摘要： 轉(zhuǎn)自：懶貓的豐收日又有幾位基金經(jīng)理復(fù)出，白冰洋、高楠、陳金偉。不僅復(fù)出了，還說(shuō)了將來(lái)的操作思路，一起來(lái)看下吧~01陳金偉陳金偉去了鵬華基金，11月9日復(fù)出，管了2只基...

轉(zhuǎn)自：懶貓的豐收日

又有幾位基金經(jīng)理復(fù)出，

白冰洋、高楠、陳金偉。

不僅復(fù)出了，還說(shuō)了將來(lái)的操作思路，

一起來(lái)看下吧~

01

陳金偉

陳金偉去了鵬華基金，11月9日復(fù)出，管了2只基金：鵬華產(chǎn)業(yè)精選、鵬華優(yōu)質(zhì)治理，不過(guò)目前還是和別人共管。

而且有意思的是，在陳金偉共管后沒(méi)多，這兩只基金就推出了C份額，持有30天免贖回費(fèi)，意圖很明顯。

職業(yè)發(fā)展上，

陳金偉崛起于2021年，當(dāng)年他管的寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)漲了100.52%，是主動(dòng)基金中的第三名。

因?yàn)闃I(yè)績(jī)好，管理規(guī)模也大爆發(fā)，最高時(shí)管了超過(guò)120億的資金。

當(dāng)時(shí)陳金偉也意氣風(fēng)發(fā)，有基民問(wèn)：“可以逃出冠軍魔咒嗎？能長(zhǎng)期持有嗎？”

陳金偉的回答是：我不是冠軍，所以不存在冠軍魔咒”。

但沒(méi)想到，2022年寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)跌了26.16%，同類(lèi)后25%。

原因嘛，

和行情有關(guān)。

2021年是大制造爆發(fā)的一年，新能源漲了47.9%，有色漲了40.5%，化工漲了37.2%，機(jī)械設(shè)備漲了14.8%，軍工漲了11.2%。陳金偉的持倉(cāng)主要集中在這幾個(gè)方向，打了個(gè)順風(fēng)局。

但2022年，風(fēng)向反過(guò)來(lái)了，這幾個(gè)行業(yè)都跌的不要不要的，順風(fēng)局變成了逆風(fēng)局。

也和他的操作有關(guān)。

陳金偉選股能力強(qiáng)，換手率也有點(diǎn)高，400%左右。在2021年的順風(fēng)局中，接連選中大牛股，左腳踩右腳，一路扶搖直上，基金凈值成功翻倍。

但在逆風(fēng)的2022年，又都反過(guò)來(lái)了，陳金偉選的股票普遍表現(xiàn)不佳，2022年5-7月的新能源大反彈行情也沒(méi)抓住，這就導(dǎo)致前三個(gè)季度的表現(xiàn)一直很一般，直到4季度才扳回一局，寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)在2022年也就跌了26.16%。

總的來(lái)說(shuō)，陳金偉是一個(gè)波動(dòng)比較大的選手，順風(fēng)局可能超常發(fā)揮，逆風(fēng)局也可能水逆一下~

他說(shuō)自己的投資方法是“低估值+成長(zhǎng)”，但除此之外，換手率還偏高，會(huì)追高，如果頻繁選錯(cuò)股票，再碰上逆風(fēng)局的話，回撤會(huì)比較大。

在鵬華基金的一篇推文中，

他總結(jié)了這兩年主動(dòng)基金經(jīng)理普遍表現(xiàn)不佳的原因：

基金經(jīng)理普遍是研究出身，思考方式是成長(zhǎng)思維，尋找未來(lái)業(yè)績(jī)能增長(zhǎng)的股票，而過(guò)去兩年宏觀環(huán)境的變化導(dǎo)致這種投資方法失效。

再看過(guò)去兩年表現(xiàn)比較好的資產(chǎn)，紅利類(lèi)和微盤(pán)股的主要收益來(lái)源都不是盈利增長(zhǎng)，公募基金沒(méi)有重配這類(lèi)資產(chǎn)，也導(dǎo)致了集體跑輸。

還說(shuō)了他現(xiàn)在比較關(guān)注三個(gè)行業(yè)：

1）消費(fèi)

主要關(guān)注一些細(xì)分行業(yè)，比如零售折扣店、功能性產(chǎn)品等。這些行業(yè)里的公司在三年疫情后出現(xiàn)了一些新變化，但資本市場(chǎng)定價(jià)并不充分。還有一些和人口結(jié)構(gòu)變化相關(guān)的細(xì)分領(lǐng)域，比如適老用品、保健品、寵物等，也是長(zhǎng)期趨勢(shì)，值得關(guān)注。

2）醫(yī)藥

估值處于歷史低位，長(zhǎng)期投資價(jià)值也沒(méi)有改變，很難想到行業(yè)整體層面有什么大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

3）鋰電

雖然盈利還處于下行周期，且被市場(chǎng)普遍詬病產(chǎn)能過(guò)剩，但鋰電行業(yè)的資本開(kāi)支已經(jīng)下滑，新增供給有限，再考慮到需求的持續(xù)增長(zhǎng)，一部分有競(jìng)爭(zhēng)力的公司值得關(guān)注。

02

高楠

高楠去了永贏基金，現(xiàn)任永贏基金首席權(quán)益投資官兼權(quán)益投資部總經(jīng)理，同時(shí)還是投委會(huì)成員。

之前總結(jié)過(guò)，

高楠有2個(gè)特點(diǎn)：

一是換手率高。

他管理恒越研究精選期間，基金換手率在1000%左右，交易的頻繁程度和量化基金差不多了。

二是擅長(zhǎng)行業(yè)輪動(dòng)。

說(shuō)實(shí)話，高楠對(duì)這方面是真擅長(zhǎng)。

2017年11月到2020年4月，他管理國(guó)泰榮安多策略期間就有出色表現(xiàn)，抓住了豬周期、醫(yī)藥、TMT的機(jī)會(huì)，基金因此漲了81.18%，同類(lèi)前1%。

