商推出“冬儲(chǔ)”政策，這種鋼廠將廠內(nèi)庫存轉(zhuǎn)移給貿(mào)易商的行為就是“冬儲(chǔ)”。“冬儲(chǔ)”的節(jié)奏在相當(dāng)程度上影響節(jié)前累庫和去庫幅度。

　　據(jù)了解，鋼材一般從12月下旬開始“冬儲(chǔ)”，結(jié)束時(shí)間大多集中在來年2月到3月底，東北部分鋼廠延期至5月。

　　目前冬儲(chǔ)情緒的減弱造成北方地區(qū)淡旺季更加明顯。首鋼股份旗下某鋼廠管理人員表示，“我們每年冬天都有三個(gè)月的淡季。12月份、1月份、2月份這個(gè)階段呢，我們的策略一方面會(huì)降低產(chǎn)量，另一方面會(huì)生產(chǎn)一部分非建筑用鋼?！?/p>

　　東北地區(qū)市場(chǎng)需求情況較華北地區(qū)更弱，凌鋼股份某業(yè)務(wù)經(jīng)理表示，“今年鋼廠整體的情況是近五六年來最艱難的一年?！彼忉尩?，今年東北地區(qū)產(chǎn)量2100萬噸左右，但本地需求不足1000萬噸。50%以上的產(chǎn)量需要付出較高運(yùn)輸成本到華北、華東地區(qū)，造成東北地區(qū)鋼廠競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，部分鋼企開始向外地調(diào)節(jié)產(chǎn)能。

　　地處西北地區(qū)的八一鋼鐵一位銷售管理人士則稱，“新疆冬夏季節(jié)性差異最明顯，冬季需求基本沒有。大概從12月份也進(jìn)行檢修?！?/p>

　　從北向南進(jìn)入華中地區(qū)，鋼材市場(chǎng)情況相對(duì)較好，安陽鋼鐵旗下某鋼廠管理人士表示，今年1-10月份，公司大部分月份經(jīng)營情況較好，但雖供需矛盾不大，在成本影響下利潤空間仍較低。

　　華東地區(qū)今年冬季或有部分鋼企受限于平控降低部分產(chǎn)能，江蘇斌鑫鋼鐵營銷部劉經(jīng)理表示，由于地區(qū)平控，當(dāng)?shù)刂辽儆腥忆撈?，?2月份停產(chǎn)、限產(chǎn)，因此預(yù)期市場(chǎng)供需或較為樂觀。

　　而作為傳統(tǒng)冬季北材南下的主要輸入?yún)^(qū)，華南地區(qū)鋼鐵市場(chǎng)環(huán)境開始出現(xiàn)變化。陽春新鋼鐵營銷部書記周榆淞認(rèn)為：“今年南北價(jià)差會(huì)逐步縮小，量也會(huì)較往年大幅度下降?？赡苌踔岭S著廣東省本地產(chǎn)量的逐步上升，由原來的供小于需變成供大于求?！?/p>

　　總結(jié)今年冬儲(chǔ)市場(chǎng)整體情況，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年鋼貿(mào)行業(yè)經(jīng)歷大幅下跌行情后，前期很多庫存較高的貿(mào)易商大幅虧損，目前紛紛主動(dòng)降低庫存，現(xiàn)貨市場(chǎng)信心很弱，“冬儲(chǔ)”心態(tài)很謹(jǐn)慎。他認(rèn)為短期鋼市“冬儲(chǔ)”意愿差，現(xiàn)貨需求不振、價(jià)格滯漲，而期貨價(jià)格由于最近宏觀利好沖高，導(dǎo)致基差縮窄。“中長期看，若明年春季需求回暖超預(yù)期，而貿(mào)易商庫存不足，或出現(xiàn)搶貨補(bǔ)漲的行情?！?/p>

　　明年行業(yè)或有所回暖

　　2024年鋼鐵行業(yè)能否扭轉(zhuǎn)虧損局面，這與鋼價(jià)能否回暖以及鋼企生產(chǎn)成本能否降低息息相關(guān)。

　　對(duì)于2024年鋼鐵價(jià)格趨勢(shì)，粟茸琳表示，“明年市場(chǎng)將會(huì)是一個(gè)強(qiáng)預(yù)期的持續(xù)，現(xiàn)貨供過于求的格局也比較明顯，整體格局相比較今年不會(huì)發(fā)生太大的改變。”

　　在粟茸琳看來，房地產(chǎn)行業(yè)的用鋼需求持看空態(tài)度，用鋼規(guī)模降幅大概會(huì)在5%左右。而基建方面的用鋼需求有明顯的前傾，整體呈現(xiàn)前高后低的格局，但增速不會(huì)太高，在5%左右。

