摘要： 　　行至年末，守望曙光。11月15日-19日，“智驅未來 洞見價值——長城基金2024年度策略會”揚帆起航，五天五場，圍繞年度投資策略以及高端裝備、數(shù)字醫(yī)療、信息技術、半導體等前沿...

　　行至年末，守望曙光。11月15日-19日，“智驅未來 洞見價值——長城基金2024年度策略會”揚帆起航，五天五場，圍繞年度投資策略以及高端裝備、數(shù)字醫(yī)療、信息技術、半導體等前沿科技行業(yè)，與投資者共同前瞻智慧未來，洞見投資價值。

　　19日，長城基金2024年度投資策略會迎來收官專場。長城基金副總經理兼投資總監(jiān)楊建華、權益投資一部副總經理陳良棟、基金經理蘇俊彥組隊集結，縱覽宏觀經濟趨勢，橫觀產業(yè)發(fā)展亮點，與投資者一同展望2024年市場，洞察科技創(chuàng)新、產業(yè)變革時代下的投資價值。

　　堅定信心，明年宏觀經濟將進一步改善

　　今年以來，年初投資者對經濟復蘇、市場修復充滿期待，但后續(xù)經濟復蘇力度弱于預期，市場也經歷了漫長的磨底時間。復盤2023年市場表現(xiàn)，楊建華表示，在宏觀經濟偏弱、企業(yè)業(yè)績承壓的背景下，今年A股市場呈現(xiàn)出存量資金博弈、熱點輪動頻繁的狀態(tài)，這主要體現(xiàn)在主題投資盛行，比如年初AI“一枝獨秀”，到后面不同板塊、主題都有所表現(xiàn)，形成了中小盤個股活躍為主的風格特征。

　　盡管今年經濟先高后低，后期甚至逐步走弱，但楊建華對于明年市場持較為樂觀態(tài)度，預計明年宏觀經濟增速大概率好于今年。他認為，一方面，美國貨幣政策較大可能會逐步降息，這為中國的貨幣政策帶來較好的操作空間；另一方面，在財政政策上，近期通過了增發(fā)1萬億特別國債的議案，大多數(shù)實物工作量都落到了明年，這將積極帶動國內的需求，對經濟增長形成較好的支撐。與此同時，國際政治經濟環(huán)境等因素也在發(fā)生積極變化，比如中美交流逐步恢復。

　　時代變革，看科技投資新機遇

　　投資機遇與時代的進程息息相關。2008年金融危機后，全球進入了大變革、大調整時期，中國抓住了國際分工調整的新機遇，新一輪產業(yè)和技術革命加快孕育，中國經濟從高速發(fā)展逐漸轉變?yōu)楦哔|量發(fā)展。陳良棟指出，2008年之后的十幾年里，傳統(tǒng)行業(yè)比較缺乏投資機會，但是信息技術、新能源、高端制造、新材料、生物醫(yī)藥、消費等新興領域具有比較好、比較多的投資機會。

　　“尤其在一些科技行業(yè)，會有比較好的投資機會。特別是汽車產業(yè)鏈，整個汽車產業(yè)是非常大的全球市場，產業(yè)鏈足夠長，當中國占據(jù)產業(yè)領先位置時將會給A股帶來很多投資機會。”陳良棟認為，在燃油車時代，相較于海外，中國汽車行業(yè)處于不斷追趕的狀態(tài)。但近年來，隨著中國汽車產業(yè)不斷的積淀，以及汽車電動智能化趨勢的興起，中國迎來了比較好的彎道超車時機。依托于強大的信息科技優(yōu)勢，中國推出了極具產品競爭力的智能化汽車產品，不少成為了市場熱銷的爆款車型，為中國汽車品牌“享譽世界”帶來了極大助力。在此帶動下，汽車產業(yè)鏈將會從海外向中國轉移，中國汽車產業(yè)將獲得全球市場機遇，其中很多企業(yè)都擁有巨大的發(fā)展空間。