跳到恒越基金后，他表現(xiàn)依舊出彩。

2020年7月接手恒越研究精選后，立馬增加了食品飲料的倉(cāng)位，2021年又加倉(cāng)了新能源。

兩波行情都把握住了，2020年、2021年，基金也因此分別漲了85.61%、34.54%。

看總收益的話，高楠管理期間，恒越研究精選漲了35.07%，同類(lèi)前7%。

在兩家基金公司都有出色表現(xiàn)，這才有了去永贏基金身居高位。

當(dāng)然，高楠也有自己比較堅(jiān)持的一面。

去年底，后疫情方向大爆發(fā)，高楠對(duì)此的看法是：這主要是市場(chǎng)預(yù)期突然改變帶來(lái)的短期行情，后續(xù)很難有持續(xù)的超額收益。

也因此，他沒(méi)有參與那波行情，導(dǎo)致基金在去年4季度跌了11.51%，拖累了2022年業(yè)績(jī)，全年虧損30.38%。

總的來(lái)說(shuō)，高楠的特點(diǎn)可以匯總成這幾個(gè)詞：高換手、行業(yè)輪動(dòng)、堅(jiān)守成長(zhǎng)股。

但行業(yè)輪動(dòng)方面，他似乎有放棄的打算。

“2019年之后，投資體系的內(nèi)核就逐漸從‘行業(yè)輪動(dòng)’變成了‘自下而上選股’，并一直延續(xù)到現(xiàn)在”。

雖然高楠在管理恒越研究精選期間還有明顯的輪動(dòng)特征，但不排除他將來(lái)真的就純粹“自下而上”選股的可能。

另外，高楠也說(shuō)了自己看好的方向：

1）穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方向，主要是約束較為顯著的各行各業(yè)的上游品。

2）關(guān)鍵技術(shù)突破方向，包括半導(dǎo)體材料、設(shè)備、零部件，以及科學(xué)儀器、工業(yè)母機(jī)等未來(lái)2-3年增量顯著的行業(yè)，也看好國(guó)產(chǎn)消費(fèi)電子、服務(wù)器、智能駕駛等領(lǐng)域的進(jìn)一步騰飛。

3）困境反轉(zhuǎn)方向，主要是創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械，生豬養(yǎng)殖行業(yè)也可能出現(xiàn)今年來(lái)首次較為持續(xù)的去產(chǎn)能化。

03

白冰洋

白冰洋去了富國(guó)基金，上周官宣復(fù)出，要發(fā)一只新基金。

她成名晚一些，2022年才打響名氣，管的中銀證券價(jià)值精選，在2022年漲了13.08%，是靈活配置型基金的第十名。

中銀證券優(yōu)勢(shì)制造，在2022年漲了9.26%，是普通股票型基金中的第四名。

這主要是因?yàn)樗貍}(cāng)價(jià)值，踏對(duì)了去年的節(jié)奏。

具體來(lái)看，

2022年前三季度，白冰洋都有重倉(cāng)煤炭，拉了一波凈值，其他持倉(cāng)也主要以?xún)r(jià)值股為主，貢獻(xiàn)了部分收益。

另外，仔細(xì)看每個(gè)季度重倉(cāng)股的變化，重合度并不高，白冰洋也是一位“交易型選手”，這在價(jià)值型基金經(jīng)理中挺少見(jiàn)的。

看換手率的話，400%左右，平均持股周期約3個(gè)月。

也就是說(shuō)，白冰洋的特點(diǎn)可以概括為這兩個(gè)：價(jià)值+交易。

在日前的一場(chǎng)論壇中，她曾這么形容自己的投資理念：

“安全邊際是給自己提供一個(gè)比較高的容錯(cuò)度。很多東西，我們預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性其實(shí)都蠻低的，預(yù)測(cè)不是為了證明自己對(duì)，而是希望通過(guò)這樣的一種判斷，即便我錯(cuò)了，也能夠相對(duì)的去控制風(fēng)險(xiǎn)和損失”；

“好的公司，即使是100分的公司，如果太貴了，我也會(huì)堅(jiān)定說(shuō)拜拜”；

“對(duì)于一個(gè)價(jià)值毀滅型的公司，如果治理很差，那白送給我我也不要，因?yàn)槲也恢篮竺孢€有什么的問(wèn)題等著”。

同時(shí)說(shuō)了自己關(guān)注的三個(gè)方向：

1）能源

能源是一種非?；A(chǔ)的消費(fèi)，但從底層角度上看，有些東西看的還不是很清楚，需要持續(xù)的學(xué)習(xí)、觀察、判斷。

2）制造業(yè)

現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，一些中高端制造業(yè)迎來(lái)了更廣泛的機(jī)會(huì)，特別是具有全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)，比如汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。

3）地產(chǎn)

地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的寬度和廣度都是足夠大的，會(huì)有新的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

這是對(duì)我最大的鼓勵(lì)~感謝

插播一條小廣~【見(jiàn)面曠野行第二季|雙11返場(chǎng)特惠】

12.8-12.11付鵬&劉煜輝帶隊(duì)長(zhǎng)白山游學(xué)！報(bào)名整場(chǎng)活動(dòng)送1年***課會(huì)員（含線下課門(mén)票），掃碼了解詳情>>