摘要： 　　作者： 桐欣　　隨著必要的貨幣政策緊縮、貿(mào)易疲軟以及企業(yè)和消費者信心下降的影響日益顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟增長保持溫和態(tài)勢?！　〗?jīng)濟合作與發(fā)展組織（下稱“經(jīng)合組織”）11月29日發(fā)布...

　　作者： 桐欣

　　隨著必要的貨幣政策緊縮、貿(mào)易疲軟以及企業(yè)和消費者信心下降的影響日益顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟增長保持溫和態(tài)勢。

　　經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（下稱“經(jīng)合組織”）11月29日發(fā)布經(jīng)濟展望報告，將2023年全球經(jīng)濟增長速度從3%調(diào)整為2.9%。報告預(yù)計，全球經(jīng)濟增長速度2024年放緩至2.7%，2025年達到3%。

　　經(jīng)合組織秘書長科爾曼（Mathias Cormann）認為，全球經(jīng)濟繼續(xù)面臨低增長和高通脹挑戰(zhàn)。不過，通脹率已從去年的峰值回落。

　　2023年前三季度全球經(jīng)濟金融形勢如何？未來貨幣政策走向又如何？中國人民銀行近日發(fā)布的《2023年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱《報告》），對全球尤其是主要發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟金融形勢進行了總結(jié)和展望。同時，報告分析了在美歐等經(jīng)濟體通脹整體緩解的背景下，全球金融經(jīng)濟仍面臨哪些風(fēng)險。

　　主要發(fā)達經(jīng)濟體增長前景分化

　　“全球經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，但增長前景分化?！薄秷蟾妗贩Q。

　　《報告》根據(jù)前三季度的數(shù)據(jù)分析稱，美國經(jīng)濟有望實現(xiàn)“軟著陸”。2023年第三季度，美國GDP環(huán)比折合年率為4.9%，顯著高于二季度的2.1%，為2022年以來最高增速；美國9月制造業(yè)PMI為49，連續(xù)3個月回升。

　　“三季度美國通脹有所升溫，核心通脹保持回落態(tài)勢?！薄秷蟾妗贩Q，勞動力市場依然強勁但存不確定性。三季度美國新增非農(nóng)就業(yè)持續(xù)上升；10月美國勞動力市場有邊際降溫跡象，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)降至15萬人，且失業(yè)率進一步上行至3.9%。

　　美國聯(lián)邦儲備委員會11月29日發(fā)布的全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告顯示，近期美國經(jīng)濟增長有所放緩，增長勢頭減弱。這份被稱為“褐皮書”的報告，根據(jù)下屬12家地區(qū)儲備銀行的最新調(diào)查結(jié)果編制而成，是美聯(lián)儲貨幣政策例會的重要參考資料。美聯(lián)儲每年發(fā)布8次“褐皮書”，通過地區(qū)儲備銀行對全美經(jīng)濟形勢摸底。最近的一次美聯(lián)儲貨幣政策例會將于12月12日至13日舉行。本期“褐皮書”顯示，自10月中旬以來，包括紐約和費城在內(nèi)的多數(shù)轄區(qū)經(jīng)濟狀況持平或略有下降，僅4個轄區(qū)經(jīng)濟實現(xiàn)溫和增長。各轄區(qū)調(diào)低了對未來6至12個月經(jīng)濟前景的看法。

　　日本下半年來經(jīng)濟有所放緩，《報告》稱，第三季度GDP環(huán)比折年率轉(zhuǎn)負至-2.1%，制造業(yè)PMI震蕩下行。

　　歐盟統(tǒng)計局日前公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比萎縮0.1%。新華社援引分析人士的觀察稱，在歐洲央行此前持續(xù)加息影響下，歐元區(qū)通脹率雖快速下降，但經(jīng)濟已開始萎縮，陷入技術(shù)性衰退的風(fēng)險增大。

　　“歐元區(qū)三季度GDP同比增長0.1%，連續(xù)6個季度放緩，10月制造業(yè)PMI降至43，連續(xù)16個月位于榮枯線以下，經(jīng)濟下滑風(fēng)險上升?！薄秷蟾妗贩治龇Q。

