富國(guó)基金頂流朱少醒虧近百億背后:逆勢(shì)接盤(pán)大股東減持股?蒙眼打新疑陷贖回壓力傳聞
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出品:新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院
文/夏蟲(chóng)工作室
核心觀點(diǎn):富國(guó)基金頂流朱少醒似乎并未延續(xù)此前輝煌戰(zhàn)績(jī),近年旗下產(chǎn)品虧近百億元,核心產(chǎn)品富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)A基金份額持有人數(shù)量較巔峰也銳減近1/3。朱少醒業(yè)績(jī)?cè)庥龌F盧背后,一方面是出現(xiàn)頻繁出現(xiàn)“逆勢(shì)”接盤(pán)現(xiàn)象,基本面惡化的金域遭大股東減倉(cāng),富國(guó)基金卻逆勢(shì)加倉(cāng);另一方面也出現(xiàn)頻繁“盲目”高價(jià)打新等情形,疑陷基金贖回壓力傳聞。
近日,“防水茅”東方雨虹因員工持股巨額浮虧引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
據(jù)悉,在某股吧有疑似東方雨虹離職員工發(fā)帖稱(chēng),要求該公司董事長(zhǎng)李衛(wèi)國(guó)兌付此前推出的員工持股的本金。
東方雨虹近期股價(jià)又進(jìn)一步持續(xù)承壓,創(chuàng)下近三年新低,如今股價(jià)較巔峰時(shí)跌幅超60%。東方雨虹股價(jià)承壓背后,是公司三季度疑遭員工持股與睿遠(yuǎn)、摩根大通等大機(jī)構(gòu)減持。
頗為不解的是,在東方雨虹股價(jià)承壓且遭眾機(jī)構(gòu)及員工持股“拋售”的大背景下,而富國(guó)基金頂流朱少醒卻“逆勢(shì)”接盤(pán)加倉(cāng)。
值得注意的是,朱少醒作為富國(guó)基金的頂流基金經(jīng)理,近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)似乎并不好,這似乎與其曾經(jīng)輝煌業(yè)績(jī)形成巨大反差。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,2022年及2023年上半年,朱少醒旗下基金合計(jì)虧了近百億,近年收益屬于負(fù)值。需要指出的是,朱少醒旗下核心產(chǎn)品富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合曾創(chuàng)造出不到15年21倍收益的業(yè)績(jī)神話。
至此,讓人好奇的是,頂流朱少醒并未延續(xù)其過(guò)去輝煌戰(zhàn)績(jī)深層次原因是什么?深入復(fù)盤(pán)后我們發(fā)現(xiàn),頂流業(yè)績(jī)?cè)庥龌F盧背后,一方面是出現(xiàn)疑頻繁出現(xiàn)“逆勢(shì)”接盤(pán)現(xiàn)象,另一方面也存在“盲目”高價(jià)打新等情形。
頂流業(yè)績(jī)?cè)庥龌F盧 激增的160萬(wàn)基民多少被套?
公開(kāi)資料顯示,朱少醒曾先后擔(dān)任華夏證券研究所分析師,2000年6月起就職于富國(guó)
基金管理有限公司,歷任富國(guó)基金管理公司研究策劃部分析師、富國(guó)基金管理公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)主管、富國(guó)基金研究部總經(jīng)理等職位。朱少醒自2005年11月起任富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合基金經(jīng)理,迄今長(zhǎng)達(dá)18年。目前,旗下有核心產(chǎn)品富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合A/B、富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合C,資產(chǎn)管理規(guī)模三季度為308億元。
在2021年之前,朱少醒旗下核心產(chǎn)品富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合A成立來(lái)收益高達(dá)2174.82%,在不到15年的時(shí)間里回報(bào)超21倍。朱少醒還被媒體譽(yù)為中國(guó)公募圈巴菲特、中國(guó)最像彼得·林奇的基金經(jīng)理。
在這種氣氛烘托下,朱少醒核心產(chǎn)品富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合A的基金份額持有人戶(hù)數(shù)自2020年半年報(bào)后激增,2020年半年報(bào)至2020年年底,基金份額持有人戶(hù)數(shù)激增超80萬(wàn)至135萬(wàn)戶(hù);2021年年初至2021年半年報(bào),持有人又進(jìn)一步翻倍激增160萬(wàn)戶(hù),至296萬(wàn)戶(hù)。
