摘要： 　　財(cái)聯(lián)社　　由于通脹降溫提振了美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，近來美國股市、債市，以及黃金價(jià)格均錄得瘋狂上漲。而一位前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家日前警告稱，金融市場可能會(huì)被虛假的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所蒙騙?！　⊥?..

　　財(cái)聯(lián)社

　　由于通脹降溫提振了美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，近來美國股市、債市，以及黃金價(jià)格均錄得瘋狂上漲。而一位前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家日前警告稱，金融市場可能會(huì)被虛的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所蒙騙。

　　通脹、就業(yè)和房價(jià)……投資者往往通過這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來觀察美國經(jīng)濟(jì)的健康程度。然而，這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越來越不能展現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)的“真實(shí)面貌”，一個(gè)主要的原因是，收集統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)查只覆蓋了一小部分人口。

　　例如，根據(jù)美國勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，追蹤消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）的調(diào)查的回復(fù)率，已經(jīng)從2016年的67%下降到今年的53%。而追蹤職位空缺的調(diào)查的回復(fù)率，更是從66%腰斬至31%。

　　至于回復(fù)率一直在下降背后的原因，包括人們變得更注重隱私，疫情期間的遠(yuǎn)程工作影響了回復(fù)率、智能門鈴等讓統(tǒng)計(jì)學(xué)家更難接觸到受訪者等。對(duì)此，美國勞工統(tǒng)計(jì)局今3月表示，正通過擴(kuò)大樣本量和電話聯(lián)系更多的受訪者，來保持?jǐn)?shù)據(jù)質(zhì)量。

　　值得注意的是，盡管回復(fù)率下降，但美國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)仍然被認(rèn)為是現(xiàn)有的最高質(zhì)量的數(shù)據(jù)。

　　調(diào)查回復(fù)率下降令投資者感到擔(dān)憂，因?yàn)樗麄冋噲D通過經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)的下一步政策舉措，并據(jù)此進(jìn)行投資。

　　前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）日前在接受媒體訪時(shí)就對(duì)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的可信度發(fā)出警告?！皵?shù)據(jù)沒有為我們提供準(zhǔn)確的描述。” 她稱，并指出數(shù)據(jù)的變化并不能反映經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況。

薩姆還補(bǔ)充稱，如果調(diào)查的質(zhì)量變得更差，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和真實(shí)狀況之間的出入也會(huì)更大?！斑@意味著市場將受到更多沖擊，對(duì)并不真正存在的事情做出反應(yīng)?！?/p>

　　對(duì)投資者意味著什么？

　　美聯(lián)儲(chǔ)眼下正處于從加息轉(zhuǎn)向降息的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，這也使得數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性變得尤為重要。

　　高盛在上個(gè)月的一份報(bào)告中指出，回復(fù)率下降可能會(huì)增加經(jīng)濟(jì)的不確定性，并指出數(shù)據(jù)修正的幅度大于往常。事實(shí)上，在過去幾年里，職位空缺的平均修正幅度達(dá)到18萬個(gè)，是六年前的三倍多。

　　高盛還指出，近年來市場對(duì)個(gè)別數(shù)據(jù)的敏感度明顯增強(qiáng)。

　　比如上個(gè)月，在低于預(yù)期的通脹報(bào)告發(fā)布后，美股出現(xiàn)飆升，美股11月創(chuàng)下自2022年夏季以來最大月度漲幅。

　　薩姆建議投資者在對(duì)最新數(shù)據(jù)做出反應(yīng)時(shí)應(yīng)始終保持謹(jǐn)慎?！安灰獙?duì)一些（數(shù)據(jù)）急轉(zhuǎn)彎反應(yīng)過度，因?yàn)樗赡懿皇钦娴?，也可能很快就?huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)?！?她補(bǔ)充稱。