　　主要發(fā)達經(jīng)濟體加息周期近尾聲

　　美聯(lián)儲7月加息25個基點，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間升至5.25%~5.5%，9月和11月暫停加息。美聯(lián)儲鮑威爾表示，未來的政策決策將基于對前景與風(fēng)險的持續(xù)評估。同時，美聯(lián)儲繼續(xù)按進行縮表。

　　歐央行7月和9月會議各加息25個基點，10月暫停加息，主要再融資操作利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別為4.5%、4.75%和4%，7月起停止資產(chǎn)購買（）下的到期證券本金再投資。

　　英格蘭銀行8月加息25個基點至5.25%，9月暫停加息，并決定在未來12個月減持1000億英鎊英國國債至6580億英鎊。

　　日本銀行維持短期政策利率在-0.1%，10年期國債收益率目標在0附近，但提高了收益率曲線控制（YCC）的靈活性，以1%作為收益率浮動的參考上限。

　　此外，第三季度加拿大央行加息25個基點，澳大利亞、韓國、新西蘭央行維持基準利率不變。

　　這些風(fēng)險仍需關(guān)注

　　在“世界經(jīng)濟金融形勢”分析的最后部分，前述央行《報告》特別提醒了幾個值得關(guān)注的問題和趨勢。

　　“經(jīng)濟增長仍未恢復(fù)至疫情前水平?！薄秷蟾妗贩Q，發(fā)達經(jīng)濟體加息的累積效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟增長動能趨緩。

　　國際貨幣基金組織（IMF）最新一期《世界經(jīng)濟展望報告》預(yù)計，全球經(jīng)濟增速將從2022年的3.5%放緩至2023年的3.0%和2024年的2.9%。2000年至2019年全球經(jīng)濟增長平均水平為3.8%。

　　“今年以來主要發(fā)達經(jīng)濟體通脹壓力總體緩解，但仍普遍高于目標水平，主要發(fā)達經(jīng)濟體央行或在較長時間維持高利率環(huán)境?！薄秷蟾妗贩Q。

　　同時，受到主要產(chǎn)油國延長石油減產(chǎn)措施、中東地區(qū)局勢緊張等因素影響，能源價格可能再度出現(xiàn)波動。

　　“全球債務(wù)水平處于歷史高位?！薄秷蟾妗贩Q。隨著利率飆升，償債支出大幅增加，許多發(fā)展中國家償債支出已超過教育衛(wèi)生等社會民生支出，部分發(fā)展中國家出現(xiàn)***債務(wù)違約。

　　國際貨幣基金組織9月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年全球債務(wù)總額高達235萬億美元，比上一年高出2000億美元；債務(wù)占全球GDP比重為238%，比2019年高9個百分點。“根據(jù)我們?nèi)騻鶆?wù)數(shù)據(jù)庫的最新數(shù)據(jù)，全球債務(wù)負擔雖仍高于疫情前的較高水平，但已連續(xù)兩年回落。”

　　“全球金融潛在風(fēng)險逐步累積?！毖胄小秷蟾妗贩Q，美歐等發(fā)達經(jīng)濟體金融體系在高利率狀態(tài)下面臨壓力。今年3月以來，一些中小銀行相繼倒閉，前期貨幣寬松時期積累的風(fēng)險隱患還可能逐步暴露。在主要發(fā)達經(jīng)濟體利率保持高位的背景下，部分新興市場經(jīng)濟體已暫緩加息或開啟降息，本外幣利差擴大或?qū)е逻@些經(jīng)濟體資本外流和貨幣貶值壓力加大。

　　“部分國家財政風(fēng)險上升，也可能向金融風(fēng)險轉(zhuǎn)化?！薄秷蟾妗贩Q。

　　世界貿(mào)易組織經(jīng)濟學(xué)家在最新的預(yù)測中調(diào)低了2023年全球貿(mào)易增速，從早前4月的1.7%調(diào)整為0.8%，遠低于2022年的2.7%。

　　央行《報告》總結(jié)稱，未來一段時間，全球貿(mào)易增速放緩對經(jīng)濟增長的拖累，能源價格對通脹走勢的擾動，以及全球高債務(wù)、高利率可能誘發(fā)的金融風(fēng)險仍需關(guān)注。