然而,富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合A/B的近年收益回報(bào)并不好。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,從近3年看,回報(bào)率為-23.44%,跑輸同類(lèi)平均值(-16.99%);從近2年看,回報(bào)收益率為-28.30%,勉強(qiáng)跑贏同類(lèi)平均單跑輸滬深300指數(shù)。
需要強(qiáng)調(diào)的是,對(duì)于基民而言,好的基金產(chǎn)品至少需要跑贏指數(shù)或基準(zhǔn)水平。Wind數(shù)據(jù)顯示,富國(guó)天惠成長(zhǎng)A近1年、近3年、近3月均跑輸基準(zhǔn)。
朱少醒旗下另一支產(chǎn)品富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合C近三年、近兩年收益率也不好,排名并不靠前。根據(jù)天天基金網(wǎng),富國(guó)天惠成長(zhǎng)混合C近兩年為-29.44%、近一年為-7.%。
可以看出,朱少醒核心產(chǎn)品近年表現(xiàn)與其往年的戰(zhàn)績(jī)相比顯然遜色不少。至此,我們疑惑的是,有多少基民是因?yàn)椤懊餍腔鸾?jīng)理光環(huán)”而買(mǎi)入其產(chǎn)品的。在朱少醒曾經(jīng)戰(zhàn)績(jī)光環(huán)下, 2020年年底至2021年半年報(bào)時(shí)間段,朱少醒旗下產(chǎn)品激增160萬(wàn)戶(hù)基民。這些投資人究竟多少被深套?
值得注意的是,在基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的情況下,朱少醒投資能力似乎被基民質(zhì)疑,具體如下圖:
盲目打新遭遇反噬?疑陷贖回壓力傳聞
根據(jù)公開(kāi)資料,朱少醒的投資者風(fēng)格為自下而上、精選個(gè)股、淡化擇時(shí)、高倉(cāng)位、醉心于“翻石頭”。然而,從朱少醒今年三季度十大重倉(cāng)股看,其中六大股票屬于“負(fù)貢獻(xiàn)”。
其中,朱少醒重倉(cāng)股寧波銀行更是遭遇股價(jià)“詭異暴跌”的黑天鵝。10月12日,在匯金增持工農(nóng)中建四大銀的股票的利好消息***下,銀行系出現(xiàn)普漲行情,被視為城商行優(yōu)秀生之一的寧波銀行卻突然暴跌超5%。需要指出的是,今年三季度,朱少醒持有寧波銀行股票3800萬(wàn)股,市值約10億元,股價(jià)波動(dòng)5%則可能產(chǎn)生5000萬(wàn)元的虧損額。
朱少醒重倉(cāng)股寧波銀行水逆,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)富國(guó)基金遭遇贖回壓力的擔(dān)憂。市場(chǎng)出現(xiàn)一種揣測(cè),富國(guó)基金可能遭遇贖回壓力,或與高價(jià)給“爭(zhēng)議股”浙江國(guó)祥抬轎有關(guān)。值得注意的是,富國(guó)天惠成長(zhǎng)A今年中報(bào)持倉(cāng)戶(hù)數(shù)為189萬(wàn)戶(hù),較巔峰時(shí)大幅下降超100萬(wàn)戶(hù),即投資者數(shù)量出現(xiàn)近三分之一的縮水。
富國(guó)基金是否存在基金贖回壓力我們無(wú)法得知,但富國(guó)基金確實(shí)出現(xiàn)“高價(jià)”打新現(xiàn)象,其中朱少醒的產(chǎn)品也有參與相關(guān)詢(xún)價(jià)。
在浙江國(guó)祥IPO發(fā)行中,富國(guó)基金疑似高價(jià)抬轎。
浙江國(guó)祥主板上市發(fā)行價(jià)定價(jià)為68.07元/股,對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率51.29倍,而所在行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為27.81倍。浙江國(guó)祥高價(jià)發(fā)行背后,是富國(guó)基金等高價(jià)抬價(jià)。剔除無(wú)效報(bào)價(jià),富國(guó)基金286只產(chǎn)品參與詢(xún)價(jià)申報(bào),富國(guó)基金報(bào)價(jià)80.75,申報(bào)折溢價(jià)率為1.19,即富國(guó)基金在高發(fā)行價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)一步加價(jià)近20%。由于富國(guó)基金等機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)抬轎,浙江國(guó)祥IPO募資額大幅超募16億元。
浙江國(guó)祥IPO發(fā)行價(jià)究竟有沒(méi)有高估呢?首先,公司所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,且行業(yè)地位并不占優(yōu);其次,從客戶(hù)結(jié)構(gòu)看,集中度差,大客戶(hù)似乎較為波動(dòng),業(yè)績(jī)真實(shí)性存疑;最后,公司盈利質(zhì)量看,公司業(yè)績(jī)對(duì)偶發(fā)性收益依賴(lài)較大。綜上,富國(guó)基金究竟有沒(méi)有抬價(jià)嫌疑呢?
