摘要： 　　來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞　　分析指出，Cybertruck的產(chǎn)能爬坡尚需時(shí)日、市場(chǎng)空間較為有限。同時(shí)，高昂的價(jià)格也可能使部分潛在消費(fèi)者“望而卻步”，轉(zhuǎn)向其他更加經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的替代品?！?..

　　來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　分析指出，Cybertruck的產(chǎn)能爬坡尚需時(shí)日、市場(chǎng)空間較為有限。同時(shí)，高昂的價(jià)格也可能使部分潛在消費(fèi)者“望而卻步”，轉(zhuǎn)向其他更加經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的替代品。

　　Cybertruck?的問(wèn)世，對(duì)特斯拉利潤(rùn)貢獻(xiàn)可能非常有限，但對(duì)其品牌形象的提升可能大有裨益。

　　周四，在發(fā)布四年，跳票兩年后，特斯拉終于在德州奧斯汀交付了首批Cybertruck，這是繼Model Y四年前上市后的又一新作。然而，我們已經(jīng)知道，至少在2024年，這款造型前衛(wèi)的車(chē)型不大可能成為特斯拉的“搖錢(qián)樹(shù)”。

　　究其原因，市場(chǎng)分析指出，Cybertruck的產(chǎn)能爬坡尚需時(shí)日、市場(chǎng)空間較為有限。同時(shí)，高昂的價(jià)格也可能使部分潛在消費(fèi)者“望而卻步”，轉(zhuǎn)向其他更加經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的替代品。

　　產(chǎn)能爬坡尚需時(shí)日、市場(chǎng)空間較為有限

　　早在10月份，特斯拉CEO馬斯克就已明言，可能需要18個(gè)月，才能將Cybertruck的產(chǎn)量提升到對(duì)現(xiàn)金流做出顯著貢獻(xiàn)的程度。

　　另外，雖然在北美，皮卡受到熱捧，但在其他地區(qū)，皮卡只能算是“小眾選擇”。

　　因此，市場(chǎng)分析認(rèn)為，即使完成了艱難產(chǎn)量攀升，Cybertruck也未必能像Model Y那樣“熱銷(xiāo)全球”。特斯拉預(yù)計(jì)，到2025年滿負(fù)荷生成時(shí)，最多在全球交付25萬(wàn)輛Cybertruck。而根據(jù)?JATO Dynamics 的數(shù)據(jù)，如果當(dāng)前的月銷(xiāo)售趨勢(shì)能夠持續(xù)，僅在歐洲，今年Model Y的年交付量就將達(dá)到這一數(shù)字。

　　同時(shí)，也有分析指出，這款皮卡售價(jià)不菲，也可能使得部分潛在消費(fèi)者望而卻步，轉(zhuǎn)向更加其他實(shí)惠的車(chē)型。華爾街見(jiàn)聞提及，2024年開(kāi)啟交付的雙電機(jī)版、三電機(jī)版售價(jià)分別達(dá)到79990美元、99990美元，而售價(jià)相對(duì)便宜的單電機(jī)標(biāo)準(zhǔn)版（60990美元），交付時(shí)間則要等到2025年。

　　今年，Cybertruck已對(duì)特斯拉的財(cái)報(bào)產(chǎn)生沖擊——在多次降價(jià)、毛利潤(rùn)下降的同時(shí)，公司運(yùn)營(yíng)成本和資本支出增長(zhǎng)卻超出預(yù)期——顯然，大規(guī)模生產(chǎn)這款獨(dú)特設(shè)計(jì)的Cybertruck，是造成這種情況的原因之一。

　　Jefferies分析師Philippe Houchois在最近一份報(bào)告中寫(xiě)道，放棄Cybertruck能讓特斯拉重新聚焦于“簡(jiǎn)單性、規(guī)模和速度”，這也是特斯拉在傳統(tǒng)汽車(chē)行業(yè)中被廣泛模仿和敬畏的優(yōu)勢(shì)，“可能對(duì)股價(jià)產(chǎn)生積極影響”。

　　那么，特斯拉為何不放棄這個(gè)看似在財(cái)務(wù)上沒(méi)有意義的項(xiàng)目呢？

　　對(duì)品牌形象大有裨益

　　顯然，馬斯克不是一個(gè)會(huì)放棄夢(mèng)想的人。

　　而且，Cybertruck還有另一個(gè)存在的理由：它可能有助于強(qiáng)化品牌形象，鞏固在熱愛(ài)科技的特斯拉粉絲中的品牌影響力——要知道，這撥人，堪稱特斯拉實(shí)質(zhì)意義上的“廣告部”。

　　雖然特斯拉在財(cái)務(wù)、股價(jià)上的成功依賴于Model 3和Y平臺(tái)的極簡(jiǎn)設(shè)計(jì)，但其品牌形象卻在很大程度上建立在復(fù)雜的高科技技術(shù)和不斷兌現(xiàn)承諾之上的。

　　從近期股價(jià)表現(xiàn)上看，得益于特斯拉廣泛的散戶股東基礎(chǔ)，Cybertruck這種“未來(lái)感”也使其股價(jià)與特斯拉的財(cái)務(wù)狀況和整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的表現(xiàn)“格格不入”。

　　當(dāng)然，如果要加固這一品牌光環(huán)，Cybertruck就必須在技術(shù)硬實(shí)力上表現(xiàn)地更為亮眼。周四，馬斯克在周四的交付活動(dòng)上大力推廣了卡車(chē)的加速度、牽引能力等功能。不過(guò)，超硬不銹鋼車(chē)身的后續(xù)維修成本等問(wèn)題也引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂。

　　分析師怎么看？利潤(rùn)貢獻(xiàn)：0？

　　如前所述，Cybertruck的價(jià)格區(qū)間從60990美元到99990美元，這款車(chē)的首次定價(jià)引起了分析師的廣泛關(guān)注和熱議。

　　對(duì)此，高盛的Mark Delaney?對(duì)特斯拉持中立態(tài)度，將特斯拉目標(biāo)價(jià)定在235美元；摩根士丹利的Adam Jonas持超配評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為380美元；加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)的Tom Narayan也看好特斯拉，給出了301美元的目標(biāo)價(jià)。

　　高盛的Mark Delaney表示，Cybertruck 0-60英里加速等性能令人印象深刻。他指出：“投資者最關(guān)注的是，這款車(chē)能否迅速提升產(chǎn)量。雖然市場(chǎng)對(duì)高價(jià)位和生產(chǎn)難度表現(xiàn)出擔(dān)憂，但預(yù)期消費(fèi)者的興趣卻異常濃厚?！北M管該車(chē)的價(jià)格高于一些人的預(yù)期，Delaney還是預(yù)計(jì)2024年的交付量將達(dá)到5萬(wàn)輛。

　　摩根士丹利分析師Adam Jonas的觀點(diǎn)略有不同，他預(yù)計(jì)，Cybertruck在2024年和2025年的交付量分別為3萬(wàn)輛和7.8萬(wàn)輛，并預(yù)計(jì)：

“我們預(yù)計(jì)，特斯拉將在未來(lái)幾年推出更多類似Rivian的皮卡和SUV，其設(shè)計(jì)語(yǔ)言將與目前主流特斯拉的設(shè)計(jì)語(yǔ)言更加一致。”

　　Jonas還提到，到2025年，Cybertruck在特斯拉的收入中所占比例可能不足5%，利潤(rùn)幾乎為零：

“特斯拉的品牌吸引力和工程理念的一部分，涉及貫徹各種‘登月’項(xiàng)目?！?/p>

　　加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)的Tom Narayan則對(duì)賽博卡車(chē)的定價(jià)表示疑慮——最便宜的賽博卡車(chē)售價(jià)為60990美元，比2019年預(yù)告的起價(jià)高出56%。

“這個(gè)價(jià)格預(yù)期比我們預(yù)期的要高，我們預(yù)計(jì)超過(guò)百萬(wàn)的預(yù)定訂單轉(zhuǎn)化率可能低于20%?！?/p>

　　他還提到，在向早期用者交付完成后，售價(jià)可能會(huì)下降。

　　Narayan總結(jié)道：

“我們不認(rèn)為Cybertruck在2024年對(duì)公司利潤(rùn)率構(gòu)成重大影響。

在我們看來(lái)，Cybertruck更像是一款特斯拉的‘光環(huán)’產(chǎn)品，旨在吸引消費(fèi)者更加關(guān)注其主流產(chǎn)品Model 3和Model Y?！?/p>

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