　　建龍集團(tuán)營銷部部長羅立新則較為樂觀，他表示：“對(duì)于明年市場(chǎng)個(gè)人比較樂觀，宏觀環(huán)境也是在變暖的過程中，鋼材的需求和供應(yīng)的結(jié)構(gòu)其實(shí)都在發(fā)生變化。建材的產(chǎn)能直接轉(zhuǎn)到了熱卷和中厚板?！?/p>

　　羅立新同時(shí)表示，明年原材料對(duì)鋼材價(jià)格影響依然很大。一方面表現(xiàn)在鐵礦石價(jià)格比較堅(jiān)挺，同時(shí)焦煤供需仍將偏緊，原材料價(jià)格或頂著鋼廠在利潤的邊緣徘徊。

　　湘潭鋼鐵集團(tuán)副總經(jīng)理杜江也對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)出同樣的謹(jǐn)慎樂觀，他表示明年市場(chǎng)需求或不如前幾年旺盛，但受成本支撐明年鋼價(jià)或處于平穩(wěn)震蕩狀態(tài)。

　　有鋼企認(rèn)為明年上半年市場(chǎng)表現(xiàn)或強(qiáng)于下半年，鑌鑫鋼鐵劉經(jīng)理認(rèn)為，由于華東地區(qū)需求結(jié)構(gòu)向好，明年前四個(gè)月對(duì)市場(chǎng)將保持樂觀態(tài)度。

　　凌源鋼鐵集團(tuán)購營銷中心副總經(jīng)理周表示，“因各項(xiàng)政策落地需要一定時(shí)間，預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)明年下半年會(huì)好于上半年。其次，從明年價(jià)格波動(dòng)來看，因投機(jī)屬性降低，期貨引領(lǐng)作用在降低，價(jià)格***動(dòng)不太可能出現(xiàn)。

　　但多數(shù)鋼企在樂觀預(yù)期中仍透出相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎。天津友發(fā)鋼管集團(tuán)高級(jí)顧問韓衛(wèi)東表示，今冬明春鋼價(jià)還將延續(xù)上有頂下有底的震蕩走勢(shì)，難以出現(xiàn)大幅波動(dòng)的行情，從市場(chǎng)需求來看，今年機(jī)電、機(jī)械、汽車三個(gè)行業(yè)為鋼鐵行業(yè)帶來了三四千萬噸的增量，但明年預(yù)測(cè)，這三個(gè)行業(yè)只有幾百萬噸的增量，出口的增量繼續(xù)高位增加也有較大困難，同時(shí)上半年房地產(chǎn)需求復(fù)蘇的可能不高，結(jié)合世界鋼協(xié)對(duì)中國的明年的鋼的需求是零增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，2023年全國鋼鐵各品種平均價(jià)格與2022年相比下降了10%，原材料表現(xiàn)差異化較大，鐵礦價(jià)格與去年同期基本持平，但焦炭?jī)r(jià)格與去年相比下降20%左右，廢鋼價(jià)格和鋼材平均的下跌幅度基本持平，約為9%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2024年國內(nèi)外鋼材供需為基本平衡的狀態(tài)，因此，價(jià)格方面，預(yù)計(jì)2024年與2023年基本持平，將結(jié)束連續(xù)兩年以來的價(jià)格大幅下降的局面。

　　中鋼網(wǎng)2023供應(yīng)商大會(huì)

　　為感恩回饋各位供應(yīng)商對(duì)中鋼網(wǎng)的關(guān)心和支持，同時(shí)為了雙方更好的深入了解增進(jìn)合作，中鋼網(wǎng)將定于2023年12月9日（星期六）在鄭州易元深航國際酒店舉辦《合力致遠(yuǎn) 聚勢(shì)成峰--中鋼網(wǎng)2023年供應(yīng)商大會(huì)》，會(huì)議將圍繞中鋼網(wǎng)未來發(fā)展規(guī)劃、供應(yīng)商深度合作模式、供應(yīng)商政策及年度合作框架等方面進(jìn)行分享和落地，并針對(duì)行業(yè)低毛利下如何協(xié)作共贏實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)倍增的路徑進(jìn)行探討。此外，會(huì)議還將對(duì)過去一年的合作進(jìn)行總結(jié)，并為優(yōu)秀合作企業(yè)頒發(fā)年度供應(yīng)商獎(jiǎng)項(xiàng)，以表彰并感謝供應(yīng)商做出的杰出貢獻(xiàn)。

　　聲明：中鋼網(wǎng)綜合財(cái)聯(lián)社（記者 張良德），經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)（記者 陳姍），華夏時(shí)報(bào)等，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除?！爸袖摼W(wǎng)”只提參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議?！爸袖摼W(wǎng)”擁有對(duì)此聲明的最終解釋權(quán)。