新浪財(cái)經(jīng)于10月7上午10點(diǎn)發(fā)表《浙江國(guó)祥二度IPO資本盛宴:超募16億背后嘉實(shí)基金等機(jī)構(gòu)抬轎?券商股權(quán)捆綁與巨額承銷(xiāo)費(fèi) 》對(duì)相關(guān)高定價(jià)問(wèn)題提出質(zhì)疑。當(dāng)天晚間22點(diǎn)左右,浙江國(guó)祥隨即被緊急暫停IPO發(fā)行,同時(shí)監(jiān)管將展開(kāi)專(zhuān)項(xiàng)核查。
富國(guó)基金疑似屢次出現(xiàn)高價(jià)打新。在破發(fā)股近岸蛋白、萬(wàn)潤(rùn)新能IPO發(fā)行中,富國(guó)基金也出現(xiàn)高申報(bào)價(jià)。
在質(zhì)地較差的近岸蛋白,富國(guó)基金申報(bào)價(jià)給出最高價(jià)。
近岸蛋白IPO發(fā)行中,其發(fā)行價(jià)較同行較高。近岸蛋白的發(fā)行定價(jià)為106.19元/股,市盈率高于行業(yè)值。然而,富國(guó)基金卻在眾多網(wǎng)下投資者給出了高報(bào)價(jià)。富國(guó)基金262只產(chǎn)品參與近岸蛋白IPO詢(xún)價(jià),申報(bào)價(jià)為149.18元/股,屬于申報(bào)價(jià)最高的機(jī)構(gòu),申報(bào)折溢價(jià)率高達(dá)1.4,即富國(guó)基金在高發(fā)行價(jià)基礎(chǔ)上進(jìn)一步加價(jià)40%。
從事后復(fù)盤(pán)看,富國(guó)基金是否存在盲目打新之嫌?上市首日,近岸蛋白股價(jià)大幅破發(fā),收盤(pán)價(jià)跌幅近30%。近岸蛋白質(zhì)地也似乎極差,一方面,上市前后,業(yè)績(jī)反差極大,上市后業(yè)績(jī)持續(xù)惡化;另一方面,上市后公司首份年報(bào)錯(cuò)漏高達(dá)1419處,公司內(nèi)控或存在較大缺陷。
富國(guó)基金在市值縮水七成的萬(wàn)潤(rùn)新能IPO詢(xún)價(jià)中也再次高報(bào)價(jià)。
萬(wàn)潤(rùn)新能于去年9月29日在科創(chuàng)板掛牌上市,屬于典型的“三高”新股。即定價(jià)高,萬(wàn)潤(rùn)新能發(fā)行定價(jià)高達(dá)299.88元/股,屬于當(dāng)年最貴新股;高募資,萬(wàn)潤(rùn)新能募資13億,實(shí)際募資64億,超募50億元;高市盈率,萬(wàn)潤(rùn)新能首發(fā)時(shí)所屬行業(yè)市盈率19.21,而其發(fā)行市盈率達(dá)75.25倍,是行業(yè)的近四倍。
萬(wàn)潤(rùn)新能如此高發(fā)行價(jià)下,富國(guó)基金也進(jìn)一步加價(jià)。在剔除無(wú)效報(bào)價(jià)中,富國(guó)基金的申報(bào)價(jià)較發(fā)行價(jià)溢價(jià)率超20%。
值得注意的是,萬(wàn)潤(rùn)新能高定價(jià)合理性或存疑。
一方面,萬(wàn)潤(rùn)新能業(yè)績(jī)屬于供需錯(cuò)配導(dǎo)致的短暫性繁榮,其高業(yè)績(jī)可持續(xù)性是最大的問(wèn)題。事后復(fù)盤(pán)看,萬(wàn)潤(rùn)新能的上市前后的業(yè)績(jī)大反差或也間接驗(yàn)證了這一點(diǎn)。
事實(shí)上,萬(wàn)潤(rùn)新能上市前毛利率出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì),毛利率持續(xù)走低或已經(jīng)發(fā)出相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)。