　　除了智能化汽車外，蘇俊彥認為人工智能、半導體也是值得關注的科技板塊。人工智能在去年12月就已經實現(xiàn)了技術的突破，當時ChatGPT效果比較驚艷，但直到今年2、3月才被各路互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、產業(yè)資本密集關注到。盡管6月后熱度退減，但人工智能的周期較長，明年依然有望是比較重要的科技股主線。再來看半導體板塊，今年7、8月以來半導體中最大的下游，即消費電子板塊，出現(xiàn)了比較明顯的景氣度復蘇，還帶動了上游半導體、電子元器件板塊的復蘇。按照景氣復蘇和進口替代的邏輯，預計明年以消費電子為代表的半導體板塊也將迎來較好投資機會。

　　蓄力向前，積極做多中國市場

　　國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，10月份，國民經濟持續(xù)恢復向好，主要指標持續(xù)改善，經濟運行總體平穩(wěn)。三位基金經理也表達了對中國經濟長期向好的堅定信心，并積極看好做多中國市場。這一判斷的內在基礎，源自他們對當前全球經濟格局和中國經濟特性的綜合分析。

　　“整個中國宏觀經濟處于企穩(wěn)、逐漸復蘇的過程?！标惲紬澅硎?，當前階段中美經濟進入各自經濟的拐點階段：國內這邊，今年以來穩(wěn)增長政策逐漸發(fā)力，房地產去杠桿結束，由于中國經濟內生經濟動能本身就在不斷修復，疊加政策的持續(xù)發(fā)力，PMI等宏觀經濟數(shù)據(jù)已經逐漸改善和企穩(wěn)；美國方面，在長期較高通脹、較高利率的環(huán)境下，其宏觀經濟持續(xù)保持韌性的難度比較大。中美經濟拐點的出現(xiàn)，將會對A股市場宏觀基本面以及流動性形成比較好的支撐。

　　蘇俊彥從系統(tǒng)性風險角度，表達了對A股市場的信心。他認為，A股市場不存在大的系統(tǒng)性風險，這是由國家強大的宏觀調控能力、防范系統(tǒng)性風險的兜底能力決定的。自改革開放以來，中國曾出現(xiàn)過銀行系統(tǒng)、房地產市場等多次系統(tǒng)性風險，但無一例外都順利化解。去年年初，中國經濟從頂部剛剛開始下行，美聯(lián)儲剛剛開始加息，俄烏剛剛開始沖突，全球品價格飆漲，中美關系也開始出現(xiàn)了一定程度的惡化，帶來了一定的系統(tǒng)性風險挑戰(zhàn)。但現(xiàn)在來看，這些要么已經消除，要么處于恢復向好階段。只要沒有大的系統(tǒng)性風險，在當前的位置，積極做多是比較合適的策略。

　　“我們覺得可以更加樂觀一些，要有更強的信心，相信我們的經濟會好起來，相信我們的生活會不斷改善，科技會不斷進步，經濟會不斷增長，中國也將從中等收入國家逐步邁入高收入國家?！痹谥袊~向現(xiàn)代化的新征程背景下，楊建華對中國經濟未來充滿希望，并提出“投資也要有時代感”。他談到，以科技投資為例，有時代感的投資就要不斷把握前沿科技創(chuàng)新的發(fā)展趨勢，去尋找科技改變人們生活、科技創(chuàng)造新的需求的機會。長遠來看，科技創(chuàng)新、高端制造也將成為市場持續(xù)關注的熱點，因為這正是國家經濟發(fā)展和政策導向重點發(fā)力、重點投入的領域，也將為資本市場帶來更加多元的投資機遇。他表示，長城基金投研團隊將順應時代發(fā)展趨勢，努力把握所能把握的市場投資機會，力爭為廣大持有人帶來長期、穩(wěn)健的回報，與經濟社會同頻率、共成長。

　　風險提示：

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