摘要： 專(zhuān)題：財(cái)經(jīng)中國(guó)2023年會(huì)　　12月2日，“尋找中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心之源：財(cái)經(jīng)中國(guó)2023年會(huì)暨第21屆財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜”在北京舉行。中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬出席并發(fā)表演講。...

專(zhuān)題：財(cái)經(jīng)中國(guó)2023年會(huì)

　　12月2日，“尋找中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心之源：財(cái)經(jīng)中國(guó)2023年會(huì)暨第21屆財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜”在北京舉行。中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬出席并發(fā)表演講。

　　劉紀(jì)鵬表示，我國(guó)現(xiàn)在如果能夠解決資本供給和制度供給問(wèn)題，像中國(guó)這樣的資本市場(chǎng)，怎么也要搞到4000點(diǎn)，長(zhǎng)期在3000點(diǎn)左右轉(zhuǎn)悠太危險(xiǎn)，投資者沒(méi)有信心。

　　在資本供給方面，是什么原因?qū)е翧股市場(chǎng)下降？劉紀(jì)鵬表示，我國(guó)的貨幣供應(yīng)有兩個(gè)指標(biāo)，M2現(xiàn)在應(yīng)該在290萬(wàn)億左右，表面上看錢(qián)不少，但是要把M2的問(wèn)題剖開(kāi)分析，M2是流通中的貨幣加上M1企業(yè)的活期存款，加上定期存款，除了金融機(jī)構(gòu)之外，企業(yè)和居民的總存款。其中，M2是由基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)和貨幣乘數(shù)決定的。我們每年穩(wěn)定的貨幣政策都要投30多萬(wàn)億，這30多萬(wàn)億投進(jìn)來(lái)，它的貸款又變成了存款，存款又轉(zhuǎn)成了貸款，一個(gè)企業(yè)的消費(fèi)和投資可能是另外一個(gè)企業(yè)又變成存款了。

　　事實(shí)上，從2013年以來(lái)，貨幣乘數(shù)在不斷地加速。2013年以前我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣投放主要是美國(guó)那邊，但2013年之后，我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣投放幾乎沒(méi)有，主要是貨幣乘數(shù)帶動(dòng)的，貨幣乘數(shù)去年應(yīng)該在8左右。這樣的過(guò)程使得我國(guó)的貨幣資金里面的資金不少，但是資本短缺。

　　因此，我國(guó)要解決資本供給的問(wèn)題，恐怕就要找到資本的主體，向他們提供能夠入市的資金，也就是標(biāo)本兼治，劉紀(jì)鵬表示。

　　“我經(jīng)常提到A股應(yīng)該搞到4000點(diǎn)，是因?yàn)槲矣X(jué)得我們現(xiàn)在的市盈率太低了。滬市只有11倍，深市也只有20倍左右，北交所也只有17倍左右?！眲⒓o(jì)鵬表示“目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的2倍，如今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速保持5.3%、5.4%左右，這樣的經(jīng)濟(jì)增速也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的2倍，因此，像A股這樣的資本市場(chǎng)，怎么也要搞到4000點(diǎn)，老是在3000點(diǎn)左右轉(zhuǎn)悠太危險(xiǎn)，投資者都沒(méi)有信心”。

　　劉紀(jì)鵬舉例說(shuō)，我國(guó)10月份開(kāi)始匯金公司對(duì)四大國(guó)有銀行集體增持4個(gè)多億的股份，到昨天，中***司也開(kāi)始做央企ETF基金的投入?，F(xiàn)在看來(lái)，國(guó)家有這樣的意識(shí)做好資本市場(chǎng)，不會(huì)這樣不了了之。資本市場(chǎng)的前途和命運(yùn)，一個(gè)不行就關(guān)掉，但是你關(guān)得掉嗎？顯然這條路是不存在的，既然干就要干好。因此，從這個(gè)意義上來(lái)講，我國(guó)貨幣資金要找到這樣一個(gè)發(fā)展方向，要讓匯金公司、中***司，包括國(guó)資委旗下的資本運(yùn)營(yíng)公司、國(guó)新公司、城***司、社?；?、保險(xiǎn)等國(guó)字頭沖在前面，這個(gè)特征也符合我國(guó)在今天要治標(biāo)，要把股市拉起來(lái)。

　　他表示，目前來(lái)看，現(xiàn)在入市的基本上都是國(guó)字頭的企業(yè)，在這樣這種情況下，我想來(lái)一波不行的話再來(lái)一波，特別希望中央下定決心解決資本供給問(wèn)題。投資者手里的短錢(qián)太多，大家基本上未來(lái)的預(yù)期減弱，大多數(shù)投資者產(chǎn)生不了財(cái)富效應(yīng)，沒(méi)有信心，所以他不來(lái)。這里面第一個(gè)要解決資金長(zhǎng)期資本化的問(wèn)題；第二就是要不斷地鼓舞大家振興股市。

　　在制度供給方面，劉紀(jì)鵬認(rèn)為可能包括幾個(gè)制度：

　　一是中國(guó)股市問(wèn)題一股獨(dú)大。目前我國(guó)資本市場(chǎng)中上市公司股東減持的數(shù)量已經(jīng)連續(xù)12年超過(guò)了IPO的數(shù)量，每年減持流出的資金比IPO流入的資金還要多，這一現(xiàn)象也就是從2009年創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通后，三年減持，基本在2012年之后，上市公司股東減持的資金要比IPO的資金多。

　　對(duì)于這一現(xiàn)象，劉紀(jì)鵬已經(jīng)跟有關(guān)部門(mén)提過(guò)，看能不能在上市企業(yè)申請(qǐng)的時(shí)候限制一股獨(dú)大的大股東持股比例？

　　他還坦言，我國(guó)的資本市場(chǎng)要培養(yǎng)現(xiàn)代公司，不是培養(yǎng)一代或第二代的家族企業(yè)。目前我國(guó)上市公司第一大股東的持股比例普遍都在50%以上，甚至70%、80%的比比皆是，包括夫妻持股，按照他們的持股比例到減持到30%這個(gè)基本的持股結(jié)構(gòu)，這里面有一個(gè)巨大的空間。

　　二是5300多家上市公司怎么管。在監(jiān)管制度方面，特別是***跟交易所的關(guān)系，劉紀(jì)鵬提出16字建議“分離、下放發(fā)審、全面監(jiān)管、做好規(guī)劃”。目前我國(guó)已經(jīng)有3個(gè)股票交易所，5個(gè)期貨交易所，在現(xiàn)行體制下，再繼續(xù)監(jiān)審不分，那么我國(guó)的注冊(cè)制將名不符實(shí)。交易所是***的監(jiān)管對(duì)象，把兩者的關(guān)系拉開(kāi)，***才能夠集中精力把監(jiān)管工作做好。同時(shí)，還要推出積極的資本政策?，F(xiàn)在僅有寬松的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，還要推出積極的資本政策。

　　三是量化交易、做空機(jī)制、限售股轉(zhuǎn)流通。把股市活躍起來(lái)，把投資者的信心鼓起來(lái)。

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