上市前夕,萬(wàn)潤(rùn)新能所處的磷酸鐵鋰正極材料賽道正處于原料暴漲之際。由于新能源車(chē)高景氣,動(dòng)力電池市場(chǎng)中磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)份額不斷加大(22年占比達(dá)到65%),動(dòng)力型磷酸鐵鋰價(jià)格從2021年年初的3.7萬(wàn)/噸暴漲至2022年11月末的17.萬(wàn)/噸左右,2022年創(chuàng)下歷史新高。
然而,這種由于供需錯(cuò)配帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯然存在周期性。上市后不,磷酸鐵鋰價(jià)格也開(kāi)啟持續(xù)下跌態(tài)勢(shì),由巔峰時(shí)刻的17萬(wàn)元/噸下降至如今的6萬(wàn)元/噸左右,跌幅高達(dá)65%。
價(jià)格波動(dòng)直接也傳遞報(bào)表,今年第一份季報(bào),萬(wàn)潤(rùn)新能便出現(xiàn)業(yè)績(jī)大變臉。目前,三季報(bào)顯示,萬(wàn)潤(rùn)新能營(yíng)業(yè)收入約100.01億元,同比上升34.42%;歸母凈利潤(rùn)虧損約9.49億元,同比下降219.76%。其中,第三季度營(yíng)業(yè)收入約42.25億元,同比上升4.44%;歸母凈利潤(rùn)虧損約1.1億元,同比下降136.83%。
另一方面,從同行定價(jià)差異看,萬(wàn)潤(rùn)新能市場(chǎng)地位不及同行,但定價(jià)卻超過(guò)同行。作為第一梯隊(duì)的德方納米,其去年9月下旬動(dòng)態(tài)市盈率僅為27倍左右。萬(wàn)潤(rùn)新能的發(fā)行價(jià)格299.88元/股對(duì)應(yīng)的其2021 年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為 75.25 倍,而德方納米對(duì)應(yīng)的靜態(tài)市盈率(扣非后)為72.73倍??梢钥闯觯f(wàn)潤(rùn)新能市場(chǎng)地位不及德方納米,而發(fā)行定價(jià)卻高于德方納米。
事實(shí)上,萬(wàn)潤(rùn)新能上市即巔峰,遭遇了股價(jià)與業(yè)績(jī)的“戴維斯雙殺”。萬(wàn)潤(rùn)新能上市首日股價(jià)大幅破發(fā),較發(fā)行價(jià)下跌27.59%。公司股價(jià)出現(xiàn)上市即巔峰,如今市值僅剩76億元左右,而上市發(fā)行時(shí)估值超255億元,市值縮水超70%。
綜上,我們產(chǎn)生兩大疑惑,其一,質(zhì)地極差的近岸蛋白,富國(guó)基金給出最高報(bào)價(jià),是否存在蒙眼打新之嫌?在萬(wàn)潤(rùn)新能高景氣度富國(guó)基金趁景氣度高價(jià)抬轎,是否存在“追高打新”之嫌?
在富國(guó)基金高價(jià)打新后,部分新股被暫停或股價(jià)大幅破發(fā),富國(guó)基金專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)定價(jià)的有效性是否存疑?
值得注意的是,以上富國(guó)基金新股詢(xún)價(jià)中,朱少醒的核心產(chǎn)品也均有參與。因參與浙江國(guó)祥IPO高報(bào)價(jià),朱少醒似乎被基民質(zhì)疑高價(jià)接盤(pán)新股。富國(guó)基金高價(jià)打新背后是否又存在相關(guān)道德風(fēng)險(xiǎn)?
朱少醒除了參與高價(jià)打新,同時(shí)也疑似出現(xiàn)“逆勢(shì)接盤(pán)”。
頻繁逆勢(shì)接盤(pán)?金域醫(yī)藥大股東減持朱少醒卻加倉(cāng)
在東方雨虹邊際改善尚未明朗下,股價(jià)承壓,員工持股持續(xù)減持背景下,朱少醒卻逆勢(shì)加倉(cāng)。
東方雨虹三季度股價(jià)持續(xù)承壓,尤其9月股價(jià)壓力持續(xù)下挫。目前,公司股價(jià)創(chuàng)近三年新低,如下圖:
東方雨虹股價(jià)承壓背后,一方面,東方雨虹今年上半年盡管實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增,但現(xiàn)金流質(zhì)量并不好,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與消費(fèi)屬性似乎還存在距離;另一方面,公司高企的應(yīng)收款壞賬計(jì)提是否充分,激增的其他應(yīng)收款有沒(méi)有貓膩?這些合計(jì)高達(dá)175億的應(yīng)收款到底會(huì)不會(huì)埋雷?具體詳見(jiàn)《東方雨虹董秘公開(kāi)“吹票”背后:實(shí)控人李衛(wèi)平股票質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)與員工持股兜底壓力》??傊?,東方雨虹相關(guān)邊際改善或尚不明朗。
需要指出的是,三季度東方雨虹的員工持股也開(kāi)始減持。三季報(bào)顯示,東方雨虹員工持股減持1129.6萬(wàn)股。
11月14日最新披露十大股東名單中,東方雨虹員工持股并沒(méi)有出現(xiàn)在這最新的名單中。在2023年第三季度報(bào)告中,公司員工持股還位列第六大股東。粗略估算下來(lái),東方雨虹員工持股自10月以來(lái)的20多個(gè)交易日減持至少超過(guò)2000萬(wàn)股。
在以上背景下,朱少醒卻逆勢(shì)加倉(cāng)。三季報(bào)顯示,朱少醒新增持東方雨虹,增持股份超2500萬(wàn)股,三季報(bào)期末市值高達(dá)5.8億元。
在東方雨虹股價(jià)持續(xù)承壓下,朱少醒并未暫停加倉(cāng)腳步,四季度又進(jìn)一步加倉(cāng)110萬(wàn)股。
在金域醫(yī)學(xué)大股東減持期間,朱少醒也出現(xiàn)逆勢(shì)接盤(pán)。值得一提的是,金域醫(yī)藥基本面惡化預(yù)期或早有預(yù)期,但朱少醒逆勢(shì)加倉(cāng)實(shí)在令人費(fèi)解。
自2021年年末以來(lái),金域醫(yī)學(xué)實(shí)控人一致行動(dòng)人共發(fā)布三輪減持,前兩輪減持期限已屆滿(mǎn)。其中,減持股東為廣州市鑫鏝域投資管理合伙企業(yè)(下稱(chēng)鑫鏝域投資)、廣州市圣鉑域投資管理合伙企業(yè)(下稱(chēng)圣鉑域投資)、廣州市銳致投資管理合伙企業(yè)(下稱(chēng)銳致投資)。這三家均為金域醫(yī)學(xué)的員工持股平臺(tái),與金域醫(yī)學(xué)實(shí)際控制人、控股股東梁耀銘和廣州市圣域鈁投資管理企業(yè)為一致行動(dòng)人。
金域醫(yī)學(xué)大股東2021年12月至2022年6月的減持期間未實(shí)施減持;2022年10月31日至2023年3月7日期間累計(jì)減持公司股份1196.41萬(wàn)股,9.14億元。
值得注意的是,在金域醫(yī)學(xué)大股東減持期間,富國(guó)基金卻逆勢(shì)“接盤(pán)”。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,金域醫(yī)學(xué)大股東2022年四季度與2023年一季度減持超1000萬(wàn)股,而富國(guó)基金卻在大股東減持期間逆勢(shì)新進(jìn)超1200萬(wàn)股,一季報(bào)期末市值約10.75億元。
金域醫(yī)學(xué)曾在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)稱(chēng),2022年前三季度,公司醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)收入115.50億元,其中,大規(guī)模篩查約31.69億元,占當(dāng)期總營(yíng)收比重約26%。
需要指出的是,金域醫(yī)學(xué)由于受益檢測(cè)等偶發(fā)件影響,2022年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。而隨著疫情回歸常態(tài)化,其高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)必然遭受沖擊。事實(shí)上,今年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.10億元,同比減少48.32%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.76億元,同比減少76.47%。
值得一提的是,金域醫(yī)學(xué)一季度短暫沖高后隨即出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌。在金域醫(yī)學(xué)基本面股價(jià)遭遇戴維斯雙殺下,富國(guó)基金仍然在三季度進(jìn)一步加倉(cāng)。
作者:xinfeng335本文地址:http://leetv.com.cn/post/4349.html發(fā)布于 昨天
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