摘要： 　　本周市場出現(xiàn)波動，投資者情緒繼續(xù)走弱，主要源于地產(chǎn)鏈和前期市場熱點板塊TMT的集體退潮，華為智能汽車和北交所等主題沖高回落，資金退潮明顯，題材炒作逐步進入尾聲。創(chuàng)金合信基金首席...

　　本周市場出現(xiàn)波動，投資者情緒繼續(xù)走弱，主要源于地產(chǎn)鏈和前期市場熱點板塊TMT的集體退潮，華為智能汽車和北交所等主題沖高回落，資金退潮明顯，題材炒作逐步進入尾聲。創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧表示，北向資金賣壓已逐步減輕，資金面有望進入偏向平衡的局面。高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走弱是當下困擾市場的主要疑慮，后續(xù)市場偏好的再度提升，有賴于投資者對明年經(jīng)濟增長目標的明晰，12月或成為觀察政策落地的重要窗口。

　　1-10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降7.8%，跌幅繼續(xù)收窄，但10月單月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長2.6%，較9月的12.11%，改善幅度邊際走弱。10月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存同比小幅下滑至2%，庫存周期小幅回踩。王婧分析，從量價拆解來看，價格小幅回落，工業(yè)增加值小幅增長，利潤率小幅回落，指向企業(yè)盈利恢復勢頭仍不穩(wěn)固，經(jīng)濟內(nèi)生動能不足，急需政策加力。

　　周四出爐的11月制造業(yè)PMI錄得49.4%，較前值小幅下落0.1%，仍處于收縮區(qū)間。非制造業(yè)PMI較上月回落0.4%，錄得50.2%，其中服務(wù)業(yè)回落0.8%至49.3%，消費邊際走弱；建筑業(yè)PMI回升1.5%至55%，但建筑業(yè)新訂單指數(shù)回落。王婧稱，PMI數(shù)據(jù)作為前瞻指標，也同樣說明經(jīng)濟的復蘇過程仍有波折，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)11月再度走弱，年內(nèi)政策加力的必要性仍在上升。

　　王婧表示，雖然宏觀邏輯缺位下，投資主線不太明確，但北向資金賣壓已逐步減輕，資金面有望進入偏向平衡的局面。高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走弱是當下困擾市場的主要疑慮，目前投資者仍對明年的經(jīng)濟動能持保守態(tài)度，風險偏好再度降低。后續(xù)市場偏好的再度提升，有賴于投資者對明年經(jīng)濟增長目標的明晰，同時投資者還需要看到內(nèi)需提振的具體方案和配套資金，以確定盈利的恢復強度。從政策節(jié)奏看，12月或成為重要的落地窗口。