摘要： 　　作者： 安卓　　業(yè)績連續(xù)3年下滑、前三季度虧損近億元、被實施退市風險警示、年報被會計師事務所出具保留意見、交易所隔三岔五下發(fā)問詢函/關注函，在這樣的惡劣環(huán)境下，*ST左江（3...

　　作者： 安卓

　　業(yè)績連續(xù)3年下滑、前三季度虧損近億元、被實施退市風險警示、年報被會計師事務所出具保留意見、交易所隔三岔五下發(fā)問詢函/關注函，在這樣的惡劣環(huán)境下，*ST左江（300799.SZ）的股價竟然還能一路走高，堪稱年內最強“妖股”。

　　12月1日晚，*ST左江公告稱，收到中國***下發(fā)的立案告知書，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)，***決定對其立案。

　　或許，這將揭開*ST左江股價不降反升的“秘密”。

　　近億虧損、被實施*ST，為何股價還能一路走高？

　　*ST左江主要從事國家網(wǎng)絡信息安全應用相關的軟硬件平臺、板卡和芯片的設計、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

　　財報顯示：近3年來，*ST左江業(yè)績自由落體式下滑。2020年，*ST左江實現(xiàn)營業(yè)收入2億元，歸母凈利潤9364.16萬元；2021年，*ST左江突然業(yè)績變臉，營業(yè)收入近乎“腰斬”，為1.18億元，同比下滑41.04%，歸母凈利潤更是大幅下滑93.95%，為566.50萬元。

　　2022年，*ST左江經(jīng)營情況進一步惡化，營收同比下滑50.18%，為5896.12萬元，歸母凈利潤巨幅下滑2693.04%，全年虧損1.47億元。進而觸發(fā)了創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則“最近一個會計年度經(jīng)審計凈利潤為負且營業(yè)收入小于1億元”的退市指標，公司股票自2023年5月4日起被實施了*ST。

　　同時，*ST左江2022年度的財務會計報告還被會計師事務所出具了保留意見的審計報告。形成保留意見的原因為，部分應收賬款未能實施現(xiàn)場訪談，亦未能取得函證回函，因受限于訪談、函證等重要審計程序未得到有效執(zhí)行，會計師事務所未能獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，無法判斷上述應收款項賬面價值的可回收性。

　　值得注意的是，該公司今年三季報顯示：經(jīng)營業(yè)績仍未見好轉，前三季度僅實現(xiàn)營業(yè)收入3372.21萬元，與全年1億元的營收目標差距甚遠；在利潤方面，前三季度虧損32.73萬元，退市風險已越來越大。

　　按道理，在如此業(yè)績表現(xiàn)和會計師事務所的“風險提示”下，*ST左江的股價應當“一瀉千里”，而事實恰恰相反，*ST左江一路高歌猛進，完全無視退市風險警示。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示：年內，*ST左江漲幅高達71.72%，股價最高觸及299.80元，最新收報223.86元，是百余只風險警示股中股價最高的一只，年內漲幅排進前五。

　　這也引起了交易所的警覺。深交所已連續(xù)三周對*ST左江進行重點監(jiān)控。在股吧中，已有不少投資者嗅到了風險的味道，“再不跑，骨頭都不剩?！币晃煌顿Y者這樣說。

　　大單拉升，股價是否存在***縱嫌疑？

　　一個耐人尋味的信息是，*ST左江的總股本為1.021億股，其中控股股東及一致行動人合計持股比例為64.53%，也就是說，市場實際流通的公司股票不足4000萬股。

　　2021年底，該公司股東戶數(shù)達到1萬戶，此后一路下滑，2022年底不足5900戶，截至今年9月末，股東戶數(shù)僅2800戶左右，在流通股票少、股東戶數(shù)持續(xù)下滑的情形下，究竟是誰在炒作*ST左江？

　　在10月20日前后，*ST左江披露三季報前夕，股價一度跌至200元左右，10月25日，*ST左江披露三季報并對其退市風險進行了特別提示，當天，其股價竟又一次離奇上漲，一度達到245元。

　　11月17日以來，或許是受到交易所公開問詢的影響，該公司股價連續(xù)幾日出現(xiàn)下跌，11月24日再度跌破200元，然而就在即將收市的最后15分鐘，突然出現(xiàn)多筆大單買入，直接將其股價拉回至200元以上。

　　在退市風險之下，如此大手筆買入究竟出自何方資金？在股價多次下挫又被拉回至200元的背景下，似乎200元已經(jīng)成為了某些資金的“保底線”。

　　布局DPU是真科技還是偽命題？

　　DPU，即可編程網(wǎng)絡數(shù)據(jù)處理芯片，屬一類專用處理器，市場對于*ST左江的高關注度正是源于其對DPU的布局。

　　2021年起，*ST左江就開始不斷披露正在進行DPU的研發(fā)，對于業(yè)績“地震”，*ST左江也以公司在研新產(chǎn)品和DPU處于關鍵研制階段為由進行解釋，稱“受托研發(fā)也處于主要研發(fā)階段，研發(fā)投入增加較多。收入減少，研發(fā)投入加大，一增一減導致虧損進一步擴大”。

　　公司還在2023年的有關公告中表示，“研制成功了國內首顆全國產(chǎn)自主可控的DPU，現(xiàn)已達到雙向200Gbps網(wǎng)絡數(shù)據(jù)處理能力”。

　　由于目前DPU產(chǎn)品的主力廠商是包括英偉達在內的國外企業(yè)，因此，*ST左江對這類產(chǎn)品研發(fā)的公告顯然吸引了足夠多的市場關注。

　　在深交所互動易上，不少投資者關注其DPU的研發(fā)進展，而*ST左江僅表示，公司DPU事項按進行，公司擁有具備資深行業(yè)背景及經(jīng)驗的專業(yè)研發(fā)團隊?；贒PU開發(fā)的安全產(chǎn)品相對于原有產(chǎn)品具有高性能、低延時、低功耗特性，實現(xiàn)降本增效。

　　而對于具體的訂單情況，則只字未提。截至目前，該公司僅在2023年半年報問詢函回復公告中公示了其1261萬元DPU收入。值得注意的是，該筆交易合同于2022年12月27日簽署，于2023年1月3日即完成交付。

　　這筆訂單很快被交易所發(fā)現(xiàn)蹊蹺，在三季報問詢函中，深交所直接質疑合同簽署5日內即完成交付的合理性、客戶是否為產(chǎn)品終端用戶以及是否具有商業(yè)實質。

　　截至目前，*ST左江并未回復交易所的問詢。

　　盡管*ST左江近3年來一直在披露DPU研發(fā)，不過，其財報顯示：2021年~2022年的研發(fā)投入金額合計不到2億元，研發(fā)費用支出遠低于國內同行業(yè)的上市公司，如此投入能否支撐其完成高質量的芯片研發(fā)同樣值